“反内卷”信号频传，多晶硅期货再涨停：超跌反弹还是需求反转？

来源：澎湃新闻

　　4月20日，多晶硅期货开盘领涨国内商品期货市场，至11时10分左右主力合约涨停。一周多以来，多晶硅期货连续收涨，已创下近两个月来新高。20日，光伏板块整体走强，Wind光伏指数（884045）收涨1.31%。

　　消息面上，工信部官网晨间发文称，工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局等部门4月17日联合召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作。会议强调，要深入贯彻落实党中央、国务院关于规范光伏产业竞争秩序的工作部署，深刻认识治理“内卷式”竞争的重要性和紧迫性，扎实推进光伏行业“反内卷”工作。会议要求，要加强部门协同、同向发力，持续深化光伏产业治理工作，全力推进产能调控、标准引领、创新驱动、价格执法、质量监管、兼并重组、知识产权保护等“反内卷”综合治理有关工作，推动光伏产业高质量发展。

　　澎湃新闻注意到，此次光伏“反内卷”座谈会的与会企业有别于以往。官方消息称，“中国光伏行业协会以及中国华能集团、中国大唐集团、中国华电集团、国家电力投资集团、国家能源投资集团、中国核工业集团等有关企业参加会议”，而此前由工信部等部委召集的几次光伏“反内卷”会议，参会者主要为产业链各环节的代表企业。鉴于上述发电央企均为国内新能源电站投资开发主体，会议内容或涉招投标环节。

　　去年底，市场监管总局对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导时曾要求，发电企业要切实承担起应负责任，在光伏项目招标中坚持优质优价，加强对产品质量的要求。行业协会亦多次呼吁下游电站企业优化招投标规则，降低价格权重，提高技术评标权重。

　　10天之前召开的2026年全国电子信息制造业高质量发展行业会议上，工信部强调，“十五五”时期将“坚决破除光伏行业‘内卷式’竞争”。

　　近来政策层面的连续发声，点燃了期市情绪，但政策预期与基本面之间仍存博弈。多晶硅的此轮上涨，更多由“反内卷”预期驱动，而非基本面的反转。

　　中国有色金属工业协会硅业分会4月15日发布的周报显示，多晶硅价格跌幅收窄、成交初现回暖。但成交量的回升并非源于终端需求的强劲复苏，也非供应端产能的实质性退出，更多则是价格进入阶段性底部后引发的下游策略性备货行为。截至3月底，行业库存达到49.9万吨，根据4月份上下游企业排产情况，供应端8.5万吨产出对应43GW的需求，多晶硅仍将呈现累库预期。行业整体供需关系尚未得到根本性扭转，高库存压力依然存在，仍需通过供应端的实质性产能收缩和终端需求的逐步回暖来化解市场供需矛盾。

　　针对多晶硅行业后续走势，中国光伏行业协会咨询专家吕锦标此前对澎湃新闻表示，去年下半年以来大家的生产负荷都很低，终端需求复苏缓慢，库存消化需要时间。预计年内多晶硅供应和需求总体平衡，价格围绕成本线波动，上下背离时间短暂。他呼吁龙头企业继续带头降负荷，“不管终端需求如何变化，始终坚持以销定产，不累库存，不低于成本抢出货。价格回弹后保持合理利润空间，顾及下游调整复苏，保持全产业链低负荷保本运营。”

　　市场机构SMM认为，临近5月光伏市场在前期价格触底，下游订单有所恢复背景下情绪有所好转，但矛盾尚未彻底解决，市场观望后续供需情况以及政策出台细节。当前多晶硅现货价格对比盘面价格已经出现不小的差距，需注意追高风险。同时也有不少主要厂家选择盘面出货且目前看虽然光伏环节部分环节价格触底，但供需矛盾尚未彻底解决，产能仍然过剩且库存压力仍在。

　　国泰君安期货研究团队认为，随着4月份光伏产品出口退税政策取消，前期“抢出口”行情已结束，而国内市场目前并未看到需求明显起色。成本角度而言，多晶硅平均现金成本在3.5万元/吨附近，为价格提供了一定支撑，但高库存就像“天花板”，会持续压制现货价格的上涨空间。展望后市，需要观察政策具体细则能否稳步推进以及5-6月传统旺季国内需求能否启动，从而消化高库存，建议投资者理性看待当前反弹。