金牛化工：2025年营收、利润双降，连续25年未分红，最新股价较年内高点回撤超30%

金牛化工2025年年报于近日披露，公司营业收入及净利润均出现下降，其中，2025年营业收入为4.7亿元，同比下降5.92%；净利润为4792.79万元，同比下降8.92%。

2025年末，公司经营活动现金流量净额为8313.73万元，同比减少5.33%；年末总资产为14.85亿元，同比减少1.73%。2025年公司加权平均净资产收益率为3.92%，同比减少0.57个百分点。

金牛化工主要业务为甲醇的生产和销售，主要业务由持股50%的控股子公司金牛旭阳经营，金牛旭阳拥有甲醇生产能力20万吨/年，生产方式为焦炉气制甲醇。

作为重要的基础化工原材料，甲醇主要下游为烯烃、醋酸、DMF、MTBE等。近年来，甲醇产能持续增加，目前国内产能已达1.16亿吨/年，2025年度甲醇进口量为1440万吨。金牛化工在2025年年报中表示，公司的甲醇产量约占全国产能的0.2%，占比很小，产品价格只能随行就市。

据公司年报，2025年受多重因素影响，甲醇现货市场价格波动频繁，全年峰顶出现在上半年，4月中下旬至6月初市场行情断崖式下跌，低点跌至2050元/吨。随后市场在地缘政治影响的港口库存变动下，涨跌幅扩大，后随着港口库存逐步累库，期现货价格从阴跌转至大跌。

近期，受地缘冲突影响，甲醇价格一度大涨，之后高位震荡。从全球来看，伊朗是全球甲醇的核心出口国，目前中东局势直接扰动国内甲醇供应、成本与价格预期。

3月以来甲醇期货及相关概念股大幅波动，金牛化工3月份就经历一波明显的上涨，之后股价震荡走低。截至4月22日收盘，该股最新价较年内高点回撤幅度已超30%。

资金面上，截至4月21日，公司最新融资余额为1.71亿元，与3月16日3.3亿元的高点相比，融资余额缩水近半。

从股东户数来看，截至一季度末，公司股东户数为135536户，与2025年末的45061户相比，股东户数增加超200%，筹码呈大幅分散态势。

从前十大流通股东来看，公司近年较少有机构出现在前十大流通股东名单，即使上榜也是短暂的。例如，2025年二季度末，有两家QFII上榜前十大流通股东榜，但2025年三季度退出，财达证券股份有限公司2025年一季度曾上榜，但此后的两个季度退出，2025年四季度末又现身，是否仅短暂持有，还要看公司一季报数据。

分红方面，近年来在管理层强化分红的情况下，上市公司多加大分红力度，甚至一年多次分红，但金牛化工的分配情况却不容乐观。统计显示，公司1996年上市，上市以来仅在2000年进行过一次现金分红，近25年持续不分红。

公司在2025年、2026年度“提质增效重回报”行动方案中均表示，公司高度重视对广大投资者的合理回报，积极构建公司与股东的和谐关系，努力实现公司与股东的双赢，将尽早探索资本公积金弥补亏损的方式，以解决长期以来累计未分配利润为大额负数的问题，早日实现对股东的现金股利分配。此外，公司将寻求替代性回报工具，丰富投资者回报手段，依法进行市值管理协同，增强投资者的获得感。

公司还表示，针对公司现阶段分红受限的客观现实，以“透明化沟通+价值再发现”为核心，坚持以投资者需求为导向，做好信息披露工作，强化投资者沟通，展现投资价值，由专人负责上证e互动问题整理，耐心回复投资者诉求并作出针对性回应。

记者翻阅公司在上证e互动的问答发现，不分红问题、沟通交流问题等也恰是投资者的关注所在，但公司的回答却未针对投资者疑惑。

另外，从机构评级、机构调研数据来看，近些年公司未出现机构评级及调研记录，侧面反映机构及市场对公司的关注度较低。