云煤能源、开滦股份等焦炭企业陷入亏损！专家：2026年或迎行业业绩拐点

来源：华夏时报

本报（chinatimes.net.cn）记者李佳佳 李未来 北京报道

随着上市公司2025年年报密集发布，焦炭行业整体经营状况浮出水面。记者梳理发现，云煤能源、开滦股份等多家头部焦炭企业去年业绩大幅下滑，不少企业陷入亏损，山西焦化盈利也出现明显缩水。

具体来看，云煤能源（600792.SH）2025年实现营收54.83亿元，同比减少17.85%；归母净利润-4.86亿元，延续亏损状态。开滦股份（600997.SH）全年营收173.91亿元，同比减少17.87%；归母净利润-0.32亿元，同比减少103.97%。山西焦化（600740.SH）营收61.78亿元，同比下降17.7%；归母净利润0.83亿元，同比下降68.4%。

上海钢联煤焦事业部焦炭分析师杨婷告诉《华夏时报》记者，去年，焦企利润呈现显著的阶段性波动和结构性分化，全年整体处于低位修复区间，但未完全摆脱亏损压力。焦炭价格持续下行，奠定全年低利润的基调。

卓创资讯焦炭分析师刘璐璐对记者表示，2026年焦炭价格有望重心上移，高于2025年，但呈“高成本、高产能、弱需求”格局，涨幅受压制，区间震荡为主。核心驱动因素是焦煤成本支撑、供需边际改善、环保政策约束，而煤焦钢整体产能过剩、钢铁传统需求偏弱则是主要压制因素。

多家头部焦企“报亏”

纵观近几年行业走势，焦炭企业盈利早已步入下行通道。2022年至2025年，山西焦化归母净利润分别为25.82亿元、12.75亿元、2.63亿元、0.83亿元；开滦股份净利润则分别为18.51亿元、10.9亿元、8.16亿元和-0.32亿元。

对于2025年经营亏损，云煤能源方面表示，主要原因是公司焦化板块师宗基地受到区域内供需两端市场的共同挤压，煤焦价格倒挂，无边际贡献；重型机械板块业务量萎缩，生产订单不足，产能利用率较低。

开滦股份和山西焦化均将业绩下滑归咎于产品价格下行。开滦股份表示，营业收入变动主要是本期煤炭产品、焦炭产品价格比同期下降所致。山西焦化也指出，营业收入变动原因系报告期焦炭产品、化工产品的收入较上年同期减少，主要是焦炭产品的价格下降，影响焦炭产品的收入降幅较大。据了解，2025年，山西焦化焦炭业务毛利率-16.07%。

行业层面，2025年，焦炭价格平均跌幅在20%左右。记者获悉，焦炭价格走势呈现鲜明的阶段性特征，上半年受下游需求疲软和原料焦煤成本大幅坍塌的双重拖累，整体处于单边下跌通道，仅4月出现一轮短暂反弹，较年初价格整体下移470—515元/吨；进入下半年，焦炭市场先扬后抑，7—8月借宏观利好、贸易补库及焦煤反弹实现七轮上涨；9月随着政策预期落空回调2轮；10—11月靠节后补库需求完成四轮上调；12月受黑色系盘面震荡偏弱、成材淡季特征凸显及钢厂高炉检修频发等影响，焦炭需求出现下滑。

从最新披露的业绩情况看，2026年一季度，焦炭行业企业依旧低迷，其中，云煤能源实现归母净利润-0.97亿元，山西焦化归母净利润为-0.18亿元。

“2026年1月份以来，国内焦炭价格呈现先震荡偏弱，后整体偏强上涨趋势。”刘璐璐对记者表示，截至4月23日，河北唐山地区准一级干熄焦市场价1760元/吨附近，较2025年12月底价格涨55元/吨，累计涨幅3.23%。其中1—3月份焦炭价格涨一轮降两轮，4月份以来连续涨两轮，五一节前仍有提涨第三轮预期，单次调整幅度均在50-55元/吨。

杨婷告诉记者，年初至2月中旬，伴随冬储补库及原料成本支撑，焦炭首轮提涨落地，价格稳步上行至阶段高点。2月下旬至3月底，钢厂补库结束、铁水回落、下游需求走弱，焦企库存累积，焦炭价格持续回落，跌至年内低位。进入4月份，随着高炉开工回升、铁水维持高位，叠加五一节前集中补库，钢厂对焦炭需求回暖，二轮提涨顺利落地，焦炭现货价格明显反弹回升。

价格中枢有望上移

对于全年价格走势，业内给出明确预判。杨婷表示，2026年全年焦炭价格（山西吕梁准一干熄焦）有望较2025年实现上移，价格中枢约为1500元/吨，波动幅度控制在300元左右，全年价格运行区间预计为1250—1700元/吨。

刘璐璐也认为，2026年焦炭市场均价高于去年价格水平。核心驱动主要是成本端强支撑。原因有三个方面，一是焦煤成本支撑偏强。“反内卷、查超产”政策托底，2026年国内煤炭产量以稳为主，价格难深跌；印尼削减出口配额、拟征出口税，进口煤成本高位，倒挂压制进口量。地缘冲突推高国际油价，能源替代效应抬升焦煤估值，成本端对焦炭形成强支撑。预计2026年焦炭成本端支撑偏强，价格底部抬升明显。二是焦炭供需边际改善，过剩压力缓解。供应端，新增产能放缓，2026年预计焦炭新增产能约1028万吨，远低于2025年的1945万吨；需求端，钢铁行业产品结构优化，国内科技、新能源、高端制造业等新质生产力发展势头迅猛，且国际钢铁需求有增加趋势，焦炭刚需偏强。三是环保政策约束产能扩张及焦化开工率。焦化行业超低排放改造影响部分焦化厂开工，2026年或有一批焦炭产能淘汰或退出，4月份山西长治地区已经有个别5.5米焦炉因环保不达标停产。

在价格与供需双重修复下，杨婷认为，今年焦炭行业有望迎来业绩拐点，但具体改善程度仍受多重因素制约。焦煤价格预计难以重现单边下跌行情，2025年已触及价格低点，2026年焦企成本重心大概率持稳或小幅上移，为焦炭价格构筑坚实底部支撑。焦化副产品（如煤焦油、甲醇、纯苯等）价格受油价上涨及化工品供给收缩影响，利润增厚，有望成为焦化企业新的利润增长点。

不过，杨婷同时指出，2026年，焦炭市场“供过于求”的核心格局短期难有根本性扭转，长期过剩态势仍将延续。焦炭产能整体过剩矛盾依然突出，行业平均盈利水平处于亏损边缘，企业生存竞争加剧。全球供应链在地缘冲突及关税不稳定扰动下发生重构，在钢铁内需疲软下背负出口承压重担，需求不稳定因素随时存在。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