笑一笑十年少：从广州酒家看食品餐饮，品类突围要靠情价比？

4月21日，我到广州酒家总部参加了股东会。广酒大厦一楼有一部分租给了麦当劳，由于这里是办公区，不是商业广场，麦当劳里面很安静，不会循环广播“巴勒巴巴巴”。

现代人生活差异越来越大，需求越来越分化，广州酒家2025年财报的管理层讨论环节也提到，渗透细分市场是品类突围的关键，特别是要兼具情绪价值、文化属性与高情价比。

广酒每年都会推出大量新品，然后挑一些能跑通的大规模复制。

现场接待也体现了这点，例如轻炸系列有春卷、炸云吞，还有煎饺、肉肠等等，都是加工好的，在家用微波炉叮一下就可以吃。我拿了春卷，口感和现炸差不多，预制食品做到这样是相当不容易的。

然后是酥饼和蛋糕系列，柚子酥馅料足，味道清香，挺好吃。小蛋糕也好吃，朱古力味很浓郁，很丝滑，但要小心别弄掉上面的半颗草莓，推荐先把它吃掉，我就是这么做的。

去年增长很快的糖水品类，没有摆出来。

品类做了很多，也搞了一些文旅元素，比如开在总部一楼的“多乐颂”也是广州酒家新出的自有品牌，已经延伸到现饮奶茶、咖啡和西点了。我作为一个长期投资者，完全数不清它有多少个SKU。

旗下的陶陶居更犀利，连精酿啤酒业务都有了，据说陶陶居有一家在建设大马路的门店营业到凌晨2点，可以方便年轻人饮两杯。

我们还是看财报吧，广州酒家2024年营收51.24亿，净利润5.19亿；2025年营收53.82亿，净利润5.16亿。

月饼业务占了公司利润的绝对大头，在2025年消费低迷的环境下，不仅营收增长，毛利率还增加了1.56%。过去几年是一个很好的压力测试，很多人不看好月饼，但广州酒家证明了其月饼业务足够硬，具备穿越周期的力量。一个品牌如果不能带来溢价，那它就只是一个商标，而月饼行业完全看品牌，别人降价竞争都没什么用。速冻和其他食品业务也不错，总的来说，食品制造业务是增收又增利，我对此感到满意。

问题在于餐饮业务，2024年广州酒家集团餐饮亏损3188万，而2025年亏损金额扩大到了3878万。

我非常理解餐饮立品牌，食品创规模的打法，月饼业务是要依托于酒楼的，但还是有买烧鸭被搭售了头头颈颈和内脏的感觉。餐饮不赚什么钱无所谓，就当是打广告，但也不能老是吃亏，连年亏损的餐饮业务肯定是跑输同行的。

去年禁酒令、外卖大战都对主打商务宴请的广酒餐饮造成了一定影响，陶陶居也同时有食品和餐饮业务，其中餐饮占比很大，我们可以看到陶陶居有8235万的净利润，陶陶居餐饮业务本身也是盈利的。

公司提到，目前广酒新开的几家店是赚钱的，老店里面的龙津店、万博店、文昌总店也都是赚钱的，部分旧店可能要理一理。去年集中改造和投入大，造成了影响，同时关闭亏损门店一次性摊销也导致短期亏损扩大，今年大概率会变好。

海外方面，此前董事长徐伟兵带队赴海外调研主要是为了摸索合作渠道和寻找经销商，目前海外的6000多万营收绝大部分来自北美洲，估计是想打入更多的商超渠道，公司也和好市多合作做了一款供应北美市场的蛋卷。

最后，我希望广州酒家把餐饮的净利润做回正数，这对股东来说，是有情绪价值的事。