鹰眼预警：福龙马应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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4月21日，福龙马发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为49.26亿元，同比下降2.25%；归母净利润为1.55亿元，同比增长6.69%；扣非归母净利润为1.51亿元，同比增长20.71%；基本每股收益0.37元/股。

公司自2015年1月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为9.33亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.13元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对福龙马2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为49.26亿元，同比下降2.25%；净利润为2.06亿元，同比增长4.41%；经营活动净现金流为5.17亿元，同比增长810.3%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为0.53%，-1.3%，-2.25%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）51.06亿50.4亿49.26亿营业收入增速0.53%-1.3%-2.25%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.25%，净利润同比增长4.41%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）51.06亿50.4亿49.26亿净利润（元）3.12亿1.98亿2.06亿营业收入增速0.53%-1.3%-2.25%净利润增速-11.84%-36.77%4.41%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.25%，税金及附加同比变动18.32%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）51.06亿50.4亿49.26亿营业收入增速0.53%-1.3%-2.25%税金及附加增速13.98%-9.9%18.32%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长24.56%，营业收入同比增长-2.25%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速0.53%-1.3%-2.25%应收账款较期初增速-4.96%16.85%24.56%

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为0.53%、-1.3%、-2.25%持续下降，应收账款较期初变动分别为-4.96%、16.85%、24.56%持续增长。

项目202312312024123120251231营业收入增速0.53%-1.3%-2.25%应收账款较期初增速-4.96%16.85%24.56%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为36.76%、43.52%、55.46%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）18.77亿21.93亿27.32亿营业收入（元）51.06亿50.4亿49.26亿应收账款/营业收入36.76%43.52%55.46%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.25%，经营活动净现金流同比增长810.3%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）51.06亿50.4亿49.26亿经营活动净现金流（元）8.68亿5675.14万5.17亿营业收入增速0.53%-1.3%-2.25%经营活动净现金流增速876.4%-93.46%810.3%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为22.64%，同比增长4.97%；净利率为4.19%，同比增长6.82%；净资产收益率（加权）为4.58%，同比增长4.57%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.58%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率7.18%4.38%4.58%净资产收益率增速-14.32%-39%4.57%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.4%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率5.86%4.4%4.4%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为46.55%，同比增长4.16%；流动比率为1.86，速动比率为1.77；总债务为11.4亿元，其中短期债务为7.79亿元，短期债务占总债务比为68.32%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为39.85%，44.69%，46.55%，变动趋势增长。

项目202312312024123120251231资产负债率39.85%44.69%46.55%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.03，1.91，1.86，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）2.031.911.86

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.13。

项目202312312024123120251231短期债务（元）5.39亿3.06亿4.31亿长期债务（元）1.57亿4.85亿3.8亿短期债务/长期债务3.430.631.13

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.5、0.44、0.38，持续下降。

项目202312312024123120251231现金比率0.50.440.38

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为8.6亿元，短期债务为4.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.188%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）9.31亿6.73亿8.64亿短期债务（元）5.39亿3.06亿4.31亿利息收入/平均货币资金2.41%2.12%1.19%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长18.33%，营业成本同比增长-3.59%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速3.96%-6.97%18.33%营业成本增速-0.02%0.14%-3.59%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为30.12%。

项目20241231期初其他应收款（元）5331.62万本期其他应收款（元）6937.51万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2，同比下降19.22%；存货周转率为13.29，同比增长9.47%；总资产周转率为0.71，同比下降9.59%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.65，2.48，2，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）2.652.482应收账款周转率增速-7.11%-6.6%-19.22%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为30.67%、32.54%、38.13%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）18.77亿21.93亿27.32亿资产总额（元）61.21亿67.41亿71.65亿应收账款/资产总额30.67%32.54%38.13%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.85，0.78，0.71，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.850.780.71总资产周转率增速-3.95%-8.2%-9.59%

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长937.58%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）141.65万本期其他非流动资产（元）1469.76万

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