融通鑫新成长混合季报解读：A类份额暴增207% 本期利润亏损1351万元

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类亏损1351万元 C类盈利337万元

报告期内，融通鑫新成长混合A（代码：011403）与C（代码：011404）两类份额财务表现分化显著。A类本期利润为-13,509,866.17元，即亏损1350.99万元；C类本期利润则为3,368,169.53元，盈利336.82万元。期末基金资产净值方面，A类为2.29亿元，C类为2.43亿元，份额净值分别为1.2734元、1.2445元。

指标融通鑫新成长混合A融通鑫新成长混合C本期已实现收益（元）1,675,649.85219,726.59本期利润（元）-13,509,866.173,368,169.53加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）229,005,553.68242,988,517.35期末基金份额净值（元）

基金净值表现：两类份额跑赢基准超4.5个百分点

过去三个月，融通鑫新成长混合A、C份额净值增长率分别为1.13%、1.00%，同期业绩比较基准收益率为-3.56%，超额收益显著，分别跑赢基准4.69个百分点、4.56个百分点。从风险指标看，两类份额净值增长率标准差均为1.50%，高于基准的0.79%，显示组合波动大于基准。

阶段净值增长率（A类）净值增长率（C类）业绩比较基准收益率超额收益（A类-基准）超额收益（C类-基准）过去三个月1.13%1.00%-3.56%4.69%4.56%过去六个月-9.31%-9.31%-5.05%-4.26%-4.26%过去一年12.79%12.79%9.00%3.79%3.79%

投资策略与运作：逆向布局医药与AI 高仓位运作

基金经理万民远在报告中表示，一季度采用逆向投资策略，紧扣经济转型升级与复苏主线，聚焦内需与科技两大方向。持仓上继续持有消费、医药中高性价比资产，布局生猪养殖等周期底部行业，并灵活把握AH股机会。市场层面，尽管3月受地缘冲突影响波动加剧，但国内经济弱复苏格局下，AI、机器人等新质生产力领域被视为核心增长动力。

资产组合：权益投资占比92.66% 现金仅7.26%

报告期末，基金总资产4.82亿元，其中权益投资（全部为股票）占比92.66%，金额4.46亿元；银行存款和结算备付金合计3497.97万元，占比7.26%；其他资产37.55万元，占比0.08%。固定收益、基金、贵金属等投资均为0，显示组合采取高权益仓位策略。

值得注意的是，通过港股通投资的香港股票公允价值1.80亿元，占基金资产净值比例38.09%，港股配置比例较高。

资产类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）权益投资（股票）446,338,528.95银行存款和结算备付金34,979,678.767.26其他资产375,534.890.08合计481,693,742.60

行业配置：医药占比超34% 制造业与港股消费为辅

行业配置呈现“医药为主、制造与消费为辅”特征。境内股票中，制造业占比36.50%（1.72亿元），农、林、牧、渔业占4.21%（1985.95万元），批发和零售业占5.09%（2401.40万元）。港股通投资中，医疗保健行业占比25.64%（1.21亿元），非必需消费品占5.94%（2804.97万元），通讯占2.47%（1167.48万元）。

整体来看，医药相关（境内卫生和社会工作+港股医疗保健）合计占比超34%，为第一大重仓领域；制造业与消费（境内批发零售+港股非必需消费）合计占比约47%。

境内行业公允价值（元）占比（%）港股通行业公允价值（元）占比（%）制造业172,295,598.50医疗保健121,032,596.28农、林、牧、渔业19,859,500.004.21非必需消费品28,049,749.855.94批发和零售业24,014,000.005.09通讯11,674,788.722.47

前十大重仓股：医药股占六席 剑桥科技A+H股合计持仓5.36%

前十大重仓股中，医药生物领域个股占据六席，合计持仓占比37.98%。其中，港股固生堂（02273）、康方生物（09926）分别以8.68%、8.52%的净值占比位列第一、第二；A股普瑞眼科（301239）、开立医疗（300633）、方盛制药（603998）、爱博医疗（688050）持仓占比在4.39%-6.76%之间。

科技领域方面，剑桥科技（603083.SH+06166.HK）A+H股合计持仓150万股+17.01万股，公允价值2.53亿元，占净值比例5.36%（3.23%+2.13%），为唯一重仓科技股。此外，教育股天立国际控股（01773.HK）持仓占比5.14%，铁路设备股辉煌科技（002296.SZ）占4.89%，周期股马钢股份（600808.SZ）占3.89%。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占净值比例（%）1固生堂40,977,709.508.682康方生物40,236,031.508.523普瑞眼科31,918,260.006.764剑桥科技（A股）15,240,000.003.235剑桥科技（H股）10,059,758.382.136天立国际控股24,246,001.255.147辉煌科技23,098,464.004.898开立医疗22,474,908.004.769方盛制药21,620,000.004.5810爱博医疗20,744,000.004.39

份额变动：A类净申购1.21亿份增长207% C类净赎回0.78亿份

报告期内，两类份额申赎呈现“两极分化”。A类份额期初5853.90万份，期间总申购1.34亿份，总赎回1230.14万份，净申购1.21亿份，期末份额1.80亿份，较期初增长207.2%；C类份额期初2.03亿份，期间总申购5700.36万份，总赎回6481.82万份，净赎回781.46万份，期末份额1.95亿份，较期初减少3.85%。

项目融通鑫新成长混合A（份）融通鑫新成长混合C（份）期初份额总额58,539,042.83203,065,629.92期间总申购份额133,602,757.4657,003,615.78期间总赎回份额12,301,372.1864,818,237.91期末份额总额179,840,428.11195,251,007.79

风险提示：高权益仓位+机构持有集中 流动性风险需警惕

组合存在两大风险点：一是权益投资占比高达92.66%，且无债券等固定收益资产对冲，市场波动下净值波动风险较高；二是机构持有人集中度高，报告期末单一机构持有份额1.30亿份，占比34.61%，若该机构大额赎回，可能引发基金净值剧烈波动及流动性风险。

投资机会：医药与AI赛道布局明确 逆向策略或迎价值重估

基金经理明确看好三大领域：老龄化下的医药产业升级、具备全球竞争力的创新药与高端制造出海、AI引领的科技进步。当前前十大重仓股中医药与科技标的占比超43%，且采用逆向投资策略布局周期底部行业，若经济复苏超预期或新质生产力领域政策加码，相关持仓或迎来价值重估机会。

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