英科医疗2025年营收稳健增长 行业供需回暖全球化布局提速

4月24日，英科医疗(300677)披露2025年年度报告，公司全年实现营业收入99.26亿元，同比增长4.23%；净利润10.11亿元，同比下降31.03%；经营活动产生的现金流量净额18.85亿元，同比大幅增长74.69%，现金流状况显著改善。

2025年，全球一次性手套行业在周期调整中逐步回暖，下游库存消化进入尾声，高成本与老旧产能持续出清，行业供需关系向平衡回归。英科医疗作为全球个人防护装备龙头企业，持续深耕一次性手套主业，同步推进康复护理、冷热敷、心电电极片等多元业务发展，整体经营保持稳定。

从业务结构来看，英科医疗个人防护类业务实现收入88.35亿元，同比增长2.73%，仍是业绩核心支撑；康复护理类业务收入4.48亿元；其他产品收入6.43亿元，同比增长38.08%，成为重要增长亮点。境内市场收入同比增长21.65%，增速显著高于境外，国内渠道与品牌建设成效逐步显现。

进入2026年一季度，一次性手套行业迎来新一轮涨价周期，行业盈利修复预期持续增强。受中东地缘冲突引发国际原油价格上行影响，丁二烯、丙烯腈等核心化工原料价格大幅上涨，丁腈胶乳供应偏紧、部分厂家封盘惜售，成本端压力快速向下游传导。叠加行业历经前期产能出清、库存去化到位，供需格局转向紧平衡，头部企业议价能力显著提升。2026年3月以来，英科医疗等行业龙头先后上调丁腈手套、PVC手套内外销价格，产品价格从底部持续回升，为公司后续盈利改善打开空间。

2026年一季度，英科医疗营收延续增长态势，受非经常性损益影响净利润阶段性承压，主业盈利保持韧性。伴随一次性手套行业进入涨价周期，公司作为全球龙头有望充分受益于供需格局改善与价格回升，盈利修复空间逐步打开。

对于手套行业而言，产能规模与技术工艺持续构筑核心壁垒。截至报告期末，英科医疗一次性非乳胶手套年化产能达到1030亿只，其中丁腈手套700亿只、PVC手套330亿只，全球龙头地位稳固。随着安徽安庆基地投产，公司第四代丁腈双手模全自动生产线落地，配套热电联产项目，生产效率与能源利用率大幅提升，产品良品率持续维持在99%以上。公司持续推进生产线技术升级，不断强化成本优势，同时稳步推进海外产能布局，以应对国际贸易壁垒与区域供应链重构带来的挑战。

与此同时，英科医疗持续推进研发创新与产品矩阵持续完善。2025年该公司研发投入4.04亿元，研发费用率4.07%，截至报告期末拥有专利权298项。其自主打造的合成乳胶、合成手套两大核心材料平台，推出玻尿酸手套、珠光手套、防化手套等差异化产品，并完成多项国内外专利与商标布局，形成全球化知识产权保护体系。康复器械板块，英科医疗推出E-LITE超轻碳纤维轮椅、Doly手动轮椅、Luxe电动代步车、STAR升降电动轮椅等多款新品，产品自产率达90%，并持续向轻量化、折叠化、智能化方向升级，满足居家护理与户外出行多元需求。

展望行业趋势，全球医疗卫生与防护意识稳步提升，一次性手套需求较疫情前实现永久性抬升，美欧日等成熟市场保持稳定消费，中国及其他发展中国家市场成为重要增量来源。2025年，行业在关税壁垒与区域分化中加速调整，产能利用率普遍提升，价格与盈利逐步企稳，龙头企业竞争优势进一步凸显。多家券商研报指出，一次性手套行业出清接近尾声，供需格局持续改善，产能利用率与产品价格稳步回升，具备规模、成本、技术与全球化布局优势的头部企业将率先受益。

英科医疗表示，2026年将持续推进海外生产基地建设，提升产线自动化与智能化水平，加大新品研发与品类拓展力度，完善全球营销网络与人才团队建设，同时持续提升ESG治理水平，强化长期竞争力。