大举套现近30亿，“资本玩家”蒋学明又在A股连续布局

出品｜达摩财经

突击入股来伊份后，蒋学明又将目光投向了张小泉。

4月17日，张小泉（301055.SZ）发布公告称，公司收到富春控股合并重整案管理人出具的《告知函》，经评审，确定由杭州富阳瀚朋启琛自有资金投资合伙企业(有限合伙)为张小泉集团的中选投资人，但目前尚未签订《重整投资协议》。

张小泉目前无控股股东、无实际控制人，张小泉集团为公司持股5%以上股东，持有公司4404.37万股，占总股本的28.23%。富春控股为张小泉集团间接控股股东。

富春控股是一家综合型企业集团，产业涉及供应链、智能制造、医疗康养、金融等领域。2025年7月，经杭州市富阳区人民法院裁定，对富春控股以及旗下富泉投资、张小泉集团等69家公司进行实质合并重整。

富春控股旗下现有两大上市公司资产，分别为在新加坡主板上市的运通网城房地产信托，以及A股上市的张小泉。瀚朋启琛本次被选中为张小泉集团的重整投资人，目标亦直接指向张小泉。

瀚朋启琛的背后则浮现资本玩家蒋学明的身影。

瀚朋启琛成立于2025年2月，出资额3亿元，合伙人原为杭州富阳国资。4月9日，瀚朋启琛工商信息发生变更，合伙人变更为苏州东通信息产业发展有限公司和苏州东通产业投资合伙企业（有限合伙），穿透股权后，二者的实际控制人皆为蒋学明。

蒋学明不久前刚刚在资本市场出手，4月8日，蒋学明控制的东合恒一以3.84亿元的总对价，受让来伊份（603777.SH）10%的股份，在此消息刺激下，来伊份连续收获三个涨停板。

不过，东合恒一并未触动来伊份的控制权，股权转让完成后，东合恒一将位列公司二股东。

与来伊份颇为相似的是，张小泉集团目前也并非张小泉的第一大股东，国内头部MCN白兔集团旗下兔跃呈祥及其一致行动人嵘泉投资合计持有张小泉29.09%股份，持股数量已经超过张小泉集团。

值得注意的是，张小泉的股价刚刚经历了一轮暴涨行情。此前有传闻称，张小泉工业剪刀业务已切入光模块、PCB等高端制造供应链，尽管公司出面澄清，但依旧涨势不停。自3月27日至4月17日，张小泉从17.92元/股的价格一路升至35.88元/股，仅15个交易日股价直接翻倍。

但蒋学明参与张小泉集团重整却没能使张小泉继续走高。4月20日，张小泉大幅下跌10.56%，截至收盘，公司股价报收31.25元/股，最新市值48.75亿元。

蒋学明曾大举套现

蒋学明现年65岁，从乡镇企业厂长起步，靠实业和资本双轮驱动，涉猎行业横跨纺织、水泥、基建、芯片等多个领域。

蒋学明早年间曾在江苏吴江担任色织厂厂长并完成原始积累，90年代末，他进入基建领域，先后投资了318国道江苏吴江段等多条高等级公路，获得了“公路大王”的称号。

2005年，蒋学明成立了核心资本运作平台东方恒信集团。天眼查显示，东方恒信目前直接对外投资企业有26家，涵盖制造业、房地产业、批发零售业、金融业等多个领域，间接投资企业更是多达近万家。

蒋学明在资本市场也早已名声在外，2000年前后，蒋学明曾因“坐庄”泰山石油一战成名。2013年，蒋学明又通过一系列股权交易，掌控了上市公司新民科技（南极电商前身）的控制权。仅仅2年后，蒋学明就将新民科技“卖壳”给服装品牌南极人的实控人，获利颇丰。

目前，蒋学明直接控制的上市公司有两家，即东芯股份（688110.SH）和东吴水泥（0695.HK）。其中，东芯股份控股股东为东方恒信，持股29.88%。东吴水泥则为蒋学明通过GoldviewDevelopmentLimited持有，持股比例53.89%。

在2025年胡润百富榜上，蒋学明、蒋雨舟父女的身价约为120亿元，位列榜单第584名。

值得一提的是，自2025年起，蒋学明开始密集出售上市公司股权进行套现。

去年，蒋学明通过东方恒信、苏州东芯减持东芯股份股权，累计减持约4.9%，套现逾19亿元。今年4月，东方恒信又宣布将通过询价转让的方式减持1%公司股份，预计套现4.42亿元。

与此同时，蒋学明亦在东吴水泥进行减持，去年9月，蒋学明以约3.77亿元的对价，将东吴水泥37%的股权转让给了苏州国资。转让完成后，蒋学明对东吴水泥的持股将降至16.89%，失去对东吴水泥的控制权。

大举套现后，蒋学明也开始了对资本市场再度布局，先后入股来伊份以及参与张小泉集团的重整。蒋学明会否对二者有后续动作亦值得关注。

白兔集团早有动作

张小泉是一家创立于明代的老字号，至今已有近400年历史。2007年，张国标、张樟生兄弟通过旗下的富春控股，斥资1.2亿元获得了张小泉集团70%股权，入主了这家老字号品牌。2021年，张小泉登陆A股市场。

富春控股创建于1992年，产业涉及供应链、智能制造、医疗康养、金融等领域。由于其地产项目受行业调整冲击，流动性枯竭，债务风险通过担保链扩散。2025年，富春控股资产不足以覆盖全部债务，最终进入破产重整程序。

据裁定书披露，截至2025年6月，富春控股的临时管理人共收到52家债权人申报的债权，债权金额约110亿元。而旗下张小泉集团持有的张小泉股份99.9%均被质押或冻结。

富春控股债务问题暴露后，张小泉也引来了不少关注。去年5月，张小泉集团持有的2875.63万股公司股票被司法拍卖，被兔跃呈祥以3.58亿元的价格竞得。

兔跃呈祥的实际控制人为王傲延，其亦是国内头部MCN白兔集团的创始人、董事长。据白兔集团官网，该MCN曾孵化过“骆王宇”“特别乌啦啦”“张喜喜”等带货kol，也曾完成过对“酵色”“御泥坊”“Mistine”等新品牌的推广。

拍下张小泉股份之后，兔跃呈祥又以8467.55万元受让张小泉员工持股平台嵘泉投资34.30%合伙份额。嵘泉投资执行事务合伙人由张樟生变更为兔跃呈祥，嵘泉投资也随之转为兔跃呈祥的一致行动人。

今年1月，张小泉公告披露，兔跃呈祥和嵘泉投资对公司的持股比例分别为19.4%和9.72%，二者合计持股29.11%，已超过张小泉集团的持股比例。

从董事会提名情况来看，目前张小泉董事会9位成员中，有5位来自兔跃呈祥提名，张小泉集团提名董事仅占3席。

张小泉近几年的业绩表现不容乐观，2022年至2024年，公司归母净利润已经三年连降，分别下降47.28%、39.48%、0.30%。目前公司尚未披露2025年财报，业绩预告显示，张小泉预计2025年实现归母净利润4800万元-6900万元，同比预增91.67%-171.53%。

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