富国中证军工龙头ETF一季报解读：利润亏损3.75亿元 份额净赎回1.98亿份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：本期利润转负 已实现收益14.35亿元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），富国中证军工龙头ETF主要财务指标呈现明显分化。本期已实现收益为1,435,223,079.65元（14.35亿元），但受公允价值变动影响，本期利润录得-375,071,972.37元（-3.75亿元），加权平均基金份额本期利润为-0.0305元。截至期末，基金资产净值9,577,412,188.87元（95.77亿元），基金份额净值0.7557元。

主要财务指标报告期（2026年1月1日-3月31日）本期已实现收益1,435,223,079.65元本期利润-375,071,972.37元加权平均基金份额本期利润-0.0305元期末基金资产净值9,577,412,188.87元期末基金份额净值0.7557元

基金净值表现：短期跑输基准 长期超额收益显著

过去三个月，基金份额净值增长率为-3.29%，同期业绩比较基准（中证军工龙头指数）收益率为-3.18%，基金跑输基准0.11个百分点，净值增长率标准差2.74%，与基准标准差2.75%基本持平。拉长周期看，过去一年、三年、五年净值增长率分别为26.50%、8.14%、1.10%，均跑赢基准的26.34%、6.61%、-0.55%，超额收益分别为0.16个百分点、1.53个百分点、1.65个百分点。但自基金合同生效（2019年7月23日）以来，累计净值增长率51.14%，低于基准的62.17%，跑输11.03个百分点。

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月-3.29%-3.18%-0.11%过去六个月4.05%4.28%-0.23%过去一年26.50%26.34%0.16%过去三年8.14%6.61%1.53%过去五年1.10%-0.55%1.65%自基金合同生效起至今51.14%62.17%-11.03%

投资策略与运作：严格跟踪指数 应对市场波动

报告期内，市场经历多因素扰动：1月国内经济数据改善推动市场上行，但融资保证金比例上调及海外关税、地缘冲突事件影响情绪；2月美联储紧缩预期升温，全球开启“鹰派交易”，叠加美股科技巨头资本开支及AI替代担忧；3月美伊冲突引发油价波动，市场滞胀担忧加剧后随缓和信号修复。在此背景下，上证综指下跌1.94%，沪深300下跌3.89%，中证500上涨2.03%。

基金运作方面，采用复制法跟踪标的指数，通过量化与人工管理结合处理大额申赎，合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%）。

基金业绩表现：季度净值下跌3.29% 跑输基准0.11%

本报告期，基金份额净值增长率为-3.29%，同期业绩比较基准收益率为-3.18%，基金净值表现略逊于基准，主要受市场波动及指数成分股调整等因素影响。

基金资产组合：99.28%仓位配置权益资产

截至报告期末，基金总资产9,621,465,050.24元（96.21亿元），其中权益投资（全部为股票）占比99.28%，金额9,552,453,892.66元；银行存款和结算备付金合计37,024,445.48元，占比0.38%；其他资产31,986,712.10元，占比0.33%。固定收益、贵金属、金融衍生品等投资均为零，资产配置高度集中于股票市场。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）9,552,453,892.66银行存款和结算备付金合计37,024,445.480.38其他资产31,986,712.100.33合计9,621,465,050.24

股票投资行业分布：制造业占比95.99% 行业集中度极高

指数投资部分，股票资产按行业分类显示，制造业公允价值9,193,190,090.58元，占基金资产净值比例95.99%；信息传输、软件和信息技术服务业351,032,064.00元，占比3.67%；其他行业投资均为零。积极投资部分规模较小，合计8,231,738.08元，仅占基金资产净值0.09%，其中制造业占0.08%，其余行业占比不足0.01%。整体看，基金行业配置高度集中于制造业，尤其是军工产业链相关细分领域。

行业类别指数投资公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业9,193,190,090.58信息传输、软件和信息技术服务业351,032,064.003.67合计9,544,222,154.58

前十大重仓股：航发动力、航天电子居前 合计占比超40%

指数投资前十大股票中，航发动力（600893）以907,280,476.74元公允价值居首，占基金资产净值9.47%；航天电子（600879）紧随其后，公允价值831,080,555.20元，占比8.68%；西部超导（688122）、中航机载（600372）、海格通信（002465）、中科星图（688568）等个股占比均超3.5%。前十大重仓股合计公允价值占基金资产净值比例约43.75%，集中度较高。

股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）航发动力907,280,476.749.47航天电子831,080,555.208.68西部超导456,630,263.254.77中航机载445,884,244.004.66海格通信421,055,998.744.40中科星图351,032,064.003.67

开放式基金份额变动：净赎回1.98亿份 份额规模微降

报告期期初基金份额总额12,871,658,398.00份（128.72亿份），期间总申购13,481,000,000.00份（134.81亿份），总赎回13,679,000,000.00份（136.79亿份），净赎回1,980,000,000.00份（1.98亿份），期末份额总额12,673,658,398.00份（126.74亿份），较期初减少1.54%。大额申赎背景下，基金规模保持相对稳定，但净赎回或反映投资者对短期军工板块表现的谨慎态度。

项目份额（份）报告期期初基金份额总额12,871,658,398.00报告期期间基金总申购份额13,481,000,000.00报告期期间基金总赎回份额13,679,000,000.00报告期期末基金份额总额12,673,658,398.00

风险提示与投资机会

风险提示：一是短期业绩承压，季度净值跑输基准，且本期利润为负，需警惕市场波动对净值的进一步影响；二是行业集中度极高，制造业占比近96%，若军工板块出现系统性调整，基金净值或面临较大压力；三是份额净赎回可能加剧流动性波动，尤其在市场剧烈调整时，大额赎回或导致跟踪误差扩大。

投资机会：长期来看，基金过去三年、五年均实现超额收益，反映出管理人对标的指数的有效跟踪能力。军工行业作为国家战略重点领域，长期发展逻辑清晰，若后续地缘局势紧张或行业政策利好，中证军工龙头指数有望迎来修复机会，基金或可通过指数化投资分享行业成长红利。投资者需结合自身风险承受能力，理性看待短期波动，关注长期配置价值。

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