今天减仓了创业板

创业板太牛了。今天收盘3752点，而2015年最高点是3982点。这么看，再涨5%就创历史新高了。

估计又会有老登喷结构性牛市，创业板都牛到天上去了，沪指还没回到4100，而他的持仓还在3500甚至3000。

但其实吧，每一轮牛市都带点结构性。

就比如上一轮牛市，即2019~2021年牛市。当时有些大V吹什么茅20，但这东西难以量化。不过总体上是大白马牛市，所以可以参考沪深300这种大盘股指数。

你可以看下成立最早的沪深300基金。2021年牛顶，基金的净值创历史新高，即下图红圈处。

所以现在很多人总说沪指20年3,000点，从而论证A股赚不到钱。我是坚决反对的。

说白了，沪指这玩意儿严重失真，根本不能反映市场整体。事实上，A股每一轮牛市都带点结构性，其中最强的板块往往能创历史新高。

如果你买到这些板块，那就吃到了整只牛，从牛舌到牛上脑到牛肋条到牛腱子到牛肚。

如果你买了市场整体，那就吃到了牛肚。吃不饱但是还不错。

如果你买了老登，那就吃到了牛瘪。也算是吃到牛了，但是很憋屈。

而这还不是最糟糕。

最糟糕的是你在牛市下半段最疯狂的时候，去买了热门板块，那恭喜你，吃到牛屎了。

还记得上一轮牛市，最火的是买基金，很多朋友也是通过基金入场的，不仅买沪深300，还爆买各种明星基金经理，什么坤坤、兰兰、春春的。现在坟头草大概三丈高。

然后再上一轮，再再上一轮，每一轮都是如此，没有一次例外——牛市下半场追高的投资者一定死得很惨。

A股本轮牛市是从2024年9月开始，到今天已有1.6年。而A股每一轮牛市都是2~3年，没有一次例外。所以现在显然是牛市下半场了，是否还要追本场最热门的创业板，答案显而易见。

当然，现在有一种说法是创业板才40倍PE（市盈率），2015年牛市130倍PE。而且创业板的利润增速快，很快能消化高估值。这么看，创业板还有3倍空间，牛市才刚刚开始。

那我只能然后就没有然后了说新韭菜还是太年轻了。其实2019~2021年牛市的下半段也曾这么说过。

当年说沪深300的PE才15倍~17倍。而2007年牛顶沪深300的PE可是50倍。而且大白马增速稳定，长坡厚雪，这点估值随便消化。这么看，沪深300还有3倍空间，牛市才刚刚开始。

然后就没有然后了。

说白了，历史可以参考，但是你不能刻舟求剑。别忘了，咱们国家开设股市是1990年前后，到今天才36年，这和西方国家百年资本市场是不能比的。所以A股历史上的牛市顶部可能存在过度疯狂的问题，而那种估值是不能参考的。

虽然历史不能参考，但我们可以和美股做个对比。创业板里最牛的是光模块，而光模块说到底不过是英伟达等美股科技股的上游供应商。

而过去10年美股科技股的PE如下图。

最近这些年，由于老美放水和AI爆发，美股科技股的整体估值确实有所上抬。

但美股科技股的估值也是有上限的。过去5年的最高点在40倍PE，即上图红线。

每次涨到40倍PE，美股科技就上不去了。要么下跌，要么通过进一步的业绩增长来消化高估值。

而今天的创业板已经来到了40倍PE。这个时候还能去吹创业板能无限暴涨吗？显然是要打个问号的。

创业板相较于美股确实有一点优势，那就是中国的利率低，对股市估值有利。但问题是光模块的护城河远远不如美股科技股。

你用社交网络，可能不得不用脸书；你用手机，有时不得不用苹果；而厂家选光模块，其实选谁都行，最多是不良率和认证的考量。新玩家更是随便可以切入。

总之，对于创业板，你可以不减仓，你可以等一个更高的价格再减，但是大概率不能追涨了。

报下格指1.83，投资机会依然为B-，再涨就是C+（投资机会从好到差为S、A、B、C、D）。原创不易、干货更难，还望大家多点赞、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大动力！