“沾光”AI算力 东山精密今年以来股价翻倍市值突破3000亿

4月22日，全球PCB（印刷电路板）及FPC（柔性印刷电路板）领域的龙头企业东山精密披露2025年年报数据。当日，公司股价涨停，收盘报186.34元/股，总市值攀升至3413亿元。截至当日，公司股价自2025年末收盘价84.65元/股算起，至今累计涨幅已达120.13%，成功实现翻倍，成为AI算力与新能源赛道共振下最受资本市场关注的标的之一。

光模块业务打开成长空间

股价强势表现的背后，是东山精密基本面的实质性突破。4月22日，东山精密发布2025年年度报告，全年实现营业收入401.25亿元，同比增长9.12%，历史首次突破400亿元大关；归母净利润13.86亿元，同比增长27.67%，扭转了连续两年下滑的颓势；扣非后归母净利润为9.66亿元，同比增长7.5%。

值得关注的是，公司已成功从一家传统精密制造企业，转型为横跨消费电子、新能源汽车与AI算力基础设施的智能互连方案解决商。2025年，公司通过收购全球领先的光通信企业索尔思光电，快速切入高速光模块市场，构建了从光芯片到光模块的全产业链垂直整合能力。新并表的光模块业务在2025年四季度即贡献收入14.36亿元，毛利率高达36.74%，显著高于公司整体水平，成为盈利增长的新引擎。

与此同时，公司传统核心业务也展现出强大韧性并持续优化。电子电路业务（收入占比63.85%）作为支柱，其产品已从消费电子广泛延伸至新能源汽车和AI服务器领域，服务于全球头部电动汽车厂商及NVIDIA等AI算力客户。在新能源汽车领域，通过收购法国GMD集团，公司进一步完善了在欧洲市场的布局，为全球智能汽车客户提供一体化综合解决方案。

战略布局的成果直接体现在业绩上：东山精密预计2026年一季度归母净利润达10亿元至11.5亿元，同比增长119.36%至152.27%；扣非净利润9.6亿元至10.8亿元，同比增长141.97%至172.21%。这也意味着，仅一个季度的扣非净利润就将超过去年全年，这一预告直接引爆了市场热情。

机构上调2026年业绩预测

对于公司未来业绩，机构相对乐观。华创证券表示，考虑到公司2025年LED业务亏损超预期、精密制造业务不及预期、泰国产能释放不及预期以及2026年和2027年索尔思光模块和光芯片业务开拓顺利、LED业务减亏等因素，调整公司2026年、2027年业绩预测，由前值50.14亿元、60.32亿元上调至80.22亿元、159.25亿元。综合参考行业可对比公司以及索尔思业绩释放节奏，给予公司2027年23倍PE。

东吴证券则预测公司2026年、2027年营业收入分别为720.62亿元、951.33亿元，增速分别为72.64%、32.02%；归母净利润分别为69.57亿元、124.55亿元，同比增速分别为348.19%、79.01%。长江证券认为，2027年东山精密将迎来“光模块+光芯片+AI PCB”三轮驱动大年。预计公司2026年、2027年业绩分别为90亿元和200亿元。

展望未来，东山精密表示，2026年将充分发挥索尔思光电垂直一体化产业优势，持续扩大800G及1.6T高速光模块的批量交付能力与市场份额，并全力推进AI PCB新基地建设，提升高多层板、HDI等高端PCB产品在AI服务器领域的供给规模。

从PCB行业“隐形冠军”到AI算力基础设施核心供应商，东山精密的转型之路正以超预期的业绩表现不断验证。市场更为关注的是，光模块业务的高增长能否持续？传统PCB业务能否守住基本盘？在3000亿元市值之上，新一轮考验才刚刚开始。记者 刘扬