奥泰生物业绩持续恶化：高度依赖海外市场、代工模式隐忧凸显

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蓝鲸新闻4月20日讯（记者 何天骄）在交出净利润两位数下滑的2025年年报后，奥泰生物今年一季度业绩持续恶化，营收利润双降，其中，净利润下滑近七成。

4月20日，体外诊断巨头奥泰生物（688606.SH）年度业绩报告称，2025年营业收入约9.05亿元，同比增加4.47%；归属于上市公司股东的净利润约2.2亿元，同比减少27.2%；对于利润下滑的原因，奥泰生物方面称，主要原因为报告期内公司国内外市场开拓以及产品注册致使公司销售和研发费用同比增加；美元汇率波动引起汇兑损失、利息收入减少等因素致使财务费用同比增加；以及新厂房折旧摊销致使管理费用增加所致。

从年报看，奥泰生物的盈利能力正在经受考验，然而，奥泰生物业绩恶化的趋势并没有停止，同日发布的奥泰生物2026年一季报显示，一季度公司主营收入1.95亿元，同比下降6.29%；归母净利润1939.43万元，同比下降68.32%；扣非净利润1177.29万元，同比下降79.82%。同时，经营活动的现金流也由正转负，从去年同期的净流入1074.52万元变为净流出3218.18万元，显示出主营业务"造血"能力的减弱。

奥泰生物深耕于体外诊断行业的 POCT（即时检验）细分领域，主营业务为体外快速诊断试剂的研发、生产和销售，核心产品线涵盖六大系列，包括毒品及药物滥用检测、传染病检测、妇女健康检测、肿瘤标志物检测、心脏标志物检测以及其他各类检测试剂，产品种类丰富、形态多样。目前，公司已成功推出多达1600余种上市产品，广泛应用于临床检测、现场即时检测及个人健康管理等多个场景。

从所处的行业来看，奥泰生物无疑是押中了一个颇具前景的赛道。体外诊断是全球医疗器械领域规模最大的细分市场，展现出强劲的发展态势。根据KaloramaInformation 发布的《全球体外诊断市场第 18 版》报告，2025年全球体外诊断市场规模达1130亿美元。在多重因素的共同推动下，精准医疗需求持续释放：一方面，人口老龄化进程加速、慢性病患者群体不断扩大，促使医疗需求日益增长；另一方面，全球医疗卫生支出稳步增加，为体外诊断行业的发展提供了坚实的资金保障；此外，新技术的广泛应用，尤其是分子诊断技术的日益普及，为行业发展注入了新的活力。基于此，预计未来全球体外诊断（IVD）市场将以约5%的年复合增长率稳健增长，到2030年市场规模有望达到1429亿美元。

不过，随着越来越多的公司加入到体外诊断这一市场，奥泰生物已经面临日益加剧的竞争压力，同时，在国际地缘冲突加剧的当下，奥泰生物高度依赖海外市场的业务模式面临挑战。

目前，奥泰生物主要向境外医疗器械品牌商或生产商提供快速体外诊断试剂，外销收入是该公司收入的主要来源。2023年度、2024年度及2025年度，奥泰生物外销收入占主营业务收入的比例分别为92.32%、94.98%和92.99%，其未来发展高度依赖于海外市场的拓展情况，并且目前并没有看到有改变的趋势。由于外销业务受国家出口政策、客户所在国家进口政策与政治环境、国际贸易环境、货币汇率及快速体外诊断试剂市场竞争情况等多方面因素影响，进一步放大了奥泰生物过度依赖海外市场的风险。

不仅如此，奥泰生物的体外诊断试剂产品销售以ODM模式为主，2023年度、2024年度以及2025 年度，奥泰生物ODM业务占主营业务收入的比重分别为66.51%、65.58%和67.38%。ODM品牌销售比重较高。

ODM模式导致公司对下游品牌商的依赖度较高，在产业链中的议价能力相对有限，且容易受大客户自身经营状况的牵连。奥泰生物方面也坦言，公司主营业务收入受ODM模式风险变动影响较大，未来若公司主要ODM客户出现收入规模大幅下降、经营不善等问题，或者公司未来在产品质量、供货能力等方面不能满足ODM客户的需求，将可能导致客户流失，进而对公司的经营产生不利影响。

事实上，去年利润下滑以及今年一季度利润持续大幅下滑已经给奥泰生物敲响警钟。在利润下滑的阵痛下，奥泰生物正在通过加强研发寻找第二增长曲线。财报显示，2026年一季度，公司研发投入合计2875万元，占营收比重提升至14.71%。奥泰生物正积极布局电化学技术平台，试图从单一的POCT产品向"仪器+试剂+服务"的平台型企业升级。

在业内看来，未来，奥泰生物能否成功穿越周期，关键在于能否平衡好短期盈利压力与长期技术投入，以及布局好国内市场，改变过度依赖海外单一市场的高风险格局，并有效将高速增长的国内业务转化为实实在在的利润。（hetianjiao@lanjinger.com）