创金合信利元纯债季报解读：C类份额激增203.53% 净值增长率跑赢基准82倍

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类利润167万元 C类规模突破31万元

报告期内，创金合信利元纯债A类与C类份额均实现正收益。其中A类本期已实现收益77.52万元，本期利润167.36万元，加权平均基金份额本期利润0.0085元，期末基金资产净值2.03亿元，份额净值1.0338元；C类本期已实现收益0.62万元，本期利润1.28万元，加权平均基金份额本期利润0.0079元，期末基金资产净值31.46万元，份额净值1.0333元。

主要财务指标创金合信利元纯债债券A创金合信利元纯债债券C本期已实现收益（元）775,157.13本期利润（元）1,673,569.281,279.39加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）202,533,757.34314,579.24期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A/C类净值增长0.83% 超额收益0.82%

本报告期（过去三个月），创金合信利元纯债A类、C类份额净值增长率均为0.83%，同期业绩比较基准收益率仅0.01%，超额收益达0.82个百分点。净值增长率标准差为0.03%，与基准标准差持平，显示基金在获取超额收益的同时保持了较低波动。

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③超额收益（①-③）过去三个月0.83%0.01%0.82%

投资策略与运作分析：聚焦利差交易 应对供给压力

基金经理在报告中指出，一季度基本面整体向好，复工、出口和价格共同推升景气度，3月PPI同比转正，输入性通胀影响货币政策节奏，央行总量宽松政策偏审慎。债券市场面临供给压力（特别国债尚未落地），一季度主要受益于存贷差和供需错配带来的资金松配置行情。未来将关注二季度理财旺季对信用债的支撑，在短信用品种拥挤背景下，通过不同品种间的利差交易实现轮动。

业绩表现：两类份额均跑赢基准 成立以来累计收益6.12%

截至报告期末，A类份额净值1.0338元，C类1.0333元，两类份额本报告期净值增长率均为0.83%，显著高于基准0.01%的收益率。自基金合同生效（2023年12月26日）以来，A类份额累计净值增长率6.12%，跑赢业绩比较基准（5.45%）0.67个百分点。

资产组合配置：固定收益占比99.36% 现金资产仅0.60%

报告期末，基金总资产2.35亿元，其中固定收益投资占比99.36%（2.34亿元），银行存款和结算备付金合计142.21万元（占比0.60%），其他资产8.20万元（占比0.03%）。权益投资、基金投资、贵金属及金融衍生品投资均为0，符合纯债基金定位。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资233,976,420.27银行存款和结算备付金合计1,422,118.270.60其他资产81,989.400.03合计235,480,527.94

债券投资明细：政策性金融债占比44.77% 前五大持仓集中度55.05%

基金固定收益投资全部为债券，其中金融债券2.34亿元，占基金资产净值比例115.35%（含杠杆），政策性金融债9080.92万元，占比44.77%。前五大债券持仓公允价值合计1.02亿元，占基金资产净值比例55.05%，具体包括25国开18（24.97%）、25国开11（9.95%）、26国开05（9.85%）、23中信银行二级资本债01A（5.16%）、22华夏银行二级资本债01（5.12%）。

债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）25国开1850,644,780.8225国开1120,181,024.669.9526国开0519,983,353.429.8523中信银行二级资本债01A10,471,015.345.1622华夏银行二级资本债0110,390,800.005.12

份额变动：C类份额净增20.41万份 增长率203.53%

报告期内，A类份额期初1.96亿份，申购3.71万份，赎回0.18万份，期末1.96亿份，基本保持稳定；C类份额期初10.03万份，申购53.84万份，赎回33.43万份，净增20.41万份，期末30.44万份，份额增长率达203.53%。

项目创金合信利元纯债债券A创金合信利元纯债债券C期初份额总额（份）195,872,287.37100,297.54期间总申购份额（份）37,089.84538,417.02期间总赎回份额（份）1,768.63334,283.76期末份额总额（份）195,907,608.58304,430.80

风险提示：单一机构持有99.82%份额 存在大额申赎风险

报告显示，本基金存在单一机构投资者持有99.82%份额的情况（持有1.96亿份）。该情形可能引发流动性风险：若大额申购，可能降低基金净值涨幅；若大额赎回，管理人或被迫大量卖出债券，导致资产净值波动，甚至可能因规模过小触发基金合同终止清算。投资者需警惕集中度风险对基金运作的潜在影响。

投资机会提示：政策金融债与二级资本债配置价值凸显

基金当前持仓以高评级债券为主，前三大持仓均为国家开发银行发行的政策性金融债，兼具安全性与流动性；同时配置中信银行、华夏银行二级资本债，在控制信用风险的前提下获取较高票息。结合基金经理对二季度信用债行情的积极展望，投资者可关注其在品种利差交易中的超额收益机会。

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