去年目标落空、净利降幅超四成！老白干酒今年Q1靠“降本+大众酒”业绩增速回正|财报解读

财联社4月22日讯（记者 朱万平）行业深度调整背景下，2025年老白干酒（600559.SH）营收下滑超2成，未能完成此前定下的营收增速目标，净利润同比下滑约45%，不及多数券商预期。不过，今年一季度老白干酒营收和净利润均实现个位数增长，超出券商预期。

今日晚间，老白干酒发布2025年财报和今年一季报。财报显示，去年公司实现营收41.21亿元，同比下降23.07%；归母净利润4.298亿元，同比下降45.4%；经营现金流净额-2.93亿元，同比由正转负。今年一季度公司实现营收12.2亿元，同比增长4.49%；归母净利润为1.65亿元，同比增长8.55%，扣非归母净利润1.59亿元，同比增长12.43%。

整体来看，老白干酒去年营收未达到公司设定的目标。此前，老白干酒披露，2025年计划实现营收54.7亿元，较2024年的实际营收增长约2%。而去年老白干酒的营收增速，较目标增速有相当距离。

另外，去年老白干酒业绩不及多数券商预期。Choice数据显示，去年8月以来，有12家券商对公司2025年业绩作出预测，归母净利润预测值在4.78亿元~8.21亿元。

不过，老白干酒今年一季度业绩表现超出部分券商预期。此前，招商证券、广发证券、申万宏源等多家券商预计老白干酒今年Q1净利润同比增长-40%至-10%，而老白干酒实际业绩表现超出上述券商预期。

今年一季度老白干酒业绩表现较好，主要得益于核心业务企稳回暖、营收增长与费用有效管控，释放了利润空间。公司一季度销售费用2.64亿元，同比下降约17.76%。

分产品来看，去年老白干酒100元以上产品，实现营收20.36亿元，同比下滑24.69%；100元以下产品，实现营收20.62亿元，同比下滑21.38%。今年一季度公司100元以上产品继续承压，营收同比下滑9.81%，不过100元以下产品营收企稳回升，同比增长23.45%。

分地区来看，去年老白干酒各区域营收均出现不同程度下滑。其中，河北作为核心大本营，全年营收占比达62%，仍是公司主要收入来源，但受行业调整及区域竞争影响同步承压，去年营收下滑18.64%；湖南、安徽、山东三大省外重点区域分别下滑29.59%、35.5%和19.31%，其他省份及境外市场同样呈现下滑态势。

不过，今年一季度老白干酒在河北大本营营收同比增长3.85%，稳住了基本盘。而省外市场中，除了安徽市场小幅下滑约2%，湖南、山东、其他和境外市场均实现了正增长。

对于2026年经营目标，老白干酒未给出具体指引，仅表示将聚焦餐饮、宴席、商务场景，强化内容营销提升开瓶率；持续优化价格带布局，稳定市场价盘；推进组织改革、降本增效，同时发力即时零售与数字化营销，巩固河北基本盘、加快省外市场渗透。