天马新材2025年实现营业收入2.74亿元,同比增长7.38%,归母净利润3816.42万元,同比小幅下滑3.09%。尽管净利润承压,公司全年分红方案仍对全体股东每10股派发现金2元,彰显管理层对长期发展的信心。
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分析显示,净利润下滑主要受原材料成本高位、新产线产能爬坡及研发投入加大等因素影响。值得注意的是,公司募投项目“年产50000吨电子陶瓷粉体材料生产线”及“年产5000吨高导热球形氧化铝生产线”已全部转固投产,随着产能逐步释放,26年Q1毛利率已呈现环比改善趋势。其中,球形氧化铝作为HBM封装关键材料,量产在即有望打开半导体材料市场增量空间。
股评角度,当前公司估值处于历史低位,叠加高端半导体材料概念加持,市场或低估其产能释放后的盈利弹性。若球形氧化铝顺利通过客户验证并形成订单,业绩拐点值得关注。
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