首亏1.48亿背后，骤关近900家门店，良品铺子“休克”的一年

来源：食品内参

本文为食品内参原创

作者丨佑木 编审丨橘子

4月21日晚，良品铺子发布2025年财报。全年营业收入近55亿元，同比下滑超两成；净利润转负，亏损1.48亿元。

单纯看利润表，这是一家陷入营收与利润双重下滑的企业。但在同一份财报的现金流量表中，数据却呈现出截然相反的走向：2025年，良品铺子经营活动产生的现金流量净额超4亿元，而上一年这个数字仅为570余万元。

净利润出现上亿元的亏损，企业账户里实际流入的经营资金却大幅增加。这种强烈的财务反差，直观地反映了良品铺子在2025年所做出的极其激进的业务调整：宁可承受账面数字的亏损，也要把不赚钱的业务砍掉，将现金收回企业内部。

“亏损”和“关店”

营收和利润的下降，最直接的推手是实体门店的大面积关闭。

2025年，良品铺子全年仅新增不到300家门店，但同期关闭的直营与加盟门店总数近900家。截至年末，其门店总数降至2100余家。

大规模关店的财务导向非常清晰——清理亏损资产。财报披露的细节显示，在公司总部所在的华中地区，全年仅因“亏损”这一项原因就关闭了超200家门店；华东与西南地区也分别因亏损关闭了100余家和近100家门店。

在短期内集中关闭近900家门店，直接阻断了原有的销售收入来源，导致总营收跌破55亿元关口。更严重的是对利润的冲击：关闭门店需要处理闲置设备，面临门店装修成本的折旧摊销，还需要支付部分租金违约金以及人员的辞退费用。这些支出集中计入2025年的财务报表，直接拉低了全年的净利润，导致了最终1.48亿元的亏损。

既然业务在亏损，为什么经营现金流反而大幅转正？答案在于极端的内部成本削减与人员重组。

门店网络的收缩，使得公司不再需要承担庞大的冗余运营开支。销售规模下降改变了相关的税款支出节奏，各项税费支出同比大幅减少。同时，由于门店和组织架构精简，公司支付给职工的薪酬及其他日常经营支出显著下降。

财报数据印证了这一点。2025年，良品铺子的销售费用降至近13亿元，同比减少近15%；管理费用更是降至2.2亿元，降幅近35%。管理成本的下降幅度远大于营业收入的下降幅度，说明公司并非被动应对市场下滑，而是主动压缩了内部开支。

通过关闭亏损门店和大幅压缩费用，良品铺子实际上切断了长期消耗公司资金的“出血点”，把原本投入在低效运转中的资金重新变回了账面上的现金。

“变动”与“转移”

这种以放弃规模为代价的财务清理，源于公司最高决策层的变更与战略导向的彻底切换。

2025年上半年，良品铺子高层发生变动。前任董事长辞去核心管理职务，具备质量发展战略学术背景的程虹出任新任董事长，随后实控人杨红春接任总经理。

由质量战略领域的专家出任董事长，向市场传递了明确的信号。良品铺子放弃了将门店数量和市场覆盖率作为核心考核指标的经营模式，转而将“高品质食品”作为企业存续的基础。

当前，休闲食品行业普遍采用低价策略在下沉市场抢夺份额。

良品铺子没有选择跟随这种低价竞争路线。维持高品质定位，意味着产品售价无法降到最低，这必然会导致部分对价格极其敏感的消费者流失。高层的这一战略决策，是公司2025年营收两位数下滑的深层业务原因。

在不参与极致低价竞争的前提下，如何保证产品依然具备盈利能力？良品铺子的做法是将资金和精力直接投入到原材料产地。

财报显示，2025年公司核心的肉类零食板块表现稳定，实现营收超11亿元，毛利率依然维持在29%左右。在终端产品为迎合消费趋势而适度降价的情况下，保住较高毛利的途径是直接降低采购成本。

全年，公司针对红松、夏威夷果、牛肉等近30款主要产品的原材料，开展了20多次核心产区直接对接。公司依托大规模订单，采用集中采购和产地工厂直接发货的模式，跳过了中间代理商的加价环节。以澳洲安格斯牛肉及潜江小龙虾为原料的核心单品，通过这种产地直连模式，在控制终端零售价的同时，锁定了供应链环节的利润空间。

同时，公司增加了对质量检测设备的直接投入，在常规检验之外增加高风险项目的内部检测，通过前端的硬件投入来确保高品质战略的落地。

良品铺子2025年的经营逻辑是清晰的。不计当期财务代价，清理掉不能产生实际收益的业务线。截至2025年末，公司账面货币资金超3亿元，加上所持有的银行理财等交易性金融资产，手中实际掌握的高流动性资产超12亿元。

在部分竞争对手通过压低毛利、消耗现金流以抢占市场规模的阶段，良品铺子用一份净利润亏损1.48亿元的年度报表，换来了轻量化的渠道结构和超12亿元的可用资金。未来的行业竞争格局下，其依托供应链优势与高质量定位所构建的业务模型，仍将面临消费市场的进一步检验。