业绩“四连降”后刚回温，海泰科抛出收购案押注高分子新材料

深圳商报·读创客户端记者 张弛

经历了长达两周的停牌后，海泰科(301022)的高分子新材料版图扩张计划终于浮出水面。

4月20日晚间，海泰科披露交易预案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，收购新三板创新层挂牌公司青岛旭域土工材料股份有限公司（873815.NQ，以下简称“旭域股份”）98.21%的股份，同时募集配套资金。

对于刚刚在2025年实现净利润“翻身”的海泰科而言，这既是其上市近五年来首单外延式并购，也是一场试图跨越下游应用赛道、打通高分子材料全产业链的关键落子。

从财务基本面来看，海泰科的本次资本运作，或与其刚刚结束的业绩“至暗时刻”相关。公开数据显示，海泰科此前经历了连续四年的净利润下滑，归母净利润从2020年的6837万元一路跌至2024年的1576万元。

2025年，受益于行业较高景气度及首发募投项目产能逐渐释放，公司订单持续增加，驱动营业收入保持稳健增长，利润水平同步提升。根据业绩预告，海泰科预计2025年实现归母净利润5150万元至6680万元，同比增长226.86%至323.97%；扣非净利润预计3700万元至4800万元，同比增长353.3%至488.06%。

不过，这组看似亮眼的数据背后，公司2025年非经常性损益对归母净利润的影响金额约1800万元，扣除该部分后，扣非净利润的绝对规模仍处于较低水平。此外，2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-2044.59万元，现金流状况与净利润表现出现明显背离。

值得关注的是，业绩预告发布后不久，海泰科控股股东、实际控制人、董事长孙文强于2026年2月披露减持计划，拟在3个月内减持不超过公司总股本3%的股份，减持原因为股东自身资金需要。2025年以来，公司已连续遭遇股东新麟三期、赵冬梅、刘奇等多位股东的频繁减持套现。

业绩回温后，海泰科选择了通过外延并购来实现“第二增长曲线”。根据本次披露的重组预案，上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式，向北京东方旭域科技发展有限公司、杨宝和等88名交易对方购买其合计持有的旭域股份98.21%的股份，同时向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。

本次发行股份购买资产的股份发行价格定为27.45元/股，不低于定价基准日前60个交易日公司股票交易均价的80%。而截至停牌前一交易日（2026年4月3日），公司收盘价为27.83元/股，发行定价较市价基本持平。

值得关注的是，本次交易预计将构成关联交易。根据公司披露，交易对方在交易前与上市公司不存在关联关系，但本次发行股份及支付现金购买资产完成后，交易对方杨宝和及其控制的北京东方旭域合计持有的上市公司股份比例预计将超过5%。

这意味着，标的公司的原实际控制人将“搭车”进入上市公司股东阵营，成为持股超过5%的重要关联方。

本次交易的标的公司旭域股份，成立于2000年，2022年9月在新三板创新层挂牌，系国家级专精特新“小巨人”企业，主营土工合成材料的研发、生产与销售，核心产品包括土工格栅、土工格室、排水网等，广泛应用于铁路、公路、水利、环保、生态防护等基建领域。

财务数据显示，旭域股份2025年实现营业收入2.8亿元，同比增长27.8%；归母净利润4357.7万元，同比增长25.34%。截至2025年末，公司资产总额4.19亿元，净资产2.49亿元，具备较好的盈利能力。

从业务逻辑来看，本次收购具备一定的产业协同基础。海泰科在改性塑料领域已有成熟布局，主要产品为改性聚丙烯类、改性聚苯乙烯类、改性工程塑料类等三大类改性塑料产品，广泛应用于汽车零部件、家电、电子电器等领域；而旭域股份的土工格栅等核心产品同样以聚合物为核心原料，二者在高分子材料的加工与改性层面存在技术共性。

海泰科在预案中表示，本次交易有利于提升上市公司在高分子新材料领域的市场地位，有助于扩充高分子新材料产品矩阵、提升技术水平，并借此打造业绩的第二增长曲线。

但需要指出的是，两家公司的下游应用场景差异显著——海泰科深耕汽车内外饰精密模具，客户集中于汽车零部件供应商和整车厂商；旭域股份则主打基建工程领域，客户主要为铁路、公路、水利等行业的设计单位、工程单位和贸易商。二者在产品形态、客户结构、销售模式、回款周期等方面均存在明显差异，后续能否实现有效的业务整合和资源协同，仍有待实践的检验。