公允价值变动及部分业务毛利率下降，芒果超媒一季度净利下滑近五成

公允价值变动以及部分业务毛利率下降，致使“综艺龙头”芒果超媒一季度净利下滑47%。

4月24日，芒果超媒股份有限公司（芒果超媒，300413.SZ）发布2025年年度报告，报告期内，公司实现营业收入138.13亿元，同比下降1.89%；归母净利润12.27亿元，同比下降10.06%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.6元（含税）。

据Wind数据，芒果超媒的营收和净利润已连续两年下滑，不过从同比来看，2025年较上年降幅有所收窄。

同日披露的一季报显示，2026年第一季度，公司实现营业收入30.84亿元，同比增长6.35%；归母净利润1.99亿元，同比下降47.37%，主要是由于公允价值变动以及部分业务毛利率下降。

根据财报，芒果超媒的主营业务涵盖芒果TV互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作及内容电商等。

具体来看，2025年，芒果TV互联网视频业务实现营收101.26亿元，同比下降0.52%；新媒体互动娱乐内容制作与运营业务营收13.99亿元，同比增长10.85%；内容电商业务营收22.40亿元，同比下降13.86%；其他业务营收4795.89万元，同比增长26.01%。据记者计算，芒果TV互联网视频业务去年贡献营收达73.31%，较2024年占比进一步提升。

值得一提的是，2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为11.84亿元，同比增长4799.83%，主要系本年加大应收款项回款力度，控制成本减少各项开支所致。

财报介绍，在内容创制方面，芒果超媒积极构建长、中、短协同联动的内容矩阵。公司微短剧战略布局加速推进。2025年，“大芒计划”通过构建“精品自制+分账引进+热点剧场”的微短剧内容生态体系，累计上线微短剧5137部，较上年增长超14倍。

单就核心平台芒果TV来看，2025年，该平台实现营业收入111.72亿元。具体来看，广告业务在二季度环比回暖基础上，下半年持续向好，全年实现广告收入38.31亿元。会员业务方面，年内人均单日使用时长稳居长视频平台首位，移动端MAU达2.68亿（第三方机构QuestMobile数据），同比增长4.88%；年末芒果TV有效会员规模达7560万，全年会员收入46.46亿元。会员收入增长承压，主要受部分节目会员创收不及预期影响。此外，全年运营商业务收入达16.49亿元。

此外，内容变现方面，小芒电商2025年GMV达186亿元，首次实现年度盈利，战略定位由“IP商业化探索者”升级为“情绪经济引领者”，自营产品聚焦卡牌、毛绒玩具等情绪附加值高的核心品类，推出首个潮玩IP“Cluebie”，进驻全国近3000家合作门店，覆盖80个城市。

在AI技术密集迭代的当下，芒果超媒正利用新技术赋能内容创作。财报提到，公司基于芒果大模型自主研发的“山海AIGC内容创作平台”，支持从剧本、分镜到成片的一站式制作，已完成《坐标》《台湾岛纪》等多部AIGC作品。成立“AIGC创新内容中心”，聚焦虚拟晚会、虚拟艺人、AI真人剧、AI漫剧、AI动画等领域深度开发，推动内容创作与创新技术深度融合。

就2026年一季度而言，芒果超媒表示，广告、运营商业务同比保持较快增速，会员业务承压主要受重点影视剧排播节奏及播出效果影响；利润同比下降，主要由于公允价值变动及部分业务毛利率降低。财报显示，报告期内，公司公允价值变动损益为-4455.36万元，主要系投资项目公允价值减少所致。

第三方数据机构QuestMobile数据显示，今年以来芒果TV月活用户数持续攀升，3月月活数达到2.4亿，环比增长3.6%。一季度全网综艺有效播放份额中，芒果TV占比高达31%。4月上线的《乘风2026》多项数据位列全网综艺第一。后续，芒果TV还储备有《良陈美锦》《美顺与长生》《何不同舟渡》《咸鱼飞升》等80部剧集，达2025年上新量3倍。

据公开资料，芒果超媒是湖南广播电视台旗下的国有新媒体上市公司，成立于2005年12月28日，总部位于湖南省长沙市金鹰影视文化城，公司于2015年1月21日在深交所创业板上市。一季报显示，公司前三大股东分别为芒果传媒有限公司、中移资本控股有限责任公司、湖南财信精果股权投资合伙企业（有限合伙），持股比例依次为56.09%、7.01%、5.01%。

在披露财报的同时，芒果超媒还公告，为提高公司的资金使用效率，在不影响正常经营的情况下，公司拟使用不超过22亿元人民币的闲置自有资金购买安全性高、流动性好的短期低风险理财产品，上述额度内资金可以循环使用。

据大智慧VIP，截至4月24日收盘，芒果超媒报20.62元/股，跌1.81%，总市值386亿元；今年以来累计跌15.56%。