网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

熊猫乳品:产能利用率持续下降,为何仍在大幅扩充产能?

0
分享至



文丨吕行编辑丨百进

来源丨新商悟

(本文约为 1200字)

2025年,熊猫乳品营业收入8.11亿元,同比增长6.12%;归母净利润1.08亿元,同比增长5.38%。



营收净利双增的表现,在近期乳制品行业整体承压的背景下,足以令市场刮目相看。

不过,真正衡量主营业务盈利能力的扣非净利润,却只有7524.90万元,同比大幅下滑16.85%,延续了2024年的下滑趋势。也就是说,归母净利润之所以还能维持正增长,全靠非经常性损益撑腰。当期非经常性损益达3276.29万元,占归母净利润比重高达30.33%。

分业务来看,全线产品毛利率均在走低:浓缩乳制品毛利率下滑0.95个百分点,乳品贸易下滑8.77个百分点,椰品下滑4.62个百分点;整体毛利率同比下降2.82个百分点至25.58%。



对比之下,营业成本同比上升10.30%,增速远超营收增幅。与此同时,经营活动现金流净额仅为5683.62万元,同比骤降67.79%;应收账款从2206万元飙升至5564万元,增幅超过150%。

销量方面,2025年,熊猫乳品浓缩乳制品销量为3.55万吨,相比2023年下滑28%。即使算上椰品,总销量依然比2023年缩减19%。

产能方面,总设计产能已经达到7.58万吨,实际产量为4.93万吨,产能利用率下滑至65%。

按照正常的商业逻辑,产能利用率不足时,理应先消化存量产能、提升订单量,而非继续新建产能。然而,正经社分析师注意到,熊猫乳品的选择恰恰相反,目前在建产能达到4.3万吨,一旦全部投产,总产能将跃升至10.6万吨,增幅高达68%。

届时,产能消化问题或将进一步扩大。

2025年11月,熊猫乳品对募投项目进行调整,将原“定安年产5000吨食品原料项目”规模扩大至年产10000吨,产能直接翻倍,并将原计划投入“苍南年产3万吨浓缩乳制品生产项目”的2000万元募集资金转投海南。此前,已在2024年12月调减苍南项目1800万元投入该项目。累计下来,向海南项目转投共计3800万元。

为什么会做出这一决策?答案藏在椰品业务的亮眼表现中。2025年,椰品业务收入约9862万元,同比增长超过120%,营收占比从上年的约6%提升至12.16%,成为年度最大增量引擎。海南基地依托当地丰富的椰子原料,在椰浆、椰汁等品类上展现了较高成长性。

然而,2025年,椰品业务规模增长的同时,毛利率仅为2.91%,同比下降4.62%。从体量看,椰品业务占总营收的比例不足13%,与浓缩乳制品相比仍只是配角。

用3800万元募投资金、新建万吨产能去押注一个尚未盈利的“第二增长曲线”,显然还需要市场的进一步验证。

当然,这套组合拳的背后,反映出的是熊猫乳品对传统炼乳业务增长前景的疑虑。在伊利、蒙牛等头部乳企依靠上游奶源优势和规模效应持续挤压市场份额的背景下,熊猫乳品缺乏自有奶源、原料主要依赖进口的结构性劣势被不断放大。

面对B端业务增长乏力,熊猫乳品正加速推进B端稳盘、C端破局的战略转型。2025年,完成对参股子公司优鲜工坊的收购与增资,孵化“小熊猫伴伴”“没事酪酪”等自有品牌,试图从传统的B端原料供应商,向直面消费者的休闲食品领域延伸。

然而,C端品牌影响力尚在培育期,渠道建设刚刚起步,短期内难以对冲B端业务的波动。与此同时,正面临现制茶饮终端价格战的冲击,68.7%的收入依赖该领域,订单量被明显压缩。【《新商悟》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

声明:文中观点仅供参考,勿作投资建议。投资有风险,入市需谨慎

喜欢文章的朋友请关注新商悟,我们将对企业家言行、商业动向和产品能力进行持续关注

转载新商悟任一原创文章,均须获得授权并完整保留文首和文尾的版权信息,否则视为侵权

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐
“失去”了阿联酋的阿拉伯世界,会变成怎样?

“失去”了阿联酋的阿拉伯世界,会变成怎样?

