PPI转正了：工厂41个月的降价，终于结束了

4月16日，国家统计局公布了一个数据：

2026年3月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨0.5%。

这个数字，终结了PPI长达41个月的负增长。

41个月。超过三年半。

这三年多里，工厂卖东西，一直在降价。

现在，价格涨回来了。对中国制造业来说，这是个值得认真想一想的信号。

PPI是什么？为什么它比CPI更重要？

CPI衡量的是消费者买东西的价格，你能在超市、餐厅直接感受到。

PPI衡量的是工厂出货时的价格，大多数人感受不到，但它影响的是企业利润、产能利用率、招聘意愿和投资决策。

PPI持续为负，意味着什么？

工厂生产出来的东西，卖价越来越低。利润压缩，产能利用率下降，企业不愿扩产，甚至裁员降薪。这个链条打通，是经济下行螺旋的典型路径。

PPI转正，这条螺旋开始反转。

国家统计局副局长毛盛勇在2026年4月16日国新办新闻发布会上指出，PPI由负转正是「经济企稳回升的确定性标志」，历史数据支持这一规律——最近十年，此前两次PPI由负转正，经济均随后迎来一轮景气回升（来源：新浪财经对发布会的报道，2026年4月17日）。

▸ 2026年3月PPI同比：+0.5%（国家统计局，2026年4月16日发布）

▸ 结束时长：连续41个月负增长（2022年10月至2026年2月）

▸ 一季度PPI同比：仍为-0.6%（一季度整体仍负，3月转正为单月数据）

▸ 转正核心驱动：供求关系改善、竞争秩序优化、国际因素（国统局副局长毛盛勇，4月16日国新办发布会）

哪些行业，利润已经悄悄回来了？

▍上游工业品：感受最直接

有机硅是今年最典型的案例。2025年，行业龙头东岳硅材全年亏损近2000万元。2026年一季度，它预计净利润同比增长397%至451%（来源：东岳硅材业绩预告，2026年4月3日）。

四个月，从亏损将近2000万，到单季盈利将近2亿。

背后是什么？有机硅DMC（核心产品）价格从2025年10月的11300元/吨，回升至2026年3月的14300元/吨，累计涨幅超26%（来源：生意社；华安证券研报，2026年）。

驱动因素：一方面是行业「反内卷」协同减产，另一方面是新能源汽车、光伏、AI算力等新兴需求快速放量，拉动了有机硅的需求结构。

▍中游制造业：开始受益，但需要观察传导速度

PPI转正对中游制造业的影响，有个时间差。上游价格涨了，要传导到中游，取决于两件事：中游是否有定价权，以及下游需求是否支撑涨价。

毛盛勇在4月16日发布会上明确指出：「与新质生产力相关的行业价格传导能力较强，传统制造业仍需注重效率提升和成本控制。」（来源：新浪财经对国新办发布会的报道）

▍下游消费品：感受最滞后

物价对普通消费者的影响，是最后一个环节。PPI转正在消费端的体现，通常滞后6至12个月。短期内，消费品价格整体仍较为稳定。

涨价，不是坏事。这一次，可能是好事。

PPI转正之后会怎样？

历史上，PPI从负转正之后的走势，有两种可能：

第一种：持续回升，最终带动企业盈利和就业共同改善，确认经济复苏。2020-2021年就是这个路径，PPI从负转正后一路涨至9%以上（来源：国家统计局历史数据），拉动制造业全面扩产。

第二种：昙花一现，短期转正后再度下行，类似日本「失去的三十年」里的多次假突破。

哪种可能性更大？关键变量有两个：

其一，内需是否真正回暖。PPI能不能持续为正，取决于工厂的东西卖不卖得出去，而不只是减产导致的供给收缩。

其二，出口压力变化。2026年外部贸易环境依然复杂，出口波动会影响工业品价格预期。

41个月的通缩结束了。这是一个开始，不是终点。 接下来，看内需。

PPI转正是个好消息，但理性看待它：单月数据需要连续3至6个月验证，才能确认趋势转变。

现在可以说的是：漫长的工业通缩期，有了结束的迹象。

中国制造业的那批工厂主，可能是感受最真实的一批人。

作者：陈屿

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�� 信息来源

1. 国家统计局：2026年4月16日国新办新闻发布会，副局长毛盛勇关于PPI数据的发言

2. 新浪财经：「PPI同比转正利于夯实经济回升向好微观基础」（2026年4月17日）

3. 东岳硅材（300821）：2026年一季度业绩预告（2026年4月3日）

4. 新浪财经：「行业「反内卷」奏效？东岳硅材四个月从亏损到单季盈利近2亿」（2026年4月9日）

5. 华安证券：有机硅行业研报（2026年）

6. 生意社：有机硅DMC价格数据

7. 国家统计局：2020-2021年PPI历史数据