山科智能2026年一季报解读：营收降19.67% 筹资现金流暴涨4562.73%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标全线下滑

2026年第一季度，山科智能核心盈利指标出现同比全面下滑，营收与净利润的双降成为当期财报最突出的特征。

本报告期公司实现营业收入8925.64万元，较上年同期的11111.25万元同比减少19.67%；归属于上市公司股东的净利润为675.57万元，同比下滑28.09%；扣非净利润为633.95万元，同比下降22.59%。

每股收益方面，基本每股收益与扣非每股收益均为0.05元/股，较上年同期的0.07元/股同比减少28.57%。加权平均净资产收益率为0.69%，较上年同期的0.95%下降0.26个百分点。

指标本报告期上年同期同比变动营业收入（万元）-19.67%归母净利润（万元）-28.09%扣非净利润（万元）-22.59%基本每股收益（元/股）0.050.07-28.57%加权平均净资产收益率0.69%0.95%-0.26个百分点

从盈利数据来看，公司营收规模收缩直接导致盈利水平下滑，同时信用减值损失大幅增加进一步侵蚀了利润空间，当期信用减值损失达到228.30万元，而上年同期为收益59.63万元，同比变动-482.86%，主要因应收账款坏账计提增加所致。

应收类资产规模收缩

报告期末，山科智能应收账款余额为37634.33万元，较期初的41377.68万元减少3743.35万元，降幅9.05%；应收票据余额为171.08万元，较期初的227.09万元减少56.01万元，降幅24.66%。

应收类资产规模的下降，一方面是公司营收规模收缩带来的自然减少，另一方面也与公司加大应收账款回收力度有关，但需注意的是，当期信用减值损失大幅增加，说明部分应收账款的回收风险有所上升，需关注后续坏账计提的变化趋势。

存货规模持续增长

报告期末，公司存货余额为17651.50万元，较期初的16093.05万元增加1558.45万元，增幅9.68%。在营收同比下滑的背景下，存货规模反而出现增长，需警惕存货积压风险，尤其是如果存货中存在较多滞销或减值风险的产品，将对公司未来盈利产生不利影响。

期间费用分化明显

2026年第一季度，公司期间费用呈现分化态势，销售费用、管理费用、研发费用同比下降，而财务费用由负转正，同比大幅增长。

• 销售费用：本期发生1719.35万元，较上年同期的2490.81万元减少771.46万元，降幅30.97%，主要因市场推广费减少所致，这可能与公司收缩市场投入、应对营收下滑有关。
• 管理费用：本期发生782.60万元，较上年同期的897.47万元减少114.87万元，降幅12.80%，费用控制效果显现。
• 研发费用：本期发生967.78万元，较上年同期的1154.57万元减少186.79万元，降幅16.18%，研发投入的减少可能影响公司长期技术竞争力。
• 财务费用：本期发生5.69万元，而上年同期为-19.94万元，同比变动-128.54%，主要因利息支出增加和利息收入减少所致，本期利息费用为15.03万元，上年同期仅为1.85万元，利息收入则从26.37万元降至15.19万元。

现金流结构大幅变动

2026年第一季度，公司现金流结构出现显著变化，经营活动现金流净额亏损收窄，投资活动现金流由负转正，筹资活动现金流则大幅增长。

• 经营活动现金流：本期净额为-1961.61万元，较上年同期的-3623.92万元增加1662.31万元，同比增长45.87%，主要因付现费用减少所致，经营活动现金流压力有所缓解，但仍处于净流出状态，说明公司日常经营的现金造血能力仍较弱。
• 投资活动现金流：本期净额为2876.03万元，上年同期为-919.28万元，同比变动412.86%，主要因赎回理财净额增加，本期收到其他与投资活动有关的现金达27024.89万元，而上年同期仅为1511.00万元。
• 筹资活动现金流：本期净额为4484.97万元，上年同期为-100.50万元，同比暴涨4562.73%，主要因本期新增4500万元短期借款，而上年同期无借款流入。

风险提示

1. 盈利下滑风险：公司营收与净利润双降，核心盈利指标全面下滑，若后续市场需求未能改善，盈利水平可能进一步承压。
2. 应收账款减值风险：本期信用减值损失大幅增加，应收账款回收风险上升，需关注坏账计提对未来利润的影响。
3. 存货积压风险：在营收下滑的背景下存货规模反而增长，若存货周转效率持续下降，可能面临存货跌价损失。
4. 偿债压力上升：本期新增4500万元短期借款，虽然短期内补充了现金流，但也增加了公司的偿债压力和财务成本。
5. 研发投入减少风险：研发费用同比下降16.18%，可能影响公司技术创新能力和长期竞争力。

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