通胀预期上修叠加滞胀风险 经济学家仍预计英国央行全年按兵不动

智通财经APP获悉，据一项对经济学家的调查显示，他们预计英国央行下周可能将维持利率不变且可能全年保持这一水平。经济学家总体延续了上月的稳定政策立场，但上调了通胀预期。尽管金融市场上月因担忧美以对伊朗战争推高能源成本、需政策应对而迅速计入一系列加息预期，但经济学家并未跟随这一判断，仍坚持原有观点。

货币政策委员会的法定任务是将通胀控制在2%，而调查显示，战前通胀率已经远高于这一目标，未来几个月将大幅攀升，然后在明年初回落。值得一提的是，英国央行行长安德鲁·贝利本月早些时候表示，投资者不应将加息视为必然结果，此前多数预测者已持相同看法，而当前金融环境已显著收紧，这似乎让他们更倾向于接受贝利的表态。

目前采取"静观其变"的态度

多数受访者认为滞胀风险较高——滞胀通常被定义为经济增长缓慢、失业率上升和物价持续上涨的混合体——这为保持借贷成本稳定提供了额外理由，因利率工具若用于解决单一问题可能加剧另一问题。

在4月16日至21日进行的调查中，全部62位经济学家都预期英国央行将在4月30日将银行利率维持在3.75%不变，同时约53%(即62人中的33人)认为今年剩余时间内利率将保持不变，这与3月20日至26日的调查结果相似。14人预期至少会加息一次，15人预期会降息一次或多次。在3月份的一项调查中，不到10%的人预期加息，约三分之一的人预测降息。

Investec经济学家艾莉·亨德森指出：“英国央行传递的信息是‘我们已实施限制性政策’，除非发现本轮通胀飙升可能影响长期预期，否则当前适宜的政策路径是按兵不动、静观其变，避免仓促加息——尤其这可能仅是一次性价格冲击。”2月英国经济增速超预期的最新数据，也是政策制定者暂时维持稳定的原因之一。

但作为货币政策委员会最鹰派成员之一的英国央行首席经济学家休·皮尔周五警告，静观其变可能被误解为对高通胀威胁持中立态度。周三公布的官方数据预计显示，3月通胀率将从2月的3.0%升至3.3%，但这一数据不太可能改变当前利率预期。

蒙特利尔银行欧洲、中东和非洲地区利率策略主管劳伦斯·穆特金表示：“战争爆发后债券市场的走势已构成显著的货币条件收紧，希望这足以抑制通胀压力。”

滞胀风险高

近75%的受访者下调了今年的增长预期，中位数为0.7%，而3月份调查的中位数为1.0%。国际货币基金组织最近也将英国的增长预期从1.3%下调至0.8%。

在同时参与了4月和3月下旬两次调查的受访者中，超过半数——21人中的11人——上调了他们对英国在2026年通胀的预测，平均上调幅度超过0.4个百分点。调查显示，通胀预计平均为3.2%。当被问及英国经济滞胀风险时，22位经济学家中17人认为风险高或非常高，仅5人认为低。

与通胀压力形成鲜明对比的是，英国劳动力市场已开始显现明显的疲态。最新数据显示，3 月份的裁员预警数量创下了近年来的新高，这标志着劳动力市场正在加速降温。企业在能源成本飙升和高利率环境的双重压力下，扩张意愿降至冰点，职位空缺数持续下滑。

英国国家统计局周二公布的税务数据显示，工资单上的员工人数减少了 1.1 万人，这是自去年 11 月以来的最大降幅，也是 2 月份降幅的两倍。这一结果差于经济学家此前预期的持平。

这些数据表明，这场持续了七周的冲突正给就业市场带来新的压力。此前，在受到首相基尔·斯塔默领导的工党政府大幅上调工资税和最低工资的冲击后，就业市场曾显示出初步的稳定迹象。目前，职位空缺已降至近五年来的最低水平。

虽然失业率上升在一定程度上削弱了工人的议价能力，有助于缓解“工资-物价螺旋”式通胀，但也暴露了经济增长动能的严重不足。蒙特利尔银行的穆特金表示，自中东战争爆发以来，英国经济已变得更具滞胀特征。"英国此前已出现这种迹象，通胀过高且劳动力市场趋软——能源冲击只不过加剧了这种趋势。"