2026年一季度三大运营商交出的成绩单,堪称近年少见的“倒春寒”。
中国移动营收微增1%勉强撑住,归母净利润仍降4.2%;中国电信、中国联通营收双双下滑,净利润跌幅均超17%,集体承压的态势远超市场预期。
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这场业绩滑坡并非经营能力滑坡,首当其冲的是政策调整带来的直接冲击。
自2026年1月1日起,境内基础电信服务增值税税率从6%上调至9%,刚性成本难随收入同步下降,税负增加直接侵蚀了利润空间,三大运营商此前已预警过相关影响。
更深层的压力来自传统业务的增长天花板。截至2026年3月末,全行业移动电话用户已达18.36亿户,季度净增不足千万,用户规模扩张红利基本见顶。
即便5G用户渗透率超68%,流量使用量同比涨19.1%,却陷入“增量不增收”的困局,电信业务收入整体下滑1.8%。
曾被寄予厚望的第二增长曲线也在降温。
2025年三大运营商云业务增幅集体断崖式下跌,天翼云收入增速从2024年的17.1%降至6%,联通云从17.1%降至5.2%,政企云基础红利消退,运营商主动收缩低价项目,增速明显放缓。
眼下三大运营商都在押注算力与AI赛道,一季度中国电信智能收入同比大增39.4%,中国联通算力业务收入涨8.3%,但这类新兴业务在总营收中占比仍不足两成,短期难以填补传统业务下滑的缺口,增长接力尚未完成。
真正的考验还在后头。距离6G商用还有4-5年窗口期,新旧动能转换的阵痛将持续。
叠加国有资本税后利润上缴比例上调至35%的压力,运营商既要维持算力投入,又要应对互联网云厂商在AI赛道的竞争,管道化困境若无法破解,盈利空间还将持续承压。
眼下的一季报下滑只是开端,传统业务的基本盘还在慢慢收缩,新兴业务的规模化变现尚需时日。
运营商要熬过这段青黄不接的时期,还需要在生态构建、技术自研上拿出更多实招,真正的苦日子远未到头。
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