张雪机车天使投资人曹斌：投资就是投人，张雪机车的成功并非偶然

“我们对技术没有深刻的认知，就是投人。” 4月19日，在2026天使投资大会举行间隙，张雪机车天使投资人、高信资本创始合伙人兼董事长曹斌在接受包括澎湃新闻记者在内的媒体采访时如是说。

2024年，高信资本旗下的上海高信领智创业投资合伙企业（有限合伙）以2000万元独家完成对张雪机车的天使轮投资，对应估值约1亿元，持股20%，彼时距离张雪的公司正式成立仅三个月。近期，张雪及张雪机车热度持续升温。

曹斌透露，暂时没有退出张雪机车的计划，“后续还有可能对张雪机车进一步增加投资。”

重仓稀缺的企业家精神

谈及当初为何敢于重注一个冷门的传统赛道，曹斌坦言：“我们对技术没有深刻的认知，就是投人。”

在曹斌看来，高信资本极度看重创始人的四个特质：发自内心的极致热爱、专注在一个点做事情、极强的死磕韧性以及在企业内部受过副总经理以上级别的专业管理训练。张雪机车的成功并非偶然，而是这种特质的必然爆发。

据曹斌透露，高信资本当时以1亿估值投了2000万元，持股20%；去年底，张雪机车设立员工持股平台，高信资本以2亿元估值卖回给公司10%股权；浙创投今年初以10亿估值投了9000万元。最近有市场消息称，有机构愿意以50亿元估值投资张雪机车，以此计算，高信资本投资不到2年，张雪机车估值已增长近50倍。

面对如此丰厚的回报，曹斌透露，暂时没有退出张雪机车的计划，“后续还有可能对张雪机车进一步增加投资。”

“国内不缺资金与技术，缺的是企业家精神，创始人愿意冒险且有足够领导力整合一批优秀人才，这是市场上最稀缺的资源。”曹斌指出，人才、资金、技术都是生产要素，只要有伟大的企业家出现，社会上的资源就会自动向其靠拢并完成重组。

谈及早期投资如何挖掘细分领域冠军，曹斌认为，再小的市场规模，只要参与竞争的公司足够少，同样能诞生千亿市值的隐形冠军，“创业最好的思路是把一个小市场做到极致，上市后再做第二、第三主业完全来得及。”

“我们最喜欢的创业公司是一个狮子带一群老虎的公司，业务聚焦，从很小的领域切入，不断深耕，做深做透做彻底。”曹斌感慨道，“身边有很多像张雪这样有韧性的企业家，正在死磕一个领域，幸运的是，张雪机车被‘看见’了，希望其他企业的创始人将来也有机会‘被看见’。”

看好商业航天赛道

赛道投资方面，曹斌坦言，高信资本的主赛道是集成电路，近期对商业航天的关注度也非常高，已布局七、八家企业。

在商业航天领域，曹斌的投资逻辑非常清晰，看重其被验证的商业模式与国家战略刚需。一方面，SpaceX已经彻底跑通了商业闭环，仅靠900万用户就实现了80亿美元的净利润，未来若“直连手机”技术普及，市场潜力还将呈百倍增长；另一方面，基于政治文化与网络安全的考量，全球市场不可能只依赖单一国家的单一产品。

找准了趋势，还要看清产业的核心矛盾。曹斌指出：“我们国家的火箭其实不落后，卫星也不落后，真正落后的地方是没有办法低成本地把卫星送上天。”因此，解决“低成本可回收”问题，是商业航天爆发的关键突破口。

而在AI领域，曹斌认为中国AI不仅大有可为，甚至在未来的全球竞争中极具胜算。

支撑这一判断的底层逻辑，在于中国独有的“数据优势”与绝对的“电力成本优势”。曹斌分析，当AI大模型往下走到具体垂直行业时，中国的优势就会凸显。例如，国内企业拥有全世界最庞大的短视频数据库来喂养生成式视频模型，中国医院拥有远超美国的医疗影像数据来训练医疗AI。

更宏观地看，曹斌极其赞同“AI走到最后，本质上是电力的竞争”这一观点。通用大模型的算力尽头是能源，而中国拥有全世界最发达的电网和最便宜的绿电。基于极致的性价比，曹斌预测，十年后全球90%的Token（文本生成基本单位）调用量可能都来自中国。“Token出海”几乎是板上钉钉的趋势，而这一庞大的算力需求，必将在未来5到10年内，带动中国GPU芯片、液冷、服务器、光纤等底层硬件产业链的全面爆发。