钢企经营整体向好，仍有7家亏损超10亿

【年报综述】4月末，A股公司财报披露迎来密集期，至本周末，26家钢铁公司已经有23家发布完年报。亏损面虽有所减少，但困难企业更加困难。

万得数据显示，申万“普钢”23家公司在2025年有9家亏损，亏损面为39.1%。2024年，亏损钢企是13家，刚好占一半。去年23家钢企亏损面积比2024年少大约11个百分点，整体经营往好的方向发展。

柳钢股份、杭钢股份、山东钢铁、三钢闽光四家企业在去年成功摘下了亏损的帽子。尤其是山东钢铁，从亏损22.6亿元到盈利1.1亿元，过去这一年的成绩还是相当明显的。

不过，遭遇亏损企业基本不是小亏，而是大亏。

有7家企业亏损超过10亿元，两家企业亏损在2亿元至5亿元之间。鞍钢股份去年亏损约40.7亿元，成为“亏损王”；本钢板材亏损39.4亿元，只比鞍钢股份少亏约0.7亿元。重庆钢铁和酒钢宏兴亏损也超过20亿元。

八一钢铁再亏近19亿元，凌钢股份亏损15.6亿元，中南股份亏损11.5亿元。安阳钢铁和马钢股份分别亏5亿元和2.1亿元。

亏损企业有多家不是亏两年，而是3年乃至更久。去年亏损超过20亿元的钢企，全部是连续3-4年亏损。比如鞍钢股份三连亏，合计亏损144.5亿元。本钢板材、酒钢宏兴、重庆钢铁、都是四连亏，合计约120亿元、19亿元、84亿元。

过去这四年也是楼市调控异常坚决的4年。众所周知，曾经疯狂高负债疯狂扩张的全球最大房企正被破产清算。对于房地产的上游，钢铁行业的影响不言而喻，承受着行业下行周期的严酷考验。

长期亏损重压之下，也让钢企的负债率继续上持续提升。依旧拿高亏损企业来说，八一钢铁负债率大约110%，已经资不抵债，年报发布后，就自然戴帽了。酒钢宏兴负债率提高到89%，本钢板材为81%。

鞍钢股份负债率有所提升，但控制在53%，是亏损企业中最低的。马钢股份负债率55.7%，还比2024年下降约10个百分点。

负债过高，意味着利息费用不轻。根据万得数据，安阳钢铁去年利息费用7.3亿元，超过了亏损规模。八一钢铁和酒钢宏兴利息费用也超过5亿元。

利息最高的是包钢股份，超过17亿元，首钢股份、南钢股份、山东钢铁都超过5亿元，但经营利润够厚，所以依旧实现盈利。

而尚未公布年报的三家钢铁企业，宝钢股份、柳钢股份、河钢股份去年前三季度规模盈利，尤其是宝钢股份，三个季度盈利近80亿元。真是冰火两重天。

随着钢企盈利整体转好，至2025年末，23家钢企总市值6300亿元，相对2024年末虽然增加1000亿元，还没有下游汽车企业比亚迪市值高。

去年末，比亚迪总市值8903亿元，最新市值9068亿元，增加165亿元，比23家钢企最新市值总和高约3000亿元。