美伊谈判还是破裂，但停火期限延长了！｜黄金早参

核心关注

1. 金价冲高后跳水：昨晚，受伊朗拒绝谈判、地缘不确定性急剧升温影响，市场避险情绪一度高涨，但随后因美元走强及部分获利了结盘涌出，国际金价在4月21日夜间至22日凌晨出现跳水，现货黄金一度跌超120美元，最低触及4697.05美元/盎司。截至上一个交易日，全亚洲最大黄金ETF、规模达1187.6亿的黄金ETF华安(518880)下跌0.26%，最新报价10.01元。

2.美伊谈判破裂，但停火期限延长：伊朗于4月21日晚正式拒绝出席原定于4月22日在伊斯兰堡举行的第二轮美伊谈判。美国总统特朗普随后宣布，应巴基斯坦请求，将美伊停火期限予以延长，但美军将继续维持对伊朗的海上封锁。地缘局势陷入“边打边谈”的僵局。

3. 美联储主席提名听证会举行：美联储主席提名人凯文·沃什（Kevin Warsh）于4月21日出席参议院听证会，强调美联储的独立性，并表示从未被要求作出降息承诺。其表态强化了市场对高利率将维持更久的预期。

黄金价格回顾

• 隔夜收盘（4月21日）：

1.现货黄金（伦敦金现）收报4737美元/盎司，日内下跌约1.74%。

2.COMEX黄金期货主力合约（6月）收报4738美元/盎司，下跌1.87%。

3.截至上一个交易日，全亚洲最大黄金ETF、规模达1187.6亿的黄金ETF华安(518880)下跌0.26%，最新报价10.01元。

4.黄金股票是黄金价格走势天然的放大器，黄金股ETF华安（159321）全面覆盖黄金上下游产业链企业，昨日上涨0.34%。其中株冶集团上涨10.00%，华钰矿业上涨3.96%，紫金矿业上涨2.91%，紫金矿业上涨2.41%，周六福上涨2.20%。

• 早盘动态（4月22日）：

截至北京时间上午8:30，金价在波动后有所企稳，重新开始拉升，目前现货黄金（伦敦金现）报4741美元/盎司，微涨0.08%

宏观局势

1. 地缘政治：谈判陷入僵局的核心矛盾在于海上封锁。伊朗坚持解除封锁是恢复谈判的前提，而美国则坚持在协议达成前维持封锁。这种“以压促谈”的策略使得局势高度不确定，任何关于军事行动或外交突破的消息都可能引发市场剧烈波动。

2. 美国政策与数据：美联储主席提名人的鹰派表态，叠加美国3月零售销售数据超预期（+1.7%），进一步削弱了市场对美联储年内降息的预期，强化了美元和高利率环境，对黄金构成压力。

3. 市场情绪转换：市场逻辑从“避险升温推高金价”快速切换至“局势僵局引发获利了结和美元走强压制金价”，显示当前市场对地缘风险的定价非常复杂且敏感。

资金与情绪

1.ETF持仓动态：截至2026年4月21日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1059.762吨，与前一交易日持平。在金价大幅回调之际，持仓未变，显示部分长期配置资金仍在观望。

2.市场情绪：经历大幅下跌后，市场情绪从乐观转为谨慎。大幅波动清洗了部分短线投机盘，但中长期看涨的逻辑（去美元化、央行购金）是否动摇，成为市场新的焦点。

3.央行购金：中国央行已连续第17个月增持黄金储备，长期配置需求为市场提供结构性支撑。

关联市场

1.原油：地缘风险支撑油价。4月21日，WTI原油期货结算价收涨2.81%，报92.13美元/桶。但今日早盘油价自高位回落，WTI原油一度跌破90美元/桶，显示市场对供需的再平衡。

2.股市与美元：4月21日，美股三大指数集体收跌。美元指数在避险和加息预期支撑下走强。美国10年期国债收益率维持在4.3%左右的高位。

3.其他贵金属：白银跌幅更为显著，现货白银4月21日下跌3.69%至76.75美元/盎司，显示其波动性高于黄金。

机构观点精要

1. 高盛：将年底金价目标上调至5400美元，逻辑来自央行持续购金和私人投资者需求的共同支撑。

2. 摩根士丹利：在4月20日的研报中维持下半年金价5200美元的目标，认为金价疲软反映的是特定冲击类型引发的短期现象，而非黄金避险属性的丧失。