韵达股份2026年一季报解读：净利润增51.67% 经营现金流暴涨212.78%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：微增3.18%，规模稳中有升

2026年第一季度，韵达股份实现营业收入125.76亿元，较上年同期的121.89亿元增长3.18%。营收规模保持稳步扩张，但增速相对平缓，显示公司在快递行业竞争格局中，仍以稳健经营为主。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增速营业收入3.18%

净利润：同比大增51.67%，盈利能力显著提升

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为4.87亿元，较上年同期的3.21亿元大幅增长51.67%，远超营收增速，盈利水平实现跨越式提升。从利润表数据来看，营业成本的增速（1.79%）低于营收增速，叠加资产处置收益、公允价值变动收益等非经常性收益的贡献，共同推动净利润高增长。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增速归属于上市公司股东的净利润4.873.2151.67%

扣非净利润：增长47.72%，主业盈利韧性凸显

扣除非经常性损益后，公司净利润为4.56亿元，较上年同期的3.08亿元增长47.72%。扣非净利润增速与净利润增速接近，说明公司主业盈利的增长是净利润提升的核心动力，非经常性收益仅起到辅助作用，主业盈利韧性较强。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增速扣非净利润4.563.0847.72%

基本每股收益：增54.55%，股东回报提升

基本每股收益为0.17元/股，较上年同期的0.11元/股增长54.55%，增速略高于净利润增速，主要系公司股本规模基本稳定。每股收益的提升直接反映出股东每持有一股所能享有的净利润增加，股东回报水平显著提升。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比增速基本每股收益0.170.1154.55%

扣非每股收益：同步增长，主业价值兑现

扣非每股收益与基本每股收益变动趋势一致，同样实现大幅增长，进一步印证公司主业盈利的增长是股东回报提升的核心支撑，主业价值持续兑现。

应收账款：小幅增长，坏账风险需警惕

截至2026年3月末，公司应收账款余额为7.97亿元，较期初的7.80亿元增长2.19%。值得警惕的是，报告期内信用减值损失为-1537.10万元，较上年同期的16.28万元大幅恶化，同比下降9541.35%，主要系本期应收账款坏账增加所致，需关注应收账款的回收情况及坏账风险。

项目期末余额（亿元）期初余额（亿元）变动幅度应收账款7.977.802.19%

应收票据：无余额，结算结构单一

报告期内公司应收票据余额为0，说明公司在业务结算中未采用票据结算方式，结算结构相对单一，全部依赖应收账款或现款结算。

加权平均净资产收益率：提升至2.28%，盈利效率改善

公司加权平均净资产收益率为2.28%，较上年同期的1.56%提升0.72个百分点。这一指标的提升，反映出公司运用净资产盈利的效率有所改善，在净资产规模小幅增长的情况下，净利润的大幅增长带动了收益率的提升。

项目本报告期上年同期变动幅度加权平均净资产收益率2.28%1.56%+0.72个百分点

存货：同比下降9.22%，库存管理优化

截至2026年3月末，公司存货余额为0.93亿元，较期初的1.02亿元下降9.22%。存货规模的下降，一方面体现公司在快递业务中存货周转效率较高，另一方面也反映出公司库存管理能力的优化，减少了库存积压风险。

项目期末余额（亿元）期初余额（亿元）变动幅度存货0.931.02-9.22%

销售费用：增10.08%，业务拓展投入增加

报告期内销售费用为6406.87万元，较上年同期的5820.01万元增长10.08%，增速高于营收增速，主要系公司为拓展市场、提升业务规模增加了相关销售投入，包括市场推广、客户维护等方面的费用。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速销售费用10.08%

管理费用：降3.68%，成本管控见效

管理费用为2.92亿元，较上年同期的3.03亿元下降3.68%，显示公司在管理环节的成本管控取得成效，通过优化管理流程、降低运营开支等方式，实现了管理费用的合理压降。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增速管理费用2.923.03-3.68%

财务费用：降7.67%，利息支出减少

财务费用为4926.16万元，较上年同期的5335.51万元下降7.67%，主要系本期利息费用为6233.78万元，较上年同期的8528.83万元大幅减少，同时利息收入虽有所下降，但整体财务负担有所减轻。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速财务费用-7.67%

研发费用：增8.50%，技术投入加码

研发费用为7862.96万元，较上年同期的7246.86万元增长8.50%，体现公司对技术研发的重视，持续加码在快递物流智能化、数字化等领域的投入，以提升核心竞争力。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速研发费用8.50%

经营活动现金流：暴涨212.78%，造血能力大幅提升

报告期内经营活动产生的现金流量净额为5.85亿元，较上年同期的1.87亿元暴涨212.78%。主要原因一方面是营业收入增长带来的现金流入增加，另一方面是上年同期基数较低，同时公司在成本管控、账款回收等方面的优化，也推动了经营现金流的大幅改善，公司造血能力显著提升。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增速经营活动现金流净额5.851.87212.78%

投资活动现金流：由负转正，理财赎回贡献大

投资活动产生的现金流量净额为1.01亿元，较上年同期的-0.21亿元实现大幅转正，同比增长584.18%。主要系报告期内赎回理财产品带来现金流入增加，同时购建长期资产的支出虽有所增长，但整体投资现金流实现净流入，公司投资策略相对灵活。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增速投资活动现金流净额1.01584.18%

筹资活动现金流：由正转负，偿债力度加大

筹资活动产生的现金流量净额为-2.69亿元，较上年同期的3.97亿元大幅下降167.70%，主要系报告期内偿还债务增加、取得借款减少所致。公司加大了偿债力度，同时新增融资规模收缩，负债结构进一步优化，但需关注后续资金需求及融资能力。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增速筹资活动现金流净额3.97-167.70%

风险提示

1. 应收账款坏账风险：报告期内信用减值损失大幅增加，应收账款坏账风险凸显，需关注公司后续应收账款回收情况及坏账计提政策。
2. 投资收益波动风险：本期投资收益同比下降88.75%，主要系理财产品处置收益减少，后续理财收益的波动可能对公司利润产生影响。
3. 筹资压力风险：筹资活动现金流由正转负，公司偿债支出增加，若后续业务扩张需要资金，需关注公司的融资渠道及成本变化。

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