猪价低迷期！牧原在做什么？温氏在做什么？

2026年以来，猪价持续低迷，一度创下近16年来最低水平，全行业普遍陷入亏损。

但越是这种艰难时刻，越能考验一家企业穿越周期的韧性，越能看出企业的真实功底与战略布局。

那么，此时此刻——牧原和温氏在做什么？

一、牧原在做什么？

1、成本稳步下降：2025年牧原生猪养殖成本降至12元/公斤，2026年一季度养殖成本持续优化，3月完全成本已降至11.6元/公斤，成本优势进一步扩大，成为抵御猪价持续下跌的最强“护城河”。

众所周知，成本控制一直是牧原的核心竞争力之一，这不仅来自长期坚持的科学养殖、精细化管理，更来自对生猪产业规律的深刻理解。在行业普遍亏损的阶段，牧原成本持续下探，不仅能缩小亏损面，更为后续周期反转积累优势，并且其明确表示，未来成本仍有进一步下降空间。

2、财务结构优化：2026年一季度末，牧原资产负债率降至50.73%，较年初下降3.42个百分点，负债总额较年初减少31.05亿元，财务安全性持续提升。

过去几年，曾经有一些自媒体博主对牧原的负债水平提出担忧，但经历行业最艰难的周期阶段，牧原不仅没有如一些博主所说的风险累积，反而持续降低负债、优化结构，当前负债率已处于行业偏低水平，远低于多数上市猪企60%左右的负债线，抗风险能力显著领先。

3、落实产能调控：自2025年以来，牧原积极响应国家生猪产能调控政策，从调减能繁母猪、控制出栏体重、规范二次育肥等方面全面落实。截至2026年3月末，公司能繁母猪存栏312.9万头，较2025年初的362.1万头、2025年末的323.2万头持续调减，总计减产近50万头。

众所周知，自国家启动产能调控以来，牧原是响应最及时、执行最坚决的头部企业之一，体现出龙头企业的责任与理性。牧原高管还明确表示，接下来公司会坚定不移地跟着农业农村部、发展改革委对产能调控的持续安排和部署。

4、屠宰板块发力：2026年第一季度，牧原屠宰生猪827.9万头，同比增长55.6%，产能利用率突破100%，当季实现盈利，头均盈利接近20元。

据悉，牧原屠宰板块将继续拓展渠道、优化客户与产品结构，提升经营效益。毫无疑问，在养殖端深度亏损的背景下，屠宰业务正逐步成为牧原利润补充与风险对冲的重要助力；其产能利用率超100%，意味着产业链协同效应充分释放，“养殖+屠宰”一体化模式的优势正在显现，也为行业提供了重要的降风险思路。

5、海外成长加速：牧原海外布局稳步推进，2026年目标在越南落地养殖产能，自建项目进展顺利；同时加大菲律宾等市场开拓力度，通过自建、并购、合营等多元模式发展。

中国生猪养殖在工程、装备、技术、管理上已形成完整体系，牧原将成熟模式复制到海外，不仅能打开新的增长空间，也能分散单一市场周期波动风险，为长期发展打造第二增长曲线，海外业务有望成为未来重要看点。

二、温氏在做什么？

1、大手笔回购：2月25日，温氏推出重磅股份回购计划，拟以8—12亿元自有资金或专项贷款回购A股股份，回购价不超过24元/股，全部用于员工持股计划或股权激励。

温氏于行业低谷期大额回购，对内可以绑定核心人才、稳定团队士气，为降本、防疫、技术升级提供保障；对外向资本市场释放强烈信心，彰显公司对自身长期价值的认可，对稳定股价、提振投资者情绪起到关键作用。

2、积极布局消费端：温氏提出年供应500万头鲜乳猪、烤乳猪等系列产品，作为仔猪销售的重要方向。这是温氏联合餐饮机构、厨艺专家、研发团队打造的产品方案，提供定制化、配送、营销等配套服务，屠宰到酒楼仅需6小时，保障新鲜度。

这既能帮助温氏实现“产能调减”，又能在猪价低谷时减轻亏损；但最重要的是能帮助温氏股份持续扩大在消费端的品牌影响力！实际上这也是许多猪企在积极探索的，因为当生猪转化为猪肉，甚至是消费产品，那么将很大程度上跳出“猪周期”的限制，实现稳定且可观的盈利！就像前不久，温氏还主动赠送莫氏鸡煲1000只鸡，并且已经逐批交付。毫无疑问，这也能助力温氏进一步打开消费端的品牌知名度。

3、研发投入加码：在行业盈利承压的背景下，温氏仍保持研发高增长。2025年研发投入8.15亿元，同比增长13.03%；研发人员2050人，同比增长6.05%；研发投入占营收比重从0.68%提升至0.78%，单人研发经费强度持续上升。

实际上，周期低谷最考验长期眼光，温氏即便短期利润受压，依然加大研发投入，聚焦育种、防疫、饲养技术升级，这是守住长期竞争力的关键。相信其研发投入的提升，最终会转化为成本下降、效率提升与抗风险能力增强。

4、成本优化：温氏2025年肉猪养殖综合成本约12.2—12.4元/公斤，2026年1月降至约12元/公斤，全年目标平均成本约11.8元/公斤。

虽然温氏成本略低于牧原，但在全行业仍处于第一梯队水平。持续推进成本精细化管理，不断压缩完全成本，是温氏应对亏损、稳住经营的核心举措。

5、持续分红：温氏2025年度拟每10股派现2元（含税），合计分红13.20亿元；叠加前三季度已派发的19.94亿元，全年累计现金分红33.14亿元，占归母净利润比例达62.94%。

毫无疑问，在行业普遍困难、现金流紧张的阶段，温氏依然坚持高额现金分红，能充分体现公司经营稳健、现金流充裕，也以实际行动回报投资者，在资本市场中树立了稳健负责的龙头形象。

总的来说，在猪价磨底之下，牧原与温氏选择了两条相似却又不同的发展之路：牧原更侧重极致成本、全产业链协同与全球化发展，用“硬实力”穿越周期；温氏更侧重团队稳定、消费升级、研发支撑与稳健回报，以“软实力”守住基本盘。

对整个行业而言，两大龙头的策略也具有充分的指引意义——尽管行情低谷，但仍要坚持“长期价值”，做好成本控制、现金流安全、产能调控与发展规划，这不仅能帮助企业顺利度过寒冬，更是在积蓄力量，以在下一轮周期复苏中蓬勃发力！