国泰国证疫苗与生物科技ETF联接季报解读：C类份额赎回超1.4倍 管理人持股占比78.43%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类份额均录得亏损 期末净值合计6595.64万元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），该基金A类与C类份额均出现亏损。A类份额本期已实现收益-100.00万元，本期利润-164.62万元，加权平均基金份额本期利润-0.0220元；C类份额本期已实现收益-48.11万元，本期利润-215.44万元，加权平均基金份额本期利润-0.0548元。期末基金资产净值方面，A类为4696.60万元，C类为1899.04万元，合计6595.64万元。

项目国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接A国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C本期已实现收益（元）-1,000,041.81-481,118.98本期利润（元）-1,646,233.60-2,154,385.43加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）46,966,047.2618,990,351.58

基金净值表现：A/C类跑赢基准 近三月超额收益0.57%-0.63%

过去三个月，A类份额净值增长率为-2.98%，C类为-3.04%，同期业绩比较基准收益率为-3.61%，A类超额收益0.63%，C类超额收益0.57%。从长期表现看，A类自基金合同生效起至今净值增长率为-37.76%，跑赢基准-44.74%达6.98个百分点；C类自合同生效起至今净值增长率为-38.00%，跑赢基准-41.33%达3.33个百分点。

阶段国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接A国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C业绩比较基准收益率过去三个月净值增长率-2.98%-3.04%-3.61%过去六个月净值增长率-11.52%-11.61%-15.33%过去一年净值增长率0.74%0.54%-3.45%自基金合同生效起至今净值增长率-37.76%-38.00%-44.74%（A类基准）/-41.33%（C类基准）

投资策略与运作分析：指数化跟踪目标ETF 控制跟踪误差

作为ETF联接基金，本基金主要通过投资目标ETF（国泰国证疫苗与生物科技ETF，代码159643）实现对标的指数的紧密跟踪。报告期内，管理人根据市场行情、申赎情况及成份股停复牌等因素，合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%），为投资者提供标准化的指数投资工具。

行业展望：疫苗行业短期承压 长期国产化与创新空间可期

管理人指出，疫苗行业当前面临消费端需求疲软、供给端同质化竞争的压力，供需关系仍处承压状态，短期存量消化进程或将持续。但长期来看，国内人均疫苗支出水平较低、进口比例较高，二类苗的渗透率和国产化率具备提升空间。同时，技术创新有望提升行业产品力，出海业务将拓展需求空间，创新品种与疫苗出海值得关注。

基金资产组合：93.51%仓位投向目标ETF 债券占比1.21%

报告期末，基金总资产6659.80万元，其中基金投资（即目标ETF）占比93.51%，金额6227.59万元；固定收益投资占比1.21%，金额80.37万元，全部为国家债券；银行存款和结算备付金合计占比4.81%，金额320.06万元；其他资产占比0.48%，金额31.79万元。本基金未持有股票、金融衍生品等其他资产。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）基金投资62,275,874.22固定收益投资803,666.791.21银行存款和结算备付金合计3,200,553.984.81其他各项资产317,870.190.48合计66,597,965.18

股票投资组合：未持有股票资产 完全跟踪目标ETF

报告期末，本基金未直接持有股票资产，股票投资组合相关数据均为空白。基金通过持有目标ETF间接跟踪国证疫苗与生物科技指数成份股，实现对疫苗、生物科技等行业的投资 exposure。

开放式基金份额变动：C类份额净赎回322.72万份 赎回比例达142.4%

报告期内，A类份额期初7226.14万份，申购676.35万份，赎回356.58万份，期末7545.91万份，净申购319.77万份；C类份额期初3390.99万份，申购4506.40万份，赎回4829.12万份，期末3068.28万份，净赎回322.72万份，赎回份额占期初份额比例达142.4%，资金流出压力显著。

项目国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接A（份）国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C（份）期初基金份额总额72,261,353.2733,909,985.14报告期总申购份额6,763,524.5145,063,965.22报告期总赎回份额3,565,805.2448,291,175.97期末基金份额总额75,459,072.5430,682,774.39

持有人结构：管理人持股占比78.43% 单一机构持有风险凸显

报告期末，基金管理人固有资金持有本基金8324.42万份，占基金总份额比例78.43%，为单一最大持有人。此外，发起资金持有1000万份，占比9.42%，承诺持有期限3年。管理人表示，当基金份额持有人占比过于集中时，可能因单一持有人大额赎回引发净值波动及流动性风险。

项目持有份额总数（份）占基金总份额比例基金管理人固有资金83,244,205.5578.43%发起份额总数10,000,000.009.42%

风险提示与投资机会

风险提示：C类份额报告期内净赎回比例超140%，短期资金流出可能加剧净值波动；管理人持股占比近80%，持有人结构集中，存在单一机构大额赎回引发的流动性风险。

投资机会：长期来看，疫苗行业人均支出提升、国产化率提高及创新出海等逻辑未变，投资者可通过该基金布局疫苗与生物科技赛道长期机会，但需警惕短期行业供需承压及市场波动风险。

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