晓栗
2026-04-28 06:02:42
广东主场惨遭爆冷引热议!媒体人:以耻辱方式输球 这是史无前例

广东主场惨遭爆冷引热议!媒体人:以耻辱方式输球 这是史无前例

狼叔评论
2026-04-28 23:00:03
湖南岳阳通报“一中学生在校期间饮水杯被同学投放异物”

湖南岳阳通报“一中学生在校期间饮水杯被同学投放异物”

界面新闻
2026-04-28 11:36:30
自从玩了SBTI,我就猜到Wish Coding的潮流肯定挡不住了

自从玩了SBTI,我就猜到Wish Coding的潮流肯定挡不住了

酷玩实验室
2026-04-20 16:14:33
AION UT全球爆单!“定海神车”成就广汽出海“最强抓手”

AION UT全球爆单!“定海神车”成就广汽出海“最强抓手”

功夫AUTO
2026-04-21 10:51:39
俄罗斯人大量涌入中国,却发现中俄差距越来越大

俄罗斯人大量涌入中国,却发现中俄差距越来越大

杰丝聊古今
2026-04-28 03:43:50
别人把AI装进汽车肉身,一汽红旗把AI装进汽车灵魂

别人把AI装进汽车肉身,一汽红旗把AI装进汽车灵魂

汽车公社
2026-04-28 08:35:18
高市早苗发出“战争宣言”,30国大使离开日本,中方强硬表态

高市早苗发出“战争宣言”,30国大使离开日本,中方强硬表态

影孖看世界
2026-04-28 21:08:03
争议!球迷喊“干死他”为赵心童加油 墨菲5连鞭后怒视+握拳回击

争议!球迷喊“干死他”为赵心童加油 墨菲5连鞭后怒视+握拳回击

我爱英超
2026-04-28 21:40:18
北美当个宝,国内没人鸟,投资13.7亿的好莱坞大片被国人上了一课

北美当个宝,国内没人鸟,投资13.7亿的好莱坞大片被国人上了一课

八卦南风
2026-04-28 14:39:59
特朗普:伊朗希望美国尽快“开放霍尔木兹海峡”

特朗普:伊朗希望美国尽快“开放霍尔木兹海峡”

财联社
2026-04-28 21:37:28
记住这家叛国的A股上市公司!

记住这家叛国的A股上市公司!

仰望星空的一粒沙子
2026-04-27 16:09:13
状态突然掉线!赵心童失误频频连丢5局,八强战首阶段3-5落后墨菲

状态突然掉线!赵心童失误频频连丢5局,八强战首阶段3-5落后墨菲

全景体育V
2026-04-28 20:37:43
汪涵妻子被爆近况冲上热搜:什么样的“爱”会让人窒息?

汪涵妻子被爆近况冲上热搜:什么样的“爱”会让人窒息?

桌子的生活观
2026-04-28 12:19:53
丢人现眼!女子老太地铁互殴后续:官方介入,真相曝光,恐将社死

丢人现眼!女子老太地铁互殴后续:官方介入,真相曝光,恐将社死

派大星纪录片
2026-04-28 16:23:41
国家发改委: 禁止外资收购Manus 要求撤销交易

国家发改委: 禁止外资收购Manus 要求撤销交易

每日经济新闻
2026-04-27 16:29:58
听中国劝!伊朗这路走对了,短短48小时,打出漂亮合纵连横组合拳

听中国劝!伊朗这路走对了,短短48小时,打出漂亮合纵连横组合拳

军机Talk
2026-04-28 14:40:27
广东一男子臆想同学要害自己,持刀致同学及其弟弟1死1伤,经鉴定男子患精神分裂症;被害人:凶手行凶前曾问有什么话要跟他说

广东一男子臆想同学要害自己,持刀致同学及其弟弟1死1伤,经鉴定男子患精神分裂症;被害人:凶手行凶前曾问有什么话要跟他说

台州交通广播
2026-04-28 02:15:19
甘肃榆中山洪灾害调查评估报告公布

甘肃榆中山洪灾害调查评估报告公布

界面新闻
2026-04-28 16:01:49
千里科技AI战略发布:L4智驾、原生智驾基座模型,翻开行业新篇章

千里科技AI战略发布:L4智驾、原生智驾基座模型,翻开行业新篇章

科技每日推送
2026-04-23 18:44:48
2026-04-29 00:24:49
正经社
正经社
深具洞见的财经媒体
2484文章数 13654关注度
往期回顾 全部

财经要闻

中央政治局会议定调,八大看点速览!

头条要闻

媒体:台海军退役少校登乌鲁木齐舰 给出的结论很直接

头条要闻

媒体:台海军退役少校登乌鲁木齐舰 给出的结论很直接

体育要闻

魔术黑八活塞,一步之遥?!

娱乐要闻

蔡卓妍官宣结婚,老公比她小10岁

科技要闻

10亿周活目标落空!传OpenAI爆发内部分歧

汽车要闻

拒绝疯狂套娃!现代艾尼氪金星长在未来审美点上

态度原创

亲子
游戏
数码
健康
教育

亲子要闻

21个月宝宝一身反骨,不让碰花非要碰,丈母娘赶集买了啥好吃的

《烽沙》游先看试玩报告:我在东周养刁民"/> 主站 商城 论坛 自运营 登录 注册 《烽沙》游先看试玩报告:我在东周养刁民 泥头车 2026-04-28...

数码要闻

NVIDIA正式发布GeForce RTX 5070笔记本电脑GPU 12GB版本

干细胞治疗烧烫伤三大优势!

教育要闻

山东高校考研捷报频传!学霸宿舍与硬核班级书写励志传奇!

无障碍浏览 进入关怀版