电网投资加速+AI算力双驱动！电力板块热度再度提升

2026年以来，特高压工程密集核准开工，国家电网一季度固定资产投资超1290亿元，同比增长37%，电网建设正加速冲刺。同时，AI算力爆发改写全球电力消费格局，算力的尽头是电力，数据中心用电需求的激增正从源头倒逼电网基础设施全面升级。

从市场表现来看，截至4月20日，中证电网设备主题指数近半年累计涨幅达36.77%，显著跑赢同期沪深300指数（+2.39%），展现出电网投资高景气下的强劲弹性；而紧密跟踪该指数的电网设备ETF华夏（159326）持续获资金关注，今年以来净流入达269.82亿元，年内日均成交额达17.14亿元，流动性稳居全市场行业主题ETF前列，资金涌入势头持续不减。

4月21日上午，工信部介绍了2026年一季度工业和信息化发展情况，工信部副部长张云明表示，下一步工信部将引导算力基础设施按需有序建设，推动绿色电力与算力协同布局，推进算力自动化监测全域覆盖，完善中国算力平台，促进算力供需精准对接，提升算力资源利用效率。

4月22日开盘，电网设备ETF华夏（159326）强势拉升，截至9时51分，涨幅1.17%，成交额已达4.53亿元，持仓股东方电缆（603606.SH）涨停，杭电股份（603618.SH）、亨通光电（600487.SH）、中元股份（300018.SZ）、中天科技（600522.SH）、明阳电气（301291.SZ）、四方股份（601126.SH）等股跟涨。绿电ETF华夏（562550）小幅回调，微跌0.25%，算电协同催化下，电力板块中长期逻辑坚实，绿电回调或迎布局机会。

一、电网投资建设：万亿级确定性基本盘

1.“十五五”规划锁定万亿投资规模

电网投资建设是本轮行情最核心的确定性来源。2026年1月，国家电网正式宣布“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”增长40%。南方电网紧随其后，2026年计划完成固定资产投资1800亿元，连续五年创新高，“十五五”期间投资规模将向万亿元迈进。机构预测，南网“十五五”期间投资规模或达1万亿元左右，叠加国网4万亿元，我国电网建设已正式迈入年均投资近万亿元的全新阶段。

数据来源：国家电网、南方电网、中信建投证券

政策端也为电网投资划定了清晰路径。国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确提出到2030年，以主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台初步建成。国家电网随后发布的“十项硬核举措”进一步细化投资方向，提出力争已纳入规划的15回特高压直流尽早投产，跨省区输电能力提升35%。

2.一季度投资数据超预期，强周期正式开启

2026年开年，电网投资全面提速。一季度国家电网完成固定资产投资超1290亿元，同比增长37%；南方电网完成固定资产投资385亿元，同比增长50%，两网合计1674亿元大幅超市场预期。1-2月，电网工程固定资产投资累计完成837.5亿元，同比增长79.8%，电网基础支撑和投资拉动效应显著。

二、AI驱动：从“可选消费”到“刚性基础设施”

1.AI算力改写全球电力需求格局

国际能源署（IEA）预测，到2030年，全球数据中心的电力需求将增长一倍以上，达到约945太瓦时，大致与日本目前的全年用电量相当。数据中心用电需求的激增，正在从源头倒逼电网基础设施的扩容与升级，成为驱动本轮电网投资周期的关键力量。

2.海外缺电困境打开中国企业出海空间

美国AI数据中心的迅猛扩张与陈旧电网设施之间的矛盾尤为突出，电力设备供给瓶颈已显著体现。行业数据显示，美国变压器交付周期已从50周延长至127周，大批老旧煤电、气电项目陆续退役，而新建项目周期较长，供需矛盾短期难以缓解。为填补缺口，美国三大区域电网已获批总计750亿美元的输电扩容项目，被视为美国史上规模最大的电力线路升级计划。

根据海关总署，2025年中国变压器出口额创历史新高，累计出口额达90.36亿美元。2026年1—3月，变压器累计出口金额达25.03亿美元，同比增长37.90%。

资料来源：海关总署，长城证券

三、估值与资金面：高景气能否消化高估值

1.估值水平：处于历史高位，但并非“泡沫区间”

回顾板块走势，经历2025年四季度至2026年一季度的快速上涨后，3月以来板块进入阶段性震荡消化阶段，当前短期获利压力已得到一定释放。截至2026年4月20日，中证电网设备主题指数估值约40.01倍，位于近三年98.53%分位，虽然处于历史高位，但是估值并不高。

当前板块的估值是在“十五五”电网投资确定性大增、AI用电需求从叙事走向兑现的背景下形成的，估值逻辑已发生结构性变化。

摩根士丹利研究得出四家中国电力电网设备出口企业2026年平均市盈率为38倍，PEG为0.9倍，对应2027年每股收益增长44%，仍低于全球同行平均的45倍市盈率和1.7倍PEG。这表明中国电网设备龙头的估值相对全球同行仍具备一定性价比，尤其是在PEG维度上存在安全边际。

2.资金面：资金持续净流入

资金端的热度进一步印证了市场对电网设备板块的信心。截至4月20日，电网设备ETF华夏（159326）连续5个交易日资金净流入，合计“吸金”超24亿元。

四、借道ETF，一键布局电网景气周期

2026年，电网设备迎来景气上行周期。对于普通投资者，电网设备ETF华夏（159326）提供了一键把握赛道红利的核心工具。

全市场最“纯”的电网指数：是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的产品，申万二级行业中电网设备含量超75%，为全市场最“纯”的电网指数；其中智能电网权重占比高达90%，特高压权重占比高达70%，均居全市场首位；

规模流动性高：截至2026年4月20日，最新规模为335.85亿元，为全市场规模最大的电网类ETF，年内日均成交额达17.14亿元，流动性拉满；

一键布局：产品全面覆盖国电南瑞（600406.SH）、特变电工（600089.SH）、思源电气（002028.SZ）等全产业链龙头，精准贴合特高压工程推进、智能电网升级、AI算力配套电网改造三大主线，是便捷把握电网设备行业高景气的核心工具。

此外，数据中心用电需求暴增，叠加夏季高温预警提前显现，传统用电旺季的刚性需求蓄势待发，两大力量的碰撞与共振，正为绿色电力板块注入前所未有的成长动能。

绿电ETF华夏（562550）：同指数规模最大，跟踪中证绿色电力指数，申万二级行业中电力含量超99%，为全市场最“纯”电力相关指数，一键打包电力龙头企业，不仅包括以水电、风电及光伏发电为代表的清洁能源企业，同时也纳入了火电、核电等能源转型样本。标的“风光水核”含量超56%，成分股中囊括了大唐发电（601991.SH）、协鑫能科（002015.SZ）、金开新能（600821.SH）、豫能股份、绿发电力（000537.SZ）、节能风电（601016.SH）等算电协同概念股，是一键布局绿色电力赛道、把握AI算力时代能源转型红利的高效工具。

中证电网设备指数表现：指数近5年(2021-2025)完整年度涨跌幅为:57.29%、-18.81%、-2.77%、11.13%、32.52%；指数历史业绩不预示基金产品未来表现。本资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。

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