单季总营收超1700亿元！雀巢咖啡全线双位数增长领跑，电商渠道猛增15.4%

本文为食品内参原创

作者丨佑木 编审丨橘子‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

在经历了过去两年的通胀压力与价格博弈后，雀巢集团在2026年第一季度开始回归常态。

回归

4月23日，雀巢发布了2026年第一季度（2026财年第三季度）业绩报告。在刚过去的一个季度中，集团财报销售额为1705.36亿元人民币（213.17亿瑞士法郎），同比下降5.7%；但雀巢实现了3.5%的有机增长。

值得注意的细节在于，这3.5%的增量中，定价贡献率回落至2.3%，而反映销量与产品组合变化的实际内部增长率（RIG）转正，录得1.2%。

雀巢集团首席执行官费耐睿（Philipp Navratil）表示，第一季度的业绩证明以实际内部增长率引领的增长战略正在见效，绝大多数大区和品类均取得了业绩增长，尤其是在咖啡、食品与零食领域。

从全球版图来看，除中国以外的新兴市场依然是雀巢的增长核心，其有机增长率达到6.8%，实际内部增长率为2.9%。发达市场则保持了相对的韧性，有机增长率为2.8%。

在不同区域的业绩表现中，美洲大区贡献了728.48亿元人民币（91.06亿瑞士法郎）的销售额，欧洲大区销售额为369.2亿元人民币（46.15亿瑞士法郎），而包含中国在内的亚洲、大洋洲和非洲大区（AOA）销售额为417.28亿元人民币（52.16亿瑞士法郎）。

一季度，雀巢大中华区的有机增长率为-10.6%，实际内部增长率为-10.4%。需要说明的是，这一数据的下滑并非单一因素造成，而是渠道库存持续调整与突发产品质量事件共同作用的结果。

2026年1月，雀巢在全球范围内对特定批次的婴幼儿配方奶粉启动了预防性召回，原因是检测到原料中存在蜡样芽孢杆菌呕吐毒素。尽管该问题源于全球行业供应商，且雀巢已于第一季度内完成了收回工作并恢复了产品供应，但这一事件对大中华区的营养品业务造成了直接冲击。

财报披露，该召回事件对集团一季度有机增长率的整体影响约为-90个基点。对于大中华区而言，这种影响更为显著。除了直接的销售退货和阶段性缺货，消费者需求信心的波动也体现在了负增长的数字中。受此影响，营养品业务的市场份额在一季度出现了下降。

除此之外，渠道库存的调整是影响大中华区业绩的另一个主观因素。在市场环境变化的背景下，雀巢选择主动优化渠道端的存货水平，这虽然在短期内导致了报表端发货量的减少，但客观上有利于长期价格体系的稳定。

值得注意的是，尽管整体下滑，但雀巢在中国的食品、零食及宠物护理业务仍实现了市场份额的持续增长。

分化

咖啡业务，目前仍是雀巢最强劲的增长引擎。一季度，咖啡业务实现有机增长9.3%，销售额约480.16亿元人民币（60.02亿瑞士法郎）。其中，雀巢咖啡（Nescafé）在多个市场实现了两位数的增长。这反映出在全球范围内，咖啡消费的频次与高端化趋势尚未触及天花板。

相比之下，营养品业务表现低迷，有机增长率为-3.9%，实际内部增长率为负值，主要受前述婴幼儿配方奶粉业务的拖累。

不过，医学营养品表现相对稳健，实现了中个位数的增长，倍宜（PureEncapsulations）和维特欧（VitalProteins）等品牌表现出强劲的增长势头。

宠物护理业务在经历去年的高增长后，增速有所放缓，一季度有机增长率为2.7%。这部分受到2025年第四季度客户订单周期调整的影响，但湿猫粮产品的强劲表现弥补了部分干狗粮市场的疲软。

食品与零食业务实现了4.2%的有机增长，主要受糖果业务的驱动，尤其是实际内部增长率的环比改善显著。然而，由于冷冻食品品类整体表现乏力，该板块的整体增速受到了一定程度的对冲。

在发布财报的同时，雀巢也在持续推进产品组合的优化。一个重要的动作是，雀巢已达成协议，将其旗下的蓝瓶咖啡出售给大钲资本。这一交易预计在2026年上半年完成。

在当前的宏观环境下，雀巢倾向于将资源更集中地投入到能够带来大规模实际内部增长的平台上。与此同时，雀巢已开始接洽潜在合作伙伴，商讨关于雀巢水及高端饮料业务的合作，并正在沟通维生素、矿物质和补充剂业务主流品牌的潜在买家。

雀巢董事会主席帕博毅在此前的采访中曾指出，公司正在开启新的篇章，代际更替正在发生，雀巢已为此做好准备。他强调公司将持续聚焦健康老龄化、专业宠物营养等长期增长机遇。这种战略层面的收缩与聚焦，旨在打造一个财务结构更健康、增长路径更清晰的业务组合。

值得注意的是，尽管一季度大中华区的数据录得负增长，但雀巢对中国市场的战略投入并未停止。费耐睿在今年3月的中国发展高层论坛上明确表示，雀巢160年的历史深深植根于中国，公司始终看好中国经济的增长潜力。

据了解，自2020年以来，雀巢在华投资已超过50亿元人民币。这些投资不仅用于扩充产能，更倾向于本土化创新。例如，针对中国年轻消费群体的冰咖啡品类升级已经取得了初步成效。雀巢正在尝试通过电商渠道的快速增长（一季度电商渠道销售额有机增长15.4%）来触达更广泛的中国消费者。目前，电商已占据雀巢集团总销售额的21.5%。

对雀巢而言，2026年不仅是业绩修复的一年，更是其增长引擎从通胀驱动彻底转向价值驱动的关键节点。

在大中华区，随着库存调整的结束和消费信心的重建，雀巢期待在今年年底前实现婴配粉业务的全面恢复。而在全球范围内，如何在高基数下维持咖啡与宠物护理业务的增长效率，将是费耐睿团队面临的长期考验。