牧原股份Q1同比盈转亏 资产负债率较年初下降3.42个百分点｜财报解读

财联社4月21日讯（记者 刘建）在生猪价格持续下行的背景下，上市猪企一季度普遍面临阶段性经营压力，“猪茅”牧原股份（002714.SZ）亦不例外。不过，尽管处于周期底部，公司在降成本与降负债方面仍取得一定进展，公司3月完全成本较1-2月下降了0.4元/kg，资产负债率也较年初下降了3.42个百分点。

今日晚间，牧原股份发布2026年一季度报告，报告期内，公司实现营业收入298.94亿元，同比下降17.10%；实现归母净利润-12.15亿元，同比盈转亏。

财联社记者注意到，公司一季度业绩承压，主要还是受国内生猪市场价格持续低位运行影响，属于猪周期底部必然的行业性结果。销售数据亦可印证这一状况，公司Q1销售商品猪1836.2万头，但销售均价逐月下滑，分别为12.57元/公斤、11.59元/公斤和9.91元/公斤。

有分析人士告诉记者，“当前生猪行业价格低迷是养殖企业难以回避的挑战，但做好成本控制与负债管理，对于企业穿越周期而言，才是重要的保障。”

公开信息显示，牧原股份3月生猪养殖完全成本降至11.6元/公斤，而此前1-2月约为12元/公斤，据此测算，公司完全成本在3月再次完成0.4元/公斤的下降幅度。此外，公司优秀场线的养殖成本目前已稳定控制在11元/公斤以下。

财务结构方面，一季报显示，期末公司货币资金余额为142.70亿元，资产负债率为50.73%，较年初下降约3.42个百分点。牧原股份相关人士表示，“公司已过了大规模资本开支的集中投入期，随着资本支出的逐步收缩，财务结构将持续优化。”

还值得关注的是，虽然养殖行业低迷，但公司屠宰肉食业务却延续了向好态势。在公司屠宰肉食去年首次实现年度盈利的同时，今年一季度屠宰量延续增长态势，前述相关人士表示，“公司屠宰肉食一季度实现盈利，头均盈利接近20元。随着销售渠道拓展和产品结构优化，屠宰肉食业务盈利能力有望进一步增强。同时公司海外布局亦在稳步推进，以越南为第一站迈出出海第一步，未来有望成为新的增长点。”

数据显示，2026年第一季度，公司屠宰生猪827.9万头，同比增长55.6%，产能利用率超过了100%。

展望后市，生猪行情何时好转，相关养殖企业何时迎来业绩修复良机？

2025年以来，国家相关部门持续推进生猪产能调控工作，引导行业有序发展，从行业供给端来看，全国生猪产能正经历有序去化。

根据公开数据，截至2026年3月，全国能繁母猪存栏量为3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，产能调控成效逐步显现，为后续市场供需关系的改善奠定了基础。

近期，农业农村部召开生猪产业发展座谈会，与会专家研判，随着产能去化效果逐步显现，猪价有望逐步企稳回升，全年有望呈现“前低后高、窄幅波动”特征。

事实上，近期市场上猪价已出现久违的“回暖”迹象。数据监测显示，4月20日，全国外三元生猪均价为9.37元/公斤，较上一日再上涨0.18元/公斤。全国范围内，31省份猪价延续集体“飘红”态势，特别是北京、天津、河北、山东、浙江、上海已重回10元/公斤。

（财联社记者 刘建）