易方达国企改革混合季报解读：份额赎回38.5% 过去一年跑输基准5.27个百分点

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：本期利润39.6万元 期末净值2.16亿元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），易方达国企改革混合主要财务指标如下：本期已实现收益387.86万元，本期利润39.60万元，加权平均基金份额本期利润0.0033元，期末基金资产净值2.16亿元，期末基金份额净值2.287元。

主要财务指标报告期数据（2026年1-3月）本期已实现收益3,878,628.23元本期利润395,997.40元加权平均基金份额本期利润0.0033元期末基金资产净值215,773,782.35元期末基金份额净值2.287元

基金净值表现：近三月跑赢基准0.41% 长期业绩持续跑输

报告期内，基金份额净值增长率为-1.12%，同期业绩比较基准收益率为-1.53%，跑赢基准0.41个百分点。但长期业绩表现不佳，过去一年净值增长率4.38%，跑输基准9.65%达5.27个百分点；过去三年净值增长率-0.82%，跑输基准5.53%达6.35个百分点；过去五年净值增长率-4.39%，跑输基准-0.96%达3.43个百分点。

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月-1.12%-1.53%0.41%过去六个月-2.64%-1.89%-0.75%过去一年4.38%9.65%-5.27%过去三年-0.82%5.53%-6.35%过去五年-4.39%-0.96%-3.43%

投资策略与运作：坚守价值投资 持仓集中采矿业与制造业

基金经理在报告中表示，一季度宏观经济延续弱修复特征，传统需求恢复偏缓，新兴产业技术与应用取得进展带动市场风险偏好阶段性回升，股票市场流动性充裕但结构分化加剧。组合构建围绕“优质商业模式、竞争壁垒、能力圈、安全边际”框架，持仓结构整体稳定，主要分布于食品饮料、石油开采、有色金属、化工、建材等领域，行业配置均衡，个股进行小幅调整。投资倾向于“长期现金流可见性强、风险补偿合理的资产”，对“依赖远期叙事支撑的高估值方向保持克制”。

资产组合配置：股票仓位90.58% 现金类资产8.82%

报告期末，基金资产组合中权益投资占比90.58%，金额1.98亿元，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计1932.73万元，占基金总资产比例8.82%；固定收益投资、贵金属、金融衍生品等均为0配置，整体呈现高股票仓位、低现金储备的特征。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）198,392,348.78银行存款和结算备付金合计19,327,305.858.82固定收益投资00贵金属投资00金融衍生品投资00

行业配置：采矿业与制造业合计占比91.93% 行业集中度高

基金股票投资高度集中于采矿业和制造业，二者合计占基金资产净值比例91.93%。其中，采矿业公允价值5535.68万元，占比25.66%；制造业1.43亿元，占比66.27%。其他行业配置极低，交通运输、仓储和邮政业占比0.00%，信息传输、软件和信息技术服务业占比0.02%，科学研究和技术服务业占比0.00%，行业配置呈现显著集中化特征。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）采矿业55,356,771.29制造业142,996,328.36交通运输、仓储和邮政业1,845.660.00信息传输、软件和信息技术服务业34,549.630.02科学研究和技术服务业2,853.840.00合计198,392,348.78

前十大重仓股：前四名占比均超9.8% 合计持仓集中度73.85%

报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值1.59亿元，占基金资产净值比例73.85%，持仓高度集中。其中，紫金矿业（9.92%）、五粮液（9.87%）、贵州茅台（9.87%）、万华化学（9.86%）四只个股占比均超9.8%，中国海油（9.53%）、山西汾酒（9.43%）占比超9%，前六大重仓股合计占比达58.48%。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1紫金矿业21,395,608.009.922五粮液21,294,274.009.873贵州茅台21,288,900.009.874万华化学21,279,808.559.865中国海油20,559,560.009.536山西汾酒20,343,132.009.437安琪酵母18,052,197.668.378山东黄金13,270,425.006.159中国巨石12,135,235.975.6210华鲁恒升9,068,100.004.20合计159,687,241.18

份额变动：报告期净赎回38.5% 份额缩水至9435万份

报告期期初基金份额总额1.35亿份，期间总申购1138.37万份，总赎回5196.85万份，净赎回4058.48万份，净赎回比例达38.5%（净赎回份额/期初份额）。期末基金份额总额降至9435.26万份，较期初减少4058.48万份，份额规模显著缩水。

项目份额（份）报告期期初基金份额总额134,937,377.51报告期期间基金总申购份额11,383,679.38报告期期间基金总赎回份额51,968,492.56报告期期末基金份额总额94,352,564.33

风险提示：单一投资者曾持有超20%份额 流动性风险需警惕

报告显示，本基金在2026年1月27日-2月10日、3月13日-3月16日期间存在单一投资者持有份额比例超过20%的情况。该情况可能导致流动性风险，如个别投资者大额赎回可能对基金资产运作及净值表现产生较大影响，极端情况下可能无法以合理价格及时变现资产；若引发巨额赎回，可能导致延期赎回或暂停赎回；若大额赎回后基金资产净值连续六十个工作日低于5000万元，基金可能面临转换运作方式、合并或终止合同等风险。此外，前十大重仓股集中度73.85%、行业配置集中于采矿业和制造业（合计91.93%），也可能因相关行业或个股波动加剧基金净值风险。

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