董责险成标配保费悬殊背后，小众保险如何定价？

每经记者：袁园 每经编辑：廖丹

近日，上市公司中安科、青岛食品、东方雨虹接连发布公告称，拟为董事、高级管理人员投保责任保险。

这一现象并非个例，《每日经济新闻》记者注意到，截至4月17日，已有多家上市公司发布相关公告。有数据显示，截至2025年底，A股市场累计已有1753家上市公司公告披露购买董责险，公告投保董责险的上市公司渗透率（累计投保董责险公司数/当年上市公司总数）已经达到32%。

有业内人士分析称，随着中国资本市场改革持续深化与公司治理要求不断提升，董责险已从昔日的小众配置跃升为上市公司的必要保障。

多家公司投保董责险

董责险是一种保障上市公司董监高在履职过程中，因工作疏忽、不当行为被追究责任时，由保险公司赔偿法律诉讼费用及承担其他相应民事赔偿责任的保险。

通俗地讲，就是当董监高在履行管理职责时，因疏忽、过失或非故意的违规行为导致公司或他人受损，并因此被追究赔偿责任时，保险公司将依据保险合同，在约定限额内承担相应的经济赔偿及法律费用。

从中安科、青岛食品、东方雨虹发布的公告中也可看出，上市公司投保董责险主要是为了降低公司治理和运营风险，保障董事、高级管理人员依法履行职责的积极性与稳定性。

例如，青岛食品公告称，此举是为进一步完善公司风险管理体系，降低公司运营风险，促进公司董事、高级管理人员及相关责任主体在各自职责范围内更充分地行使权利、履行职责，保障公司和广大投资者的权益。

一季度以来，已有多家上市公司发布投保董责险的公告，有一些公司虽未明确就此发布公告，但在股东大会上也就相关议题进行了讨论和投票。

例如，宏桥控股于2026年3月19日召开第七届董事会第二次会议，审议了《关于购买董事、高级管理人员责任保险的议案》，并随后发布相关公告；卫宁健康于2026年4月13日召开了第六届董事会第二十九次会议，审议了《关于为公司及董事、高级管理人员等相关人员购买责任险的议案》。

“A股上市公司持续加码投保董责险是资本市场完善发展的必然趋势，不管是新证券法、新公司法在法律层面的强化，还是康美药业等典型案件的发生，抑或是监管‘行刑民’立体追责及‘长牙带刺’、有棱有角的态势都对董责险的投保起到了很大的推动作用，现在每年大概有5%的增长。”明亚保险经纪方面对《每日经济新闻》记者表示，今年很多A股上市公司是主动投保，通常找到明亚的时候都已经有明确的投保意愿，而不是像之前先报个方案再内部评估一下。这也说明上市公司已经把董责险视为公司内部治理的重要工具之一。

各家费用各不相同

需要指出的是，虽然多家上市公司发布公告投保或拟投保董责险，但是各家的费用却各不相同。

例如，同样是一年期5000万元保额的董责险，美邦服饰的保险费拟定为不超过20万元，青岛食品则为不超过15万元，东方雨虹为不超过30万元。

不同公司的董责险保费差距明显，该险种的费率究竟是如何计算的？

明亚保险经纪方面表示，董责险是一款高度定制化的险种，险企定价首先会充分考虑公司的财务状况，也会考虑市场表现、兼/并购活动、诉讼、处罚、理赔记录等与公司经营相关的情况，同时还会根据客户需求设置保险方案，比如设置比较高的免赔额或者保险责任方面有一定的删减。“这些保单因素和非保单因素都会导致我们最终看到的差异化费率。”

《中国上市公司董责险市场报告（2026）》（以下简称报告）提到，董责险定价因素比较复杂，除了市场竞争因素之外，还需要综合考虑投保公司的行业环境、股价表现、行政处罚、诉讼风险、公司治理、财务状况以及董监高个人情况等，因此不同投保公司之间的费率水平可能会与市场平均费率有比较大的差距。

报告显示，自2017年以来，A股董责险简单平均费率（以公告中保费预算与保额为计算基础）总体上处于上升趋势，从2017年的千分之三上升到2022年的千分之六。2023年董责险费率出现转折，呈现出下降趋势。截至2025年第四季度，董责险简单平均费率不足千分之五。

“随着上市公司面临的诉讼风险上升以及更多董责险理赔案例的公开，董责险费率必然会出现上涨。”报告建议，A股上市公司应当抓住当前董责险费率处于洼地的时机，尽快完成投保，以便在未来可能的费率上调前，锁定更为优惠的保险成本。