张小泉，被芯片大佬买走了

4月20日，连涨多日的张小泉（301055.SZ）回落明显，盘中股价一度跌超13.80%，截至收盘报31.25元/股，较前日跌幅10.56%。消息面上，据其4月17日公告称，已收到富春控股集团有限公司（简称“富春控股”）及其关联公司合并重整案管理人出具的告知函，确定杭州富阳瀚朋启琛自有资金投资合伙企业（有限合伙）（简称“富阳瀚朋”）将成为张小泉集团的中选投资人。

而据此前1月22日公告可知，因重要股东上海兔跃呈祥品牌管理合伙企业（有限合伙）的竞价增持，致使原控股股东“张小泉集团”降至第二大股东身份，持股占比28.23%（占剔除回购股份后总股本的29.09%），公司也因此变为“无控股股东”状态。此前，张小泉集团作为富春控股旗下69家实质合并重整关联企业之一，已由浙江省杭州市富阳区人民法院裁定进入重整程序。

“芯片大佬”再跨消费

先看富阳瀚朋。

富阳瀚朋股权穿透结构，图源：企查查

企查查显示，这是一家仅成立一年有余的合伙企业，由苏州东通信息产业发展有限公司、苏州东通产业投资合伙企业（有限合伙）分别认缴99%与1%，合计出资3亿元整。穿透后，二者均指向了东方恒信集团有限公司（简称“东方恒信”）董事长“蒋学明”，实际出资占比超80.15%。

进一步梳理可知，此人其实大有来头。

公司层面，据全国工商联数据，2025年，东方恒信就以371.77亿营业额，位列中国民营企业500强第350名。而据江苏省地方融媒体介绍，东方恒信成立于2005年，下辖近20家公司，主营业务分为投资与实业两大板块：投资类业务以PE股权投资为主，实体业务聚焦芯片半导体、稀土、军工、纺织四大产业。

个人层面，蒋学明目前关联着20家在业或存续公司，合计注册资本超35.49亿元；不仅是东芯股份（688110.SH）、Fidelix（韩国上市公司，032580.KS）两家半导体上市公司的实际控制人，还出任东吴水泥（00695.HK）非执行董事。在《2026胡润全球富豪榜》上，蒋学明及其女儿蒋雨舟以120亿元人民币财富位列第584位。

蒋学明在东芯股份IPO路演活动，图源：中国证券报

值得注意的是，蒋学明此前曾在资本市场活跃多年，经手过的上市公司不在少数，如泰山石油（000554.SZ）、*ST新民（现南极电商，002127.SZ）、世纪鼎利（300050.SZ）等。今年4月8日，其通过苏州东合恒一投资合伙企业以3.84亿元受让“休闲零食第一股”来伊份（603777.SH）10%股权，跃居上市公司第二大股东。结合本次对张小泉的介入，这位资本大佬短短一月不到就接连出手了两家消费品牌，与其过往看半导体、看科技的布局风格有着鲜明反差。

股价异动：16天涨超91.98%

翻看张小泉近期股价表现，似乎也带有一定“抢跑”迹象。

张小泉近期股价走势，图源：同花顺iFind

同花顺iFind显示，自上月27日以来，该公司股价整体涨超91.98%；其中仅4月13日就同比增长17%，并触发当日龙虎榜。另从当日龙虎榜数据来看，期间张小泉五大买卖席位净卖出3382万元，营业部席位净卖出1177万元，出逃意图明显。

彼时，市场曾有传言称，其工业剪刀业务可切入光模块、PCB、新能源等新兴装备制造供应链。随后，该公司也公开辟谣称，现有产品仅服务于服装纺织领域（如纱剪、服装剪）。但受题材炒作+重整预期的双重作用下，此后其股价依旧强势，不仅创下自2021年底上市后的历史最佳，更是连续16个交易日内涨超12天，期间总交易金额31.72亿元，整体换手率达74.97%。

另从股本结构来看，截至去年3季度，张小泉前十大流动股东共持有上市公司股份1.025亿股，占公司总股本65.72%。

业绩回暖，老字号迎来转折？

当然，资本市场对张小泉的关注，不只有题材炒作+重整预期的催化。

张小泉2025年业绩预告，图源：公司公告

业绩层面，据其2025年业绩预告显示，报告期内归属于上市公司股东的净利润预计可达4800万元—6800万元，同比增长91.67%—171.53%；扣非后预计可达4600万元—6600万元，同比增长98.16%—184.32%。

对此，张小泉解释称，业绩增长主要得益于对内优化供应链效率，对外推进渠道精细化梳理，通过“夯实货架电商”“深耕兴趣电商”两条路径促成较好的业绩增长，实现营收和净利润双增长。

拉长周期再看，2021年至今，该公司归母净利润已从7873.82万元降至2024年的2504.33万元，期间复合增速为-31.72%。而在2025年前三季度，其又盈利3797.60万元，同比增长120.78%。分业务来看，2021年至今，作为公司核心的剪刀具业务毛利已从37.67%增至2025年中报的38.85%，此外如家居五金、其他业务毛利率也分别从51.13%增至52.30%，从37.96%增至61.35%。

张小泉历年归母净利润表现，图源：同花顺iFind

值得注意的是，前不久张小泉才与重庆大足高新技术产业开发区管理委员会、重庆桥丰五金制造有限公司签署战略合作协议，拟将重庆老字号“飞天”品牌全面融入张小泉品牌矩阵，共享双方宣传与营销渠道，进一步完善其品牌体系与市场覆盖。

回到张小泉的重组，经历了控股股东破产重整、控制权悬而未决的漫长等待后，“芯片大佬”蒋学明的入局，无疑为这家“中国刀剪第一股”打开了更多想象空间。至于蒋学明究竟是财务投资，还是意在产业整合，后续财闻也将持续关注。