人工智能的财富潮水，开始向“瓶颈”处流动

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议

黄仁勋最近的访谈大家都看了吧。

这次采访，清晰地将“角斗场中的实干家”与“摇椅上的旁观者”区分开来。这是实践者与理论家两种思维方式的区别，是第一人称与第三人称的差异。

在我看来，黄仁勋是对的，这一点显而易见。

目前，美国在GPU框架上拥有全球垄断地位，黄仁勋显然不能说出那个“M”字（指“垄断”），但大家心里都清楚。

现实世界有尖牙也有恶意，要取得好成果是复杂而艰难的。通过限制英伟达的市场准入，美国让英伟达大量开发资本在最先进的产品中被困住/被斩断，并将收入（即开发资本）转移给了其他玩家。

被困住的资本（因为回报减少）限制了黄仁勋未来在开发上分配资本的激进程度——尽管他嘴上不会这么说，他会说“我们100%全力以赴”，但他不会为5050亿美元的预期回报而投入5000亿美元，他会将开发支出限制在自己的潜在市场规模之内。

因此，芯片市场似乎即将经历一场洗牌，英伟达被推入了“困难模式”，将失去其原有的所有优势。它是自己成功的受害者。

黄仁勋那个关于“五层蛋糕”的博客文章（他在采访中提到的那篇）也是一个思考AI产业的好框架。这并不奇怪，因为他对这个问题的思考深度不输任何人。

用这个框架来讨论问题会很有帮助：

1.应用层

2.模型层

3.基础设施层

4.芯片层

5.能源层

并不是说整个技术栈都是全新的——长期缺失的是芯片层和模型层。英伟达大约在十年前解决了芯片问题，OpenAI大约在五年前解决了模型问题。能源层、基础设施层和应用层则一直存在。

现在技术栈完整了，而且它正在运转。

那么，赢家会在哪里？

在一切供给无限的情况下，价值会自然地向技术栈顶层聚集，因为这里是现金流入的地方（现金是有黏性的）。但“无限供给”是不现实的。

在现实世界中，总有某个瓶颈限制着技术栈的带宽，收入和资本会自然地向瓶颈所在的位置流动。

在旧互联网时代，瓶颈始终是应用层。传统的确定性计算机几乎不怎么消耗能源、芯片或基础设施——虽然也有些消耗，但从宏观来看微不足道。瓶颈始终是屏幕，以及屏幕上的“房地产”。

瓶颈是与人类的交互界面。

随着AI的到来，屏幕消失了。你不再需要与人类交互（你可以保留，有些人也仍然会这么做，但这不是必须的）。

现在，价值将通过网络端口流动，而不是屏幕。这从根本上改变了科技中的一切。

巨额收入开始涌入技术栈中完全不同的层面。API收入将彻底压倒屏幕收入，因为API是一个快得多的交互界面。

这对Meta和苹果这样的公司意味着什么？

我个人认为，经济将从以消费者为中心转向以行业为中心。以消费者为中心的时代大致是1980年至2030年，那是一个美好的时代，但我认为它正在终结。世界上最高端的技术存在于青少年口袋里的那个时代，可能只是历史中的昙花一现。我享受过那个时代，但我认为它正在结束。

通过绕过缓慢的人类交互界面，瓶颈一下子跳到了技术栈的上游，更靠近基础层面，重新回到了行业的深处。

但与此同时，另一件事也正在发生：应用层将变得物理化，它将通过机器人和自动化打破“第四面墙”。也许不会像有些人想的那么快，但它正在到来。

应用层的物理化——即AI的具身化——将极大地推高对基础设施和能源的需求。

这意味着这非常像一场分为两阶段的工业革命：

• 第一阶段：智能——知识工作的自动化

• 第二阶段：具身化——体力劳动的自动化

第一阶段已经被（现在就是）芯片层和模型层所瓶颈化；第二阶段将被基础设施层和能源层所瓶颈化。

请务必留心，我在这里提出了很多观点、其中一些一定是错的。

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