兴全优选积极三个月持有混合FOF季报解读：A类份额净值微跌0.49%跑赢基准 基金投资占比达9...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类期末净值1.1459元 本期利润36.14万元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），兴全优选积极三个月持有混合（FOF）A类（代码：017844）和C类（代码：017845）呈现不同程度盈利，但利润规模显著低于已实现收益。具体财务数据如下：

主要财务指标兴全优选积极三个月持有混合（FOF）A兴全优选积极三个月持有混合（FOF）C本期已实现收益16,044,490.67元11,223,240.11元本期利润361,380.69元345,821.08元加权平均基金份额本期利润0.0026元0.0034元期末基金资产净值152,482,152.67元104,161,030.68元期末基金份额净值1.1459元1.1318元

数据显示，A类和C类的本期利润均远低于本期已实现收益，反映出报告期内基金投资组合可能存在一定的公允价值变动损失。A类期末资产净值1.52亿元，C类1.04亿元，合计2.56亿元，规模保持稳定。

净值表现：A类近三月跑赢基准0.88% 长期业绩持续领先

报告期内，基金净值表现呈现短期波动但长期跑赢基准的特征。A类和C类份额过去三个月净值增长率分别为-0.49%和-0.60%，均优于同期业绩比较基准收益率（-1.37%），超额收益分别为0.88%和0.77%。长期维度下，A类自基金合同生效起至今净值增长率达14.59%，较基准（10.24%）超额4.35%；C类同期增长率13.18%，超额2.94%。

A类份额净值增长率与业绩基准对比

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月-0.49%-1.37%0.88%过去六个月-3.31%-3.26%-0.05%过去一年20.05%21.57%-1.52%过去三年15.51%11.37%4.14%自基金合同生效起至今14.59%10.24%4.35%

C类份额净值增长率与业绩基准对比

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月-0.60%-1.37%0.77%过去六个月-3.50%-3.26%-0.24%过去一年19.58%21.57%-1.99%过去三年14.14%11.37%2.77%自基金合同生效起至今13.18%10.24%2.94%

投资策略：权益仓位略超配 中小盘切换至大盘风格

基金管理人在报告中指出，2026年一季度中国权益市场先涨后跌，结构性分化显著，中小盘表现优于大盘，周期板块（如煤炭、石油石化）在能源价格上涨背景下表现突出。在此环境下，基金主要操作包括三方面：

1. 权益仓位调整：维持权益资产略超配状态，但降低景气成长类基金占比，增持偏价值、绝对收益策略基金，以降低组合相对基准的β风险。
2. 风格切换：年初中小市值风格延续超额收益，管理人判断大市值风格估值性价比提升，逐步将中小盘风格基金切换至大盘风格基金。
3. 黄金资产配置：基本维持长期配置中枢，在年初金价快速上涨过程中进行小幅减持。

资产组合：基金投资占比90.90% 股票配置仅1.05%

报告期末，基金总资产2.60亿元，资产配置呈现“基金投资为主、固定收益为辅”的特征。其中，基金投资占比高达90.90%，金额2.37亿元；固定收益投资占5.00%，金额1301.89万元；股票投资仅占1.05%，金额274.50万元；银行存款和结算备付金占2.57%，其他资产占0.48%。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资2,745,010.911.05基金投资236,738,840.55固定收益投资13,018,862.965.00银行存款和结算备付金合计6,690,645.902.57其他资产1,254,694.320.48合计260,448,054.64

行业与股票：制造业占比0.86% 安迪苏为第一大重仓股

股票投资方面，基金仅配置制造业和建筑业两个行业，合计占总资产1.07%。其中，制造业配置219.90万元，占比0.86%；建筑业54.60万元，占比0.21%，其他行业均未配置。

前六大重仓股中，安迪苏（600299）以81.43万元公允价值居首，占基金资产净值比例0.32%；深桑达A（000032）、耀皮玻璃（600819）分别以54.60万元、47.70万元位列第二、第三。值得注意的是，后四只股票（耀皮玻璃、华立科技、博菲电气、泛亚微透）均为“非公开发行流通受限”状态，可能对流动性产生一定影响。

股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）流通受限情况安迪苏814,323.640.32深桑达A546,009.750.21耀皮玻璃476,987.400.19非公开发行流通受限华立科技411,166.800.16非公开发行流通受限博菲电气310,428.200.12非公开发行流通受限泛亚微透186,095.120.07非公开发行流通受限

基金投资：富国稳健增长A居首 关联基金持仓占比5.84%

作为FOF产品，基金投资是核心配置方向。报告期末，前十大重仓基金合计公允价值占基金资产净值比例约25.06%。其中，富国稳健增长混合A（010624）以929.24万元持仓居首，占比3.62%；沪深300成长ETF万家（159656）、恒生科技ETF华泰柏瑞（513130）分别以855.34万元、838.65万元位列第二、第三。

值得关注的是，基金投资组合中包含3只管理人关联方（兴证全球基金）管理的基金，分别为兴全商业模式混合(LOF)A（163415，合计占比3.10%）、兴全合宜混合A（163417，合计占比2.74%），关联基金总持仓占比5.84%，需警惕关联交易可能带来的利益冲突风险。

基金代码基金名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）是否为关联方基金富国稳健增长混合A9,292,386.453.62沪深300成长ETF万家8,553,350.403.33恒生科技ETF华泰柏瑞8,386,526.403.27宏利行业精选混合C8,031,821.343.13兴全商业模式混合(LOF)A7,802,907.20+145,470.00=7,948,377.203.10华安安华灵活配置混合A7,730,183.853.01兴全合宜混合A6,737,855.89+288,450.00=7,026,305.892.74

份额变动：A类份额1.33亿份 C类0.92亿份 管理人持有A类25.06%

报告期末，A类基金份额总额133,063,968.96份，C类92,028,245.24份，合计2.25亿份。基金管理人兴证全球基金持有A类份额33,347,985.78份，占A类总份额比例25.06%，显示管理人对基金运作的信心，但也需注意单一机构持有比例较高可能带来的流动性风险。

风险提示与投资机会

风险提示

1. 基金投资集中度风险：基金投资占比高达90.90%，若底层基金业绩波动，将直接影响组合表现。
2. 关联交易风险：关联基金持仓占比5.84%，需关注管理人是否存在通过关联交易输送利益的可能。
3. 流通受限股票风险：4只重仓股为非公开发行流通受限状态，可能面临变现困难。
4. 风格切换不确定性：从小盘向大盘风格切换的效果有待市场验证，若风格再度转向中小盘，可能导致短期业绩承压。

投资机会

1. 绝对收益策略布局：基金增持偏价值、绝对收益策略基金，在市场震荡环境下或具备抗跌属性。
2. 黄金资产长期配置价值：管理人维持黄金长期配置中枢，若地缘政治风险升温或通胀反复，黄金或成为对冲工具。
3. 大盘风格估值修复：当前大市值风格估值性价比提升，若市场风格切换至大盘，相关配置或带来超额收益。

（数据来源：兴全优选积极三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2026年第1季度报告）

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