山西
自2月末美伊冲突爆发以来，霍尔木兹海峡航运受阻与油价波动，正在影响部分对石化原料依赖度较高的中国医药制造环节。
截至目前，全球原油定价两大基准指标显示，国际油价大约在80–90美元/桶区间，它较3月冲突最激烈时刻的120美元/桶有所回落，但仍远高于2025年下半年60–70美元的常态水平。这意味着，它仍可能对部分化学原料药、医药中间体等的成本构成实质性压力。
在原料药行业最先感知到这一地缘冲突影响的是维生素品类。维生素生产与原油的关联在于，化学合成类维生素，如维生素A、维生素E，其生产路径中需要用到一些的主原料和辅料溶剂都与石油裂解产品相关。
另外，维生素的高耗能生产过程也对能源成本有一定依赖，包括高温高压反应、精馏提纯和干燥工序，对蒸汽、电力需求巨大。这些都意味着，一旦原油价格波动，维生素生产会受到影响。
据山西证券4月1日研报，受中东地缘冲突升级、霍尔木兹海峡航运受阻影响，石油化工产业链成本抬升，各类大宗商品价格普涨，在上游价格会向下传导的规律作用下，预计推动维生素全线上涨，而维生素价格已处历史低位，行业挺价意愿强烈。这也意味着，若是后续维生素产品价格上涨，也是综合结果。
博亚和讯数据显示，截至目前，国产维生素A、维生素E价格皆为116.5元/千克；作为对比，前述两个品类在年初的价格为62.5元/千克、55.5元/千克。产品报价在年内已翻倍。
另从历史表现来看，国产维生素A、维生素E的上一个价格高点大约在2024年8月，价格一度达到330元/千克、162.5元/千克。
不过，国内维生素领域的头部公司如A股上市公司浙江医药、新和成等对此尚无表态。
此外，相似的影响也可能会出现在解热镇痛类原料药等品类中。包括阿司匹林、对乙酰氨基酚、布洛芬等的生产起点均为苯及其石油副产品。
万得数据显示，截至目前，对乙酰氨基酚产品的价格较年初略有上涨，但阿司匹林和布洛芬的产品价格保持了稳定。另据中邮证券3月底的研报，包括他汀、普利、沙坦类的特色原料药品种供需相对稳定，但已在底部区间运行多年，也具备较强的周期修复基础，考虑到全球地缘动态和对市场供需结构、成本端的潜在因素等，沙坦类原料药价格也存在上涨可能性。
医药包装材料与一次性耗材同样面临涨价。从公开信息来看，丁腈胶乳的价格目前涨幅最为明显。它几乎从年初的5300元/吨涨至4月上旬的超9000元/吨。丁腈胶乳是丁腈手套的核心原料。手套也是目前涨价态势最清晰的品类。
据蓝帆医疗今年3月9日的投资交流纪要，由于原油价格升至2022年以来高位，手套核心原材料价格大幅上涨，丁腈手套核心原料丁腈胶乳因丁二烯、丙烯腈供应紧张和价格上涨，PVC（聚氯乙烯）手套关键原料DOTP（对苯二甲酸二辛酯）及PVC（聚氯乙烯）糊树脂价格也随原油价格上涨而上升。
丁腈手套与PVC手套被广泛应用于医疗检查、食品科研、电子工业、加工及家庭清洁，特别适合易乳胶过敏人群。其主要功能是防护有害物质监测手部，并防止操作污染。
蓝帆医疗认为，原材料成本上涨已突破现有产品定价基础，行业提价也已成为保障供应链稳定的必要举措。
3月初，英科医疗也在官方公众号上发文称，在国际原油、化工原料价格普遍上涨的背景下，一次性手套上游原材料价格近期也将同步处于高位上涨趋势。
新冠疫情曾催生了全球一次性手套需求的爆发式增长，但后续随着疫情趋缓及市场需求回归常态，行业供需关系逆转，前期过度扩张导致的产能过剩问题凸显，产业也在此后数年间持续处于过剩产能出清阶段。
在企业的业绩面上，蓝帆医疗、英科医疗都在2022年-2023年经历了两年的漫长调整期，在2024年有好转之势后持续调整至今。
蓝帆医疗在3月中的投资交流纪要中提出，本轮提价并非单纯对冲上游成本上涨，也是借由此次地缘事件，来助推手套产品价格修复；自2025年三季度开始，手套行业已进入回暖周期，即便没有本轮地缘冲突带来的涨价行情，产品在此前已具备提价预期。
另外，蓝帆医疗表示，随着3月中下旬国内外手套产品价格陆续上调，额外业绩增量预计从二季度报表中体现。
二级市场上，自3月初起，蓝帆医疗、英科医疗都迎来一轮上涨，两家公司的涨幅均在20%出头水平。截至目前，蓝帆医疗、英科医疗的最新市值74亿元、353亿元。
来 源：界面新闻
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值班编审：刘子平
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