汇添富中短债季报解读：E类份额申购激增308% A类净赎回46.7亿

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：E类份额利润贡献增速领先

报告期内（2026年1月1日-3月31日），汇添富中短债各份额均实现正收益。其中，E类份额表现突出，加权平均基金份额本期利润达0.0061元，高于A类（0.0056元）和C类（0.0047元）。从利润规模看，A类份额本期利润1121.47万元，占总利润的86.3%；E类份额124.49万元，同比（若对比上期需结合历史数据，此处为报告期绝对值）增长显著，主要受益于份额规模扩张。

主要财务指标汇添富中短债A汇添富中短债C汇添富中短债E本期已实现收益（元）7,508,003.8880,634.92749,183.81本期利润（元）11,214,678.38140,517.511,244,922.07加权平均基金份额本期利润（元）

基金净值表现：三类份额均跑输业绩基准

过去三个月，三类份额净值增长率均低于业绩比较基准（0.63%）。其中，A类份额净值增长0.54%，跑输基准0.09个百分点；C类增长0.44%，跑输0.19个百分点；E类增长0.48%，跑输0.15个百分点。长期来看，A类份额过去三年净值增长率8.76%，高于基准0.38个百分点，但近一年（1.85%）、近六个月（0.94%）均持续跑输基准。

阶段汇添富中短债A 份额净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值增长-基准）过去三个月0.54%0.63%-0.09%过去六个月0.94%1.21%-0.27%过去一年1.85%2.20%-0.35%过去三年8.76%8.38%0.38%阶段汇添富中短债C 份额净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值增长-基准）过去三个月0.44%0.63%-0.19%过去一年1.43%2.20%-0.77%过去三年7.42%8.38%-0.96%阶段汇添富中短债E 份额净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值增长-基准）过去三个月0.48%0.63%-0.15%过去一年1.62%2.20%-0.58%过去三年8.07%8.38%-0.31%

投资策略与运作：维持低久期增配中短端信用债

基金管理人表示，一季度经济稳中向好，生产和出口保持强势，投资和消费温和改善，物价回升，核心CPI回暖，PPI降幅收窄。货币政策稳健偏宽松，资金面宽松推动债券收益率小幅下行，信用债表现优于利率债，信用利差和评级利差维持低位。

在此背景下，组合采取“低久期+低仓位”策略，重点增配中短端信用债以控制利率风险，同时把握信用债的票息收益机会。

资产组合：94.93%仓位配置固定收益资产

报告期末，基金总资产25.87亿元，其中固定收益投资占比94.93%，达24.56亿元；银行存款和结算备付金占比4.86%，为1.26亿元；其他资产占比0.22%。组合几乎全部配置债券资产，无权益类投资，符合中短债基金“低风险、稳健增值”的定位。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资2,456,259,645.58银行存款和结算备付金合计125,623,770.934.86其他资产5,568,875.510.22合计2,587,452,292.02

债券品种配置：中期票据占比近五成

从债券品种看，中期票据为第一大配置品类，公允价值12.34亿元，占基金资产净值的48.04%；金融债券（含政策性金融债）10.10亿元，占比39.33%，其中政策性金融债5.62亿元，占比21.90%；企业债券1.12亿元（4.37%）、企业短期融资券1.00亿元（3.91%），合计占比8.28%。整体配置以中短久期信用债为主，符合基金合同约定的“中短期债券”投资范围。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）金融债券1,009,998,881.64其中：政策性金融债562,484,156.17企业债券112,153,856.434.37企业短期融资券100,414,333.693.91中期票据1,233,692,573.82合计2,456,259,645.58

前五大债券持仓：国开债、建行二级资本债领衔

报告期末，基金前五大债券持仓均为金融债或高等级信用债，合计公允价值3.91亿元，占基金资产净值的15.99%。其中，“20国开04”持仓100万张，公允价值1.02亿元，占比3.98%，为第一大重仓券；“22建设银行二级01”持仓90万张，公允价值0.94亿元，占比3.68%；“25进出清发02”“25平安银行小微债01”“22中行二级资本债02A”分别占比3.14%、2.77%、2.42%。持仓券种以国有大行发行的金融债为主，信用风险较低。

债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）20国开041,000,000102,303,589.043.9822建设银行二级01900,00094,452,978.083.6825进出清发02800,00080,524,120.553.1425平安银行小微债01700,00071,225,920.552.7722中行二级资本债02A600,00062,075,526.582.42

份额变动：E类份额申购激增308% A类净赎回46.7亿

报告期内，基金份额呈现“两极分化”特征。E类份额成为资金流入主力，期初份额1.03亿份，报告期总申购4.16亿份，总赎回0.85亿份，期末份额达4.33亿份，净申购3.31亿份，申购份额较期初增长307.98%。A类份额则遭遇大额赎回，期初份额23.48亿份，总申购2.67亿份，总赎回7.34亿份，期末份额18.81亿份，净赎回4.67亿份，赎回比例达31.25%。C类份额规模小幅增长，净申购0.22亿份，期末份额0.52亿份。

项目汇添富中短债A汇添富中短债C汇添富中短债E期初基金份额总额（份）2,348,422,600.3530,109,065.55102,543,663.80报告期总申购份额（份）266,668,383.7329,165,859.35415,824,246.58报告期总赎回份额（份）733,824,783.267,341,381.6184,910,377.23期末基金份额总额（份）1,881,266,200.8251,933,543.29433,457,533.15净申购（+）/净赎回（-）份额（份）-467,156,399.5321,824,477.74330,913,869.35

风险提示：份额集中度较高，警惕大额赎回冲击

报告显示，报告期内存在机构投资者持有基金份额比例超过20%的情况（最高达19.42%）。基金管理人提示，份额集中度较高可能带来多重风险：一是持有人大会投票权集中，少数投资者可能影响决策；二是大额赎回可能触发巨额赎回条款，导致其他投资者无法及时赎回；三是集中赎回后基金规模可能长期低于5000万元，存在终止或合并风险。此外，A类份额大额赎回可能导致基金资产变现压力，加剧净值波动。

投资机会：中短端信用债配置价值仍存

尽管短期业绩跑输基准，但基金维持低久期策略，在货币政策稳健偏宽松、资金面宽松的背景下，中短端信用债的票息收益和流动性优势仍值得关注。E类份额的快速增长或反映市场对低费率、高流动性中短债产品的偏好，投资者可结合自身风险偏好关注。

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