国泰优选领航一年持有FOF季报解读：过去一年净值增长61.46% 份额规模激增28.6%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：本期利润转负 已实现收益1.18亿元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），国泰优选领航一年持有期混合（FOF）主要财务指标呈现“已实现收益为正、本期利润为负”的特征。具体数据显示，本期已实现收益11,836,413.53元（1.18亿元），但受公允价值变动影响，本期利润为-1,398,915.38元（-139.89万元）。期末基金资产净值133,249,849.76元（1.33亿元），基金份额净值1.2788元，加权平均基金份额本期利润-0.0149元。

主要财务指标报告期数据（2026年1-3月）本期已实现收益11,836,413.53元本期利润-1,398,915.38元加权平均基金份额本期利润-0.0149元期末基金资产净值133,249,849.76元期末基金份额净值1.2788元

基金净值表现：过去一年超额收益52.55% 三个月跑赢基准6.01个百分点

基金净值表现显著优于业绩比较基准，尤其长期超额收益突出。过去一年（截至2026年3月31日），基金净值增长率61.46%，同期业绩比较基准收益率仅8.91%，超额收益达52.55个百分点；过去三个月净值增长3.14%，基准收益率-2.87%，超额6.01个百分点。自基金合同生效以来（2022年1月5日至2026年3月31日），累计净值增长率27.88%，基准仅2.36%，超额25.52个百分点。

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月3.14%-2.87%6.01%过去六个月-3.26%-3.55%0.29%过去一年61.46%8.91%52.55%过去三年46.12%13.66%32.46%自基金合同生效起至今27.88%2.36%25.52%

投资策略与运作：从黄金到稀土再到能源链 季度内完成三次行业切换

报告期内，基金权益部分操作灵活，根据市场变化完成三次行业切换。1月重点配置黄金股ETF，把握金价上涨机会；2月初在金银价格超涨调整后清仓黄金股，转向盘整已久、安全边际较高的稀土ETF；3月受美以伊冲突影响，稀土反弹终止，策略转向“累计涨幅小、景气回升、偏防守”的煤炭、能源、天然气等能源链行业。

业绩表现：一季度净值增长3.14% 大幅跑赢基准

本报告期内，基金净值增长率3.14%，同期业绩比较基准收益率-2.87%，跑赢基准6.01个百分点。尽管3月市场受冲突影响降温，但通过及时调整行业配置（从稀土转向能源链），仍实现正收益。

宏观与行业展望：流动性收缩下转向能源链 看好新疆煤化工与稀土

管理人认为，当前全球流动性收缩趋势明确，美以伊冲突加速这一进程，持久战可能进一步压制流动性。投资逻辑从“老成长股叙事”转向“新宏大叙事”，聚焦“行业格局优化至临界点、定价超跌”的领域：周期产业群：从黄金股转向新疆煤化工（十五五战略，成本优势显著，油价上涨加速进程）；成长产业群：看好稀土（长期格局好、战略价值高、短期调整到位）；- 关注新能源锂电池产业链及下半年有望企稳的金融地产产业链。

资产组合配置：基金投资占比72.98% FOF属性显著

报告期末基金总资产148,005,091.46元，资产配置以基金投资为主（72.98%），权益投资（股票）占19.31%，固定收益投资占5.53%，银行存款和结算备付金占1.94%，其他资产占0.24%，符合FOF产品“主要投资于基金”的特征。

资产类别金额（元）占基金总资产比例权益投资（股票）28,579,441.0019.31%基金投资108,018,698.6372.98%固定收益投资8,178,533.655.53%银行存款和结算备付金合计2,865,912.401.94%其他各项资产362,505.780.24%合计148,005,091.46100.00%

股票行业配置：能源链独占21.45% 采矿业占比超13%

股票投资高度集中于能源相关行业，采矿业（13.22%）、制造业（5.52%）、电力热力燃气及水生产和供应业（2.70%）合计占基金资产净值的21.45%，其他行业配置为0。采矿业中主要为煤炭、油气企业，制造业以能源化工为主，体现对能源链的重点布局。

行业代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例B采矿业17,619,543.0013.22%C制造业7,360,898.005.52%D电力、热力、燃气及水生产和供应业3,599,000.002.70%合计28,579,441.0021.45%

前十大重仓股：能源股包揽前五 广汇能源持仓占比6.02%

前五大重仓股均为能源链企业，合计占基金资产净值的21.40%。广汇能源（600256）持仓8,024,677元（占比6.02%）居首，宝丰能源（600989）、蓝焰控股（000968）、首华燃气（300483）、新天然气（603393）紧随其后，持仓占比分别为5.52%、3.66%、3.50%、2.70%。第六名赤峰黄金（600988）持仓仅43,150元（0.03%），显示股票配置高度集中。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例1广汇能源8,024,677.006.02%2宝丰能源7,360,898.005.52%3蓝焰控股4,882,486.003.66%4首华燃气4,669,230.003.50%5新天然气3,599,000.002.70%6赤峰黄金43,150.000.03%

基金份额变动：净申购2317万份 规模增长28.6%

报告期内基金份额显著增长，期初份额81,030,646.44份，期间总申购35,858,066.45份，总赎回12,687,680.14份，净申购23,170,386.31份，期末份额104,201,032.75份，份额规模增长28.6%，显示投资者对基金业绩的认可。

项目份额（份）报告期期初基金份额总额81,030,646.44本报告期期间基金总申购份额35,858,066.45减：本报告期期间基金总赎回份额12,687,680.14报告期期末基金份额总额104,201,032.75

风险提示与投资机会

风险提示1.行业集中风险：股票投资高度集中于能源链（采矿业、能源化工等），若国际油价、煤炭价格波动或政策调整，可能导致净值大幅波动。2.流动性收缩风险：管理人提示全球流动性收缩趋势，若冲突持续或加息周期延长，高估值资产可能承压。3.规模增长管理风险：报告期份额增长28.6%，快速扩张可能对基金经理的行业配置和基金精选能力构成挑战。

投资机会1.能源链配置机会：新疆煤化工（成本优势+政策支持）、煤炭、油气等能源链行业，受益于油价上涨和战略需求。2.稀土行业：长期格局优化，短期调整到位，战略价值突出。3.低估值金融地产：房地产价格加速赶底，下半年或企稳回升，相关产业链存在修复机会。

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