背靠五大巨头的T3出行递表 出行企业竞速Robotaxi

又一家出行平台递交招股书。

4月23日，由一汽、东风、长安、腾讯、阿里入股的T3出行向港交所递交招股书。中金公司、中信建投国际担任联席保荐人及整体协调人，交银国际为整体协调人。

按2025年订单量计，T3出行是中国第三大出行平台。近三年来，T3出行毛利率上行，业绩持续改善。与此同时，曹操、如祺等出行平台纷纷上市，Robotaxi（自动驾驶出租车）成核心增长点，行业竞争更加激烈。

经营业绩改善，毛利率提升明显

T3出行成立于2019年4月，同年7月，T3平台上线，由一汽、东风汽车、 长安汽车 ，联合阿里及腾讯等企业发起的出行平台。

T3出行的收入主要来源于通过自有平台向个人乘客提供网约车服务。在此类交易中，乘客通过T3平台支付全额乘车费用，而该公司就完成的行程向司机支付服务费，司机相关成本记作销售成本。

截至2025年12月31日，T3出行于中国194座城市开展业务，服务超过2.345亿名注册用户。

2025年T3出行促成7.972亿个订单，总交易额达189亿元。根据灼识咨询的资料，按2025年订单量计，T3出行是中国第三大出行平台。

招股书提到，公司主营网约车服务，通过技术驱动平台，以 AI 优化需求预测、车辆调度与资源配置，打造 “AI + 出行” 模式。

2025年底，一支逾300辆Robotaxi的车队已接入T3出行的平台，并在南京及苏州开展L4级自动驾驶道路测试。目前，T3出行的Robotaxi车队已完成超过41000公里无安全员的道路测试。

招股书显示，T3出行2023年—2025年营收分别为149亿元、161亿元、171亿元；毛利分别为6039万元、16.15亿元、22.2亿元；毛利率分别为0.4%、10%、13%。

T3出行2023年—2025年运营利润分别为-19.68亿元、-6.9亿元、744万元。同期经调整除息税前利润分别为-18.2亿元、-5.77亿元、1.47亿元。公司经营数据持续改善。

一汽、东风、长安、腾讯、阿里共同扶持

T3出行成立以来获得过A轮及B轮融资，其中，A轮融资77.2亿元，每股成本为2.4621元；B轮融资为12.3亿元，每股成本为2.7335元。

IPO前，南京领行合伙企业为T3出行的控股股东，持有T3出行75.54%股权。

南京领行投资为南京领行合伙企业的普通合伙人，持有0.1%股权；中国一汽、东风汽车集团、长安汽车分别持有16.39%的份额，湖北荣巽持有14.34%的份额，腾讯从新持有6.15%的份额，阿里巴巴创投、宁波联珺分别持有5.12%的份额。

网经社电子商务研究中心特约研究员、中国科学院中国发展战略学研究会研究员贾国申认为，T3出行的商业模式，与传统互联网出行平台形成明显区隔，走的是一条“国家队+车企联盟+合规重运营”的差异化路径。其优势有三：首先，场域占位清晰：聚焦合规化、标准化、品质化出行场域。其次，社会资本与供应链资本突出：由一汽、东风、长安三大车企联合腾讯、阿里等战略投资方组建，在牌照资质、车辆供给、新能源布局、维保成本上具备强供应链优势。最后，运营模式稳健：以自营合规车队为核心，服务稳定性与安全性更高。

“其劣势包括：重资产模式导致扩张速度、市场弹性弱于纯互联网平台，难以通过高强度补贴快速抢占份额；平台开放度有限，司机与车辆供给增速相对平缓，用户增长偏稳健。”贾国申认为。

T3出行在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于建设全栈Robotaxi能力；持续通过投资、收购和战略合作扩展智慧出行生态；升级领行阡陌模型；深化经营布局和城市覆盖；以及用作营运资金及一般公司用途。

除了大模型以外，自动驾驶是人工智能技术落地应用的另一主要领域。自动驾驶何时会迎来大规模商业化运营？T3出行CEO崔大勇在2024年时给出了自己的答案：2027年是自动驾驶进入商业化运营的拐点。

出行平台纷纷布局Robotaxi

近年来，出行平台加速上市。2024年6月，兼具出租车、顺风车业务的移动出行平台嘀嗒出行登陆港股。当年7月，主打Robotaxi运营的如祺出行在港交所主板挂牌交易。

2025年3月，上市公司永安行公告称，公司控股股东拟变更为上海哈茂，实际控制人变更为杨磊，杨磊是哈啰联合创始人兼CEO，上海哈茂是哈啰关联企业。此次交易若完成，蚂蚁集团将套现2亿元，杨磊将付出15.09亿元的代价。哈啰或将借壳上市，圆梦A股。

2025年6月，曹操出行在港交所主板上市。当年初，曹操智行自动驾驶平台上线，公司计划2026年底推出专为自动驾驶设计的L4级Robotaxi定制车型。

2025年10月，背靠上汽集团、阿里巴巴、宁德时代的享道出行向港交所提交上市申请书。IPO募集资金的重要部分用于自动驾驶技术的研发及Robotaxi服务的商业化推广。

从Robotaxi平台来看，2024年10月，文远知行WeRide在纳斯达克上市。当年11月，小马智行在纳斯达克挂牌。2025年10月19日，文远知行、小马智行通过港交所聆讯，两家企业均形成“美+港”双重上市架构。

“近年来，一众网约车相关企业纷纷上市，曹操出行、文远知行、如祺出行、嘀嗒出行、小马智行完成上市；享道出行也递交了上市申请。万亿级市场前景的Robotaxi，成为众多出行平台寄予厚望的增长点，竞争更加激烈。”浙江省数智技术与服务联合会数字经济专委会副秘书长、网经社电子商务研究中心高级分析师陈礼腾表示。

新京报贝壳财经记者 陈维城 编辑 陈莉 校对 杨许丽