玉米小幅走强，后市仍能上涨？

（来源：粮湖传说）

来源：粮湖传说

本周国内玉米现货价格在期货盘面率先拉升的带动下，现货市场也开始逐步走强。产区市场方面东北产区贸易商降价卖粮意向一般，下游对于高价接受程度也较为有限，市场购销并不活跃。华北玉米价格维持震荡运行的态势，贸易商出货意愿尚可，市场流通量阶段性增加，供应宽松。销区玉米市场报价周初偏强，期货走强带动现货报价，周内整体报价以稳为主，区间窄幅下调，饲料需求疲软，替代品冲击等因素共同压制价格，市场成交清淡，购销双方观望情绪浓厚。

展望后市，短期来看玉米价格或延续窄幅震荡走势；但长期来看，玉米整体库存低于去年同期，供需格局并未真正转向宽松；随着供应高峰退去，企业补库启动，市场有望迎来一波成本驱动下的修复性反弹。后续需重点关注基层玉米售粮节奏及玉米下游需求情况。

基层余粮逐步减少 后续抛压边际减弱

在供应端，目前，随着基层余粮减少，主产区东北以及黄淮海等地，基层余粮进一步减少，农户售粮参与度也逐步降低。受天气以及粮权转移、贸易商售粮情绪的变化，社会面玉米上量表现一般，部分渠道仍有逢高出货的操作，基层也存在进一步出清的局面。近几日山东晨间深加工门前工厂到货车逐渐减少，日内到车均在500台以下，终端报价也因此是涨多跌少。当前阶段，玉米潮粮基本进入销售尾声，上量高峰已过，玉米确实难以大跌，下跌行情接近尾声，但并不代表会立刻转入大幅上涨。一方面市场心态依旧偏弱，基层粮商看涨信心不足，有利润就出货，整体供应量仍不算小；另一方面多数企业刚完成一轮补库，短期采购需求不迫切，涨价动力不足。所以接下来玉米大概率止跌进入震荡整理阶段，需要等待新的利好落地、市场看涨情绪进一步回升，才会迎来真正的上涨行情。

饲用需求不佳 深加工按需补库

在需求端，目前，需求跟进反馈一般。尤其是饲料企业。因目前生猪养殖多处于亏损状态，玉米价格相对较高，下游饲料企业观望心态较为浓厚，拿货积极性稍显一般，饲料库存略有下降。生猪需求端，屠宰量小幅回升，白条价格同步毛猪先跌后涨，猪价反弹后部分屠企小幅减量收购，终端消费整体仍无明显改善。根据相关机构对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至上周末，饲料企业玉米平均库存29.52 天，环比减少 0.58天，跌幅1.93%，较去年同期下降16.94%。

深加工方面，截至上周末，全国96家主要深加工企业玉米库存总量 498.9万吨，环比微幅增加3.85%，同比减少15.25%。全国深加工企业库存继续呈现季节性增加的趋势。分地区来看，东北部分地区受阴雨天气的影响，贸易商出货积极性减弱，不同地区深加工库存增减不一，东北深加工企业库存微幅增加。华北地区贸易商库存维持高位，出货积极性尚可，深加工企业玉米到货量维持高位，库存水平继续增加。

后市重点关注玉米上量节奏和需求情况

首先，从售粮节奏方面，从供应端来看，农户余粮基本销售完毕，粮源转移到贸易环节，贸易环节库存维持高位，贸易商阶段性出库，合理安排出库节奏，市场供应量尚可。后续重点关注基层售粮进度和深加工门前到车情况。

其次从需求端来看，饲料企业小麦替代继续进行，以玉米刚性采购为主。深加工库存得到补充，按需采购为主。市场维持供强需弱的局面，但受贸易商成本支撑，价格下跌空间有限，预计下周玉米价格维持区间内窄幅调整的局面。重点关注玉米下游需求情况。