全球能源供应告急，美国炼油商却坐享一场“成本红利”

来源：金十数据

美国炼油商已成为伊朗局势中少数的赢家之一。通过从高企的柴油和航空燃料价格中获取巨额利润，并受益于获取廉价北美原油供应的独特优势，这些企业的盈利能力大幅提升。

伊朗冲突造成了历史上规模最大的石油供应中断之一，大幅削减了整个海湾地区的产量，并抑制了中东及其他地区的炼油业务。

这种短缺削减了对亚洲炼油商的供应，导致燃料价格飙升。相比之下，许多欧洲炼油商却难以从中获利，因为高昂的原油采购成本抵消了销售额增长带来的收益。

然而，美国炼油商正坐享其成。凭借低廉的国内原料成本与飙升的燃油价格这一强力组合，他们既能获得廉价的国内原油，又能获得从加拿大和墨西哥进口的供应。

咨询机构Energy Aspects的产品开发主管坎贝尔（Robert Campbell）表示：“美国炼油商长期以来一直拥有廉价国内原油的优势，十多年来他们一直将增加此类原油的获取渠道作为战略。我们现在看到的是这种优势被放大的结果。”

坎贝尔补充称，美国炼油商正以接近满负荷的状态运行，以捕捉这一意外之财。美国工厂一直在增加对欧洲和亚洲的柴油及航空燃料出口，部分货运航线甚至远达澳大利亚。

根据咨询公司Rystad的数据，自3月初以来，美国炼油商的成本利润空间已增加到每桶20至25美元，几乎是正常水平的两倍。

美国炼油行业的增长正值特朗普政府宣扬其所谓“美国能源主导地位”之际。得益于页岩油的爆发式增长，美国已转型为精炼燃料的大型出口国。

不过，美国车主仍受到加油站价格大幅上涨的冲击，这可能会影响11月的美国中期选举。

自今年年初以来，埃克森美孚和雪佛龙这两家在生产部门之外还经营大型美国炼油业务的公司，股价分别上涨了21%和18%。而瓦莱罗能源、HF Sinclair、马拉松原油和菲利普斯66等专注于美国本土业务的炼油商股价涨幅更大，同期平均上涨了27%。

雪佛龙负责下游、中游和化学业务的总裁沃尔兹（Andy Walz）表示，美国还受益于来自委内瑞拉的原油进口增长。

雪佛龙是委内瑞拉最大的私营部门运营商。沃尔兹指出，雪佛龙正致力于“尽可能多地供应汽油、柴油和航空燃料”。他认为，2026年给出的启示是世界需要更多能源，增加来自委内瑞拉的供应有助于美国消费者。

据美国能源信息署（EIA）数据，过去一年，来自委内瑞拉的原油进口量增加了两倍，达到每日41.2万桶，约占美国进口量的3.5%，有效缓解了供应压力。

Rystad下游高级副总裁贝尔（Susan Bell）表示，炼油商目前很可能正在收获暴利，因为北美的原油价格涨幅远不及亚洲的现货原油。亚洲市场更依赖海湾地区的出口。

然而，美国炼油商并非对伊朗冲突引发的能源市场剧烈波动完全免疫。上周，埃克森美孚和雪佛龙警告称，由于3月原油价格飙升，其按市值计价的衍生品损失达数十亿美元。 这迫使两家公司在与尚未交付的货物相关的对冲头寸上出现了账面损失，菲利普斯66也报告了类似的9亿美元损失。

但这些公司表示，随着燃料最终以更高价格出售，这些账面损失应该会在很大程度上被冲销。埃克森美孚称其对第一季度利润的负面影响只是“时间效应”，将在后续季度逐步消除。

Energy Aspects的坎贝尔指出，尽管美国炼油商目前正享受短期红利，但如果霍尔木兹海峡持续封锁，亚洲买家可能会更积极地争夺美国原油，届时美国炼油商在未来几个月可能面临更激烈的竞争。