国投瑞银理财笔记第187期 | 投资中的《孙子兵法》：为什么不能“全军出击”？

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（来源：国投瑞银基金投教基地）

第187期

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魏衡

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# 投资中的《孙子兵法》#

嗨，我是国投瑞银基金首席理财策略分析师魏衡，欢迎回到理财笔记，今天我们来聊聊「投资中的《孙子兵法》：为什么不能“全军出击”？」

在投资领域，我们经常听到一个词叫“守正出奇”。这个词源自《孙子兵法》中的一句名言：「凡战者，以正合，以奇胜。」

很多人对这句话的理解是：大部分资金买稳健的（守正），小部分资金去博高收益的（出奇），这种投资理念当然是合理的，这和塔勒布的非对称杠铃组合思路也有异曲同工之妙。但如果我们回到《孙子兵法》的原点，去看看古代战场上真正的“奇正”是如何运用的，你会发现，它给我们的投资启发，远不止资产配置那么简单。

学界主流观点认为，《孙子兵法》的“奇”字，并不念作“奇怪”的 qí，而应读作 jī，和“奇数偶数”的“奇”是同一个字。它的本意是“单数、零头、多出来的部分”。

在古代兵法中，军队通常被分为两部分：一部分是正面迎敌的主力，叫“正兵”；而那支多出来的、不直接参与正面决战的预备队，就是“奇兵”，它通常承担着机动作战的任务。

那么，这支多出来的“奇兵”到底是干嘛的？

如果你回忆古装剧的常见剧情，可能会想：肯定是用来偷袭粮道、或者从侧翼杀出、一举定乾坤的。没错，这是进攻时的用法。但在战场上，还有一种更凶险、更考验指挥艺术的情况，那就是——撤退。

我想给大家讲一个我在看历史战例时学到的冷知识：古代战争中，伤亡最惨重的阶段，往往不是双方正面厮杀的时候，而是撤退的时候。

为什么？因为当你身处战场中央，作为一名普通士兵，你是看不到全局的。你只能看到身边的战友倒下了，或者前面的敌人冲过来了。这种局部的信息很容易引发恐慌。一旦主帅下令撤退，如果此时没有掩护，恐慌情绪会瞬间传染，有序的撤退会立刻变成无序的溃逃。所有人争相逃命，把后背露给敌人，这才是大溃败的开始。

这时候，那支一直没动用的“奇兵”就至关重要了。

这支军队一直跟在主帅身边，占据高地，像一把蓄势待发的利剑。他们没有陷入混战，因此头脑清醒，对局势有清晰的判断。当主力部队需要撤退时，这支生力军便会立刻前出，构筑一道坚固的屏障。

想象一下，那些正在后撤的士兵，回头看到侧翼竟然还有一支建制完整、士气高昂的友军顶了上来，他们的心态会瞬间改变：“我们还有预备队，我们没有输，这只是战术调整！”

于是，恐慌的情绪得以遏制，有序的撤退才有可能实现，大溃败的风险也就此化解。

所以，这支“奇兵”最大的价值，不仅仅是战术上的掩护，更是心理上的定海神针。

回到投资，我们会发现，这两者背后的逻辑惊人地相似。

股市就像战场，充满了不可预测的风险。当市场暴跌、账户缩水时，那就是我们的“撤退时刻”。

如果是满仓操作的投资者，就像那些没有奇兵掩护的士兵。一旦市场下跌，他们没有任何退路，恐慌情绪瞬间爆棚，觉得自己要完了，于是非理性地割肉离场，造成了真正的“大溃败”。

而真正的高手，永远不会“全军出击”。他们账户里永远留有一支“奇兵”——那就是现金仓位。

这部分现金，可能占你总资产的10%或20%。如果是在牛市里，看着别人满仓赚大钱，你会觉得这笔钱闲置着很可惜，好像毫无用处。

但就像战场上的预备队一样，它的价值不在于平时，而在于危机时刻。

当市场暴跌时，满仓的人在恐慌，而你会想：“没事，再跌多一点，我正好可以用这笔钱去捡便宜的筹码，摊薄成本。”

就是这种“市场越跌，我的子弹越足”的底气，让你在别人恐慌割肉时，反而能冷静地寻找机会。它支撑你在市场最迷茫的时刻守住理性和信心，不至于倒在黎明之前。

这就是投资中的“奇兵”：它看似没有产生收益，但它保护了你的心态，避免了你的崩溃。

除了作为信心的压舱石，这支“奇兵”还能用来执行孙子所说的“奇正相生”。

《孙子兵法》说：「奇正之变，不可胜穷也。」意思是正兵累了可以退下来变奇兵，奇兵冲上去变正兵，循环往复，战法无穷。

在投资中，这就是「动态再平衡」。

当你持有的股票基金（正兵）在前线冲锋陷阵、涨幅巨大时，组合的风险敞口也在加大。此时，你应该“鸣金收兵”，卖出一部分，将其转化为现金或债基（奇兵），既是落袋为安，也是让主力休整。

反之，当市场大跌，“正兵”损失惨重时，正是你手中这支休整已久的“奇兵”发起反攻的时刻。你用它买入被低估的资产，让“奇兵”重回前线，变为新的“正兵”，实现低位布局。

这种不断的轮换，不仅控制了风险，还能在长期中增厚收益，正如孙子所说：“如天地之无穷，如江海之不竭。”

所以，下次当你忍不住想要满仓干、想要梭哈的时候，请想一想那个古代战场上的教训。

哪怕再看好，也请给自己留一支“奇兵”。因为在投资这场持久战中，永远不要让自己陷入没有退路的绝境，才是长胜不败的秘密。

好，今天的理财笔记就到这里，看完这期理财笔记，你对「仓位管理」有没有新的启发，不妨在评论区和大家分享噢~

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