拒绝VC三年后，梁文锋接起电话

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（来源：投资者网-思维财经）

「梁文锋的理想，撞上现实。」

上个周末，全球AI投资圈的航班机票被一扫而空。目标只有一个：见梁文锋。

曾直言“VC谈不到一块去”、长期靠幻方量化利润输血、坚决不拿外部资金的DeepSeek（深度求索），被曝正式开启自2023年7月成立以来的首次外部融资。目标估值不低于100亿美元，募资不少于3亿美元。曾经连电话都不接的技术理想主义者，终于向资本敞开了大门。

是妥协，还是更大的布局？答案藏在V4的倒计时里。

01

100亿美元估值：一级市场的定价锚点

100亿美元什么概念？横向对比，2026年1月在港股上市的“大模型第一股”智谱AI，首日市值突破528亿港元（约68亿美元）；紧随其后上似的MiniMax，当前市值已超过2300亿港元（约295亿美元）。DeepSeek尚未盈利、V4未发、零商业化数据，却在私募市场开出了介于两者之间的价格牌。

这一定价，反映了AI基建竞赛中资本逻辑的切换。OpenAI以超8500亿美元的估值完成巨额融资，Anthropic的估值也站稳了3800亿美元。在这场竞赛中，资本早已超越传统的市盈率评估，转而聚焦“算力储备+技术代差+生态卡位”。100亿美元，是投资人对DeepSeek技术底蕴的溢价，也是对其能否迈入下一阶段竞争的定价。

但更关键的追问是：靠幻方量化（管理规模超700亿元，2025年创造了近49亿元收入）这一强大资金后盾，梁文锋为什么现在必须拿钱？

02

V4延期背后：从效率神话到算力鸿沟

2025年，DeepSeek曾以极低的训练成本做出惊艳业界的R1模型，树立了“效率神话”。但到了2026年，游戏规则彻底改写。

原定春节前后亮相的V4，已确定定档4月下旬发布。其参数规格预计将全面跃升：约 1万亿参数（MoE架构）、100万token上下文、并首次原生支持多模态。若能达成预设目标，将有望与全球顶尖大模型并驾齐驱。

此次延期，核心原因并非技术乏力，而是工程复杂度与算力成本的指数级暴涨。首先，V4是系统级重构，而非简单的参数堆叠；其次，DeepSeek选择了极具挑战的道路：深度适配华为昇腾国产芯片生态，将核心代码从CUDA迁移至CANN架构。这种迁移意味着巨大的精度对齐与跨芯片调试成本。最后，也是最重要的——钱。训练和部署万亿参数模型，算力投入已从百万美元级跃升至十亿美元级。即便幻方再能赚钱，也难以独立支撑如此无底洞式的持续投入。外部资本，成了跨越这道算力鸿沟的必需桥梁。

03

理想不能当饭吃，股权需要定价

比算力更紧迫的，是组织层面的“失血”。

自R1爆红以来，DeepSeek核心团队正经历密集流失：市场多次传闻，V3架构关键贡献者罗福莉转投小米，初代大模型核心作者王炳宣加入腾讯，多模态核心阮翀赴元戎启行任首席科学家，OCR核心魏浩然离职，1994年出生的郭达雅被字节挖走负责Agent方向。

为什么留不住？因为在这个阶段，诗和远方抵不过真金白银。DeepSeek从未融资，缺乏市场化估值对标，员工手中的股权承诺流动性差、价值不明确。当字节、小米等巨头抛出极具吸引力的方案时，缺乏资本化通道的DeepSeek在人才争夺战中处于劣势。

答案很明确：启动外部融资，确立公司公允价值，建立市场化的股权激励池。不拿钱，核心大脑就会继续流失；拿了钱，才能把技术理想转化为组织战斗力。

04

从效率神话到资本硬战：AI赛道的终局逻辑

DeepSeek的首融，标志着中国大模型竞争进入新阶段。

过去两年，它用开源和极致性价比颠覆了行业对“单纯算力堆叠”的迷信。但2026年的行业格局已呈现“头部聚集、冷热分化”之势。尽管市场整体融资环境可能波动，但资金正疯狂向头部集中。例如，阶跃星辰在2026年1月完成了超50亿元人民币的B+轮融资，刷新国内纪录；而智谱与MiniMax登陆港股后，两者市值合计已超过4800亿港元。

算力要烧钱，人才要高薪，生态要卡位。没有资本的持续输血，再强的技术模型也可能被困在实验室。对梁文锋而言，接起这通被资本打爆的电话，并非简单的妥协，而是主动接入商业世界电力系统、参与全面竞赛的必要选择。

100亿美元估值只是一个起点。定于4月下旬发布的V4能否达到预期、华为昇腾的深度适配能否成功跑通、商业化闭环能否建立，才是决定DeepSeek能否在下一轮行业洗牌中胜出的核心变量。AI的终极竞赛，从来不是技术天才的孤军奋战，而是一场融合了资本、算力、人才与生态的综合兵团战。梁文锋推开资本大门的那一刻，DeepSeek的“效率神话”阶段正式毕业，更为残酷而现实的“商业长征”才刚刚开始。你怎么看?评论区聊（思维财经出品）■

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