“豪掷”逾9亿元！A股缝制设备龙头杰克科技拟收购意大利奢侈品背后“卖铲人”

A股缝制设备龙头杰克科技（SH603337，股价40.32元，市值192.09亿元）的全球化版图再添一块拼图。

4月22日晚，杰克科技公告称，计划通过其全资子公司，以约1.16亿欧元（按当前汇率约合人民币9.29亿元）的现金对价，收购意大利公司Comelz S.p.A.（以下简称“Comelz”）的100%股权。此次交易标的的企业价值被定为1.40亿欧元（按当前汇率约合人民币11.21亿元）。

图片来源：杰克科技公告

资料显示，Comelz公司是全球知名的奢侈品鞋服皮质面料裁剪设备制造商，与多家意大利奢侈品制造商合作。

然而，这笔高溢价的跨国并购也并非坦途。交易不仅需要面临境内外多个监管部门的审批，其完成后将在上市公司合并报表层面形成大额商誉。

标的公司2025年营收5231万欧元

本次收购计划通过上市公司全资子公司拓卡奔马机电科技有限公司（以下简称“拓卡奔马”）在意大利设立的全资子公司——Bullmer Italia S.r.l.进行。

公告显示，双方以“零现金零负债”为计算基础，确定标的公司的企业价值为1.40亿欧元。但最终收购价格还将依据交割日经审计的财务数据及相关协议进行调整。

根据标的公司2025年未经审计的财务数据初步测算，此次收购100%股权的交易价格约为1.16亿欧元。

交易资金将来源于上市公司及子公司的自有及自筹资金。交易完成后，这家历史悠久的意大利公司将被杰克科技收入囊中，并纳入其合并报表范围。本次交易无需提交股东会审议。

此次收购的核心标的Comelz公司，在奢侈品制造领域较为知名。其业务历史可以追溯到1943年，主营业务包括自动化切割机床、削皮机及配套解决方案。

Comelz早期专注于手工与半自动设备研发，自上世纪90年代起便引入自动化技术，与多家意大利奢侈品制造商合作，逐步成长为高端皮革裁剪领域核心供应商。由于产品技术复杂、认证周期长，其在高端皮革加工市场持续保持领先地位。

财务数据显示，Comelz在2024年的营业收入为5381.90万欧元，净利润为668.10万欧元。而在2025年，公司营业收入（未经审计）为5230.70万欧元（折合人民币约4.19亿元），净利润（未经审计）则增长至795.30万欧元（折合人民币约6369.40万元）。

图片来源：杰克科技公告（单位：万欧元）

交易面临境内外审批及高额商誉减值风险

尽管前景可期，但这笔跨国并购仍面临着多重不确定性。

首先是来自监管层面的审批风险。根据公告，本次交易的顺利实施，必须在2026年9月30日前获得意大利“黄金权力”审批，且该审批不附加任何先决条件。

据报道，2012年，意大利政府制定了“黄金权力”法案，赋予政府保护银行、能源等“对国家利益具有重要战略意义的资产”相关行业免于落入非欧盟成员实体的特殊国家权力。

更值得市场关注的是交易完成后可能形成的巨额商誉。根据公告，截至2025年末，Comelz公司的账面净资产为2.11亿欧元，有着高达1.82亿欧元的账面商誉余额。这些商誉主要是在其过往的数次并购中形成的。扣除商誉后，标的公司的净资产为2862.80万欧元。

杰克科技以1.40亿欧元企业价值进行收购，远高于标的公司扣除商誉后的净资产。公司坦言，本次交易完成后，在上市公司合并报表范围内仍将形成一定金额的新增商誉。根据会计准则，商誉无需摊销，但必须在每年年末进行减值测试。公告明确警示投资者：“如果标的公司未来经营状况恶化，因本次交易完成所形成的相应商誉将面临计提资产减值的风险，从而对上市公司的损益情况造成负面影响。”

此外，杰克科技还提示了跨境经营管理、汇率波动、国际政治经济环境变化等多重潜在风险。如何有效整合这家欧洲企业，实现预期的技术、市场和管理协同，将是杰克科技在完成收购后必须面对的长期考验。

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