张坤，还在重仓高端白酒

4月22日，易方达基金经理张坤旗下4只基金悉数公布一季度持仓情况。

在今年一季度，面对市场风格的剧烈切换与内需板块的持续承压，张坤选择了“守核心、拓全球”的配置策略，既坚守了此前重仓的高端白酒与互联网龙头，又首度将目光大幅投向海外半导体巨头。

01、管理总盘降至416.72亿元

从规模维度看，张坤在管总资产延续了此前几个季度的下降趋势。最新一季报数据显示，截至2026年3月末，张坤旗下4只基金在管总规模已降至416.72亿元，相较于2025年末的483.83亿元，累计缩水67.11亿元。

更值得注意的是，4只基金均出现了不同程度的净赎回情况，其中规模最大的易方达蓝筹精选一季度被净赎回14.85亿份，基金规模从2025年末的310.21亿元缩水至267.93亿元。

业绩表现方面，易方达蓝筹精选2026年第一季度净值增长率为-5.17%，同期业绩比较基准收益率为-3.85%，跑输基准。

在消费板块整体表现疲软的背景下，张坤管理的四只基金中，除易方达亚洲精选跑赢基准外，其余基金均未能战胜基准。其中易方达优质企业三年持有净值增长率为-4.37%，易方达优质精选为-7.51%，易方达亚洲精选为-2.31%。

02、坚守白酒，但持仓出现减持

尽管业绩承压，张坤在持仓配置上依然展现出了极强的风格定力。

一季度，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有三只基金的前三大重仓股均为高端白酒股，依次为贵州茅台、五粮液、泸州老窖。其中，贵州茅台在每只基金中所占净值比均超9.90%，属于公募基金允许范围内的“顶格配置”。

不过，张坤对白酒股的持仓数量出现了明显下调。易方达蓝筹精选的前十大重仓股虽未发生更迭，但贵州茅台、五粮液、泸州老窖均遭遇减持。据业内人士分析，这更大程度上可能是被动减仓——由于基金规模因净赎回而持续下降，基金经理不得不按比例卖出持仓以应对流动性需求。此外，贵州茅台所占净值比已达9.91%，叠加一季度区间涨幅，或同样受限于监管“双十”比例约束而产生被动调仓。

▲易方达蓝筹重仓股情况

03、大举增持阿斯麦、SK海力士

本季报中最引人注目的变化，莫过于张坤在易方达亚洲精选上的调整。其中，张坤大幅度增持了全球光刻机巨头阿斯麦（ASML）及韩国存储芯片龙头SK海力士，增持比例分别高达1536.36%和83.33%。

这一跨越式的调整，被视为张坤在全球科技产业趋势中寻找“安全边际”的重要布局。结合其一季报的观点来看，张坤正试图在传统消费领域之外，寻找具有全球定价权和稀缺技术壁垒的优质标的。

▲易方达亚洲精选重仓股情况

除了具体的持仓变动，张坤在季报中对当前市场环境及未来趋势的判断可以说是“一如既往”。

在一季报中，张坤表示，一季度市场对内需的判断仍然延续了过去的线性外推。但他明确指出，目前的困难是周期性的，而非结构性的，眼前的困难注定会过去，线性外推是没有理由的。

展望后市，张坤从宏观数据中看到了积极信号。他在季报中写道：“经历了几年的困难之后，我们已经看到了国内经济内生企稳的曙光。今年一季度，核心城市的二手房价格逐步企稳，酒店行业的RevPAR（每间可售房收入）开始转正，餐饮行业龙头企业的同店增长开始转正，这说明老百姓的消费信心开始逐步恢复。”

在投资理念层面，张坤展现出了一贯的价值投资定力。他在一季报中写道：“我们认为，优质股权的价格与其内在价值出现了显著偏离，‘市场先生’陷入了阶段性的间歇性忧郁，用短视的尺子去衡量常青树的深度。对耐心的投资者来说，优质股权的安全边际在群体悲观中正被显著放大。”