一季度公募规模分化，“固收+”成关键变量｜基金放大镜

界面新闻记者 | 杜萌

今年一季度，随着国际政治和地缘冲突的扰动，国内资本市场冲高回落，结构分化加剧。最新披露的一季报数据显示，截至三月末，全市场公募基金资产净值合计37.52万亿元，较去年末小幅回落1185亿元。

整体来看，受ETF大额赎回的影响，公募行业规模走势分化加剧。界面新闻记者统计发现，163家公募中一季度规模增长的共有75家；而非货规模一季度增加的有64家。

从最核心的头部阵营来看，虽然相比去年年末规模有所缩水，但易方达基金、华夏基金的管理规模仍超过2万亿元，继续呈现“你追我赶”的双巨头格局。其中，易方达基金的非货规模达到1.65万亿元，是目前全市场唯一一家非货规模超过1.5万亿大关的机构，头部效应依然显著。华夏基金位居次席，非货规模为1.32万亿元，同样保持在万亿俱乐部阵营。

除了易方达基金和华夏基金之外，总规模超万亿元的公募队伍还有9家，分别是广发基金、南方基金、富国基金、天弘基金、汇添富基金、博时基金、鹏华基金、嘉实基金、建信基金。其中，建信基金从去年年末的9814.77亿元增加到10268.06亿元，成为第11家跻身万亿俱乐部的公司。

表：公募一季度最新规模排名明细 界面新闻整理

除了建信基金之外，广发基金、富国基金、嘉实基金管理规模均在一季度实现“逆势增长”，分别增加107.68亿元、297.73亿元、471.1亿元。

招商基金、工银瑞信基金、国泰基金的在管总规模在一季度也实现增长，分别增加146.89亿元、443.73亿元、249.4亿元，总规模距离万亿仅一步之遥。这主要归功于非货规模的增长，其中招商基金的非货规模增加184.67亿元、工银瑞信基金非货规模增加188.33亿元、国泰基金非货规模增加317.53亿元。

相比万亿梯队的激烈竞争，排名15-30名的公募规模差距较大，涵盖了3000亿元-8000亿元的“腰部梯队”。一季度，这些凭借“小而美”走特色竞争路线的公募，反而展现了强劲的活力。

景顺长城基金在管规模增加533.58亿元，非货规模同期增加542.32亿元。兴证全球基金在管规模增加203.74亿元，非货规模增加107.95亿元。平安基金在管规模增加159.63亿元，非货规模增加123.67亿元。中欧基金在管规模增加269.84亿元，非货规模增加192.7亿元。永赢基金在管规模增加513.35亿元，非货规模增加397.63亿元。

这些公募之所以能实现逆势增长，这和公司的业务布局有关。招商基金、工银瑞信基金、景顺长城基金、中欧基金的规模增长，主要是依赖“固收+”系列产品的发力。

其中，景顺长城景颐双利债券一季度大增224亿元，总规模突破615亿元；中欧基金旗下中欧鼎利债券、中欧瑾通灵活配置分别增长104.57亿元、57.87亿元；招商基金的两大“固收+”主力——招商安本增利债券、招商信用增强债券，单季规模分别扩容183.54亿元、147.92亿元；此外，安信基金的旗舰“固收+”产品安信聚利增强债券一季度规模也增长了118亿元。

在1000-3000亿元梯队中，公募的排名从32名排到了67名。在这样胶着的排名中，如何稳住现有基本盘并寻求新的增长点，避免在排名中进一步下探，是当下面临的首要挑战。

海富通基金一季度规模增加267.66亿元，非货规模增加278.47亿元。这主要得益于其持续深耕债券细分赛道，海富通中证短融ETF、海富通上证城投债ETF单季规模分别大增206.85亿元、116.3亿元。华商基金的在管规模增加386.55亿元，非货规模增加366.02亿元，这同样得益于旗下“固收+”产品的布局，一季度华商利欣回报债券、华商信用增强债券分别增长115.59亿元、55亿元。

“总体来看，在宽基ETF遭遇大规模赎回后，公募指数化投资的浪潮仍在继续。行业主题ETF、商品ETF、债券细分ETF持续吸金，‘固收+’产品凭借稳健收益特征成为资金配置优选，共同对冲了宽基ETF赎回带来的规模压力。”某头部公募市场部人士对界面新闻记者表示。