创金合信聚鑫债券季报解读：E类份额利润亏损5.26% C类份额规模暴增19倍

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：三类份额全线亏损 E类亏损幅度最大

2026年一季度，创金合信聚鑫债券A、C、E三类份额均录得亏损，其中E类份额亏损幅度最大。本期利润方面，A类亏损25.49万元，C类亏损78.74万元，E类亏损2.29万元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0310、-0.0455、-0.0526，E类亏损率达5.26%，显著高于A类（3.10%）和C类（4.55%）。

期末基金资产净值方面，A类为5401.96万元，C类1.67亿元，E类43.55万元；份额净值分别为0.9418元、0.9161元、0.9336元，均低于1元面值，反映基金净值持续承压。

主要财务指标创金合信聚鑫债券A创金合信聚鑫债券C创金合信聚鑫债券E本期已实现收益（元）59,631.19176,453.84-10,299.61本期利润（元）-254,855.36-787,437.81-22,902.95加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）54,019,632.65166,954,504.48435,499.59期末基金份额净值（元）

基金净值表现：全线跑输基准 波动风险高于市场

本季度三类份额净值增长率均为负，且大幅跑输业绩比较基准。A类、C类净值增长率均为-1.87%，E类为-1.99%，而同期业绩比较基准收益率为-0.52%，超额收益分别为-1.35%、-1.35%、-1.47%。

风险指标方面，三类份额净值增长率标准差均为0.78%，显著高于基准收益率标准差0.19%，反映基金波动风险高于市场平均水平。长期业绩同样不佳，C类自基金合同生效起至今净值增长率为-8.39%，大幅跑输基准4.07%，累计超额收益-12.46%。

阶段净值增长率（A类）净值增长率（C类）净值增长率（E类）业绩比较基准收益率过去三个月-1.87%-1.87%-1.99%-0.52%过去六个月-2.13%-2.13%-2.38%-0.49%自基金合同生效起至今-8.39%3.50%4.07%/6.91%

投资策略与运作分析：权益仓位偏高 量化模型未能对冲风险

基金管理人表示，一季度债券市场收益率震荡下行，信用债表现优于利率债，但3月受美以-伊战争影响，通胀预期升温导致债市波动。经济基本面呈现弱复苏，3月制造业PMI回升至50.4%的扩张区间，货币政策整体偏宽松。

投资策略上，权益部分采用量化多因子模型构建组合，控制行业和风格主动风险暴露；债券部分以利率债为主，运用久期、杠杆等策略提升收益。但实际运作中，权益投资占基金总资产比例达39.76%（股票市值9280.52万元），显著高于债券型基金通常配置比例，叠加一季度成长板块调整，导致净值大幅回撤。

资产组合情况：权益占比近四成 债券配置集中于政策性金融债

报告期末基金总资产2.33亿元，资产配置呈现“高权益、高债券”特征：权益投资占比39.76%，债券投资占比44.88%（公允价值9937.58万元），银行存款和结算备付金合计占比5.93%（1384.85万元）。

债券投资中，政策性金融债占比35.26%（7805.94万元），国家债券占比9.63%（2131.65万元），企业债、可转债等品种均未配置，债券组合流动性较高但收益空间有限。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资92,805,207.81债券投资99,375,846.95银行存款和结算备付金合计13,848,471.655.93买入返售金融资产23,000,976.719.86

行业与股票投资：制造业占比超六成 前十大股票分散度高

股票投资按行业分类，制造业占比25.06%（5547.97万元），占股票投资总市值的60%，主要配置电子、机械等细分领域；金融业占比6.17%（1365.32万元），采矿业3.85%（852.62万元），信息技术2.30%（509.61万元）。

前十大股票投资明细显示，宁德时代（1.43%）、隆基绿能（1.32%）、紫金矿业（1.23%）为前三大重仓股，公允价值合计约7500万元，占基金资产净值比例均未超过2%，组合分散度较高但缺乏龙头效应，未能有效抵御市场调整。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业55,479,674.64金融业13,653,186.006.17采矿业8,526,215.003.85信息传输、软件和信息技术服务业5,096,055.862.30序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1宁德时代3,168,468.001.432隆基绿能2,912,700.001.323紫金矿业2,722,304.001.234招商银行2,441,772.001.105中际旭创2,391,522.001.08

基金份额变动：C类份额规模激增19倍 单一投资者持有27.18%

开放式基金份额变动显示，C类份额成为规模增长主力：报告期期初份额911.57万份，期间总申购1.73亿份，总赎回仅14.66万份，期末份额达1.82亿份，环比增长19倍。E类份额期初25.58万份，申购68.04万份，赎回46.98万份，期末46.65万份，规模较小但净增长显著。

值得警惕的是，报告期内单一机构投资者持有C类份额比例达27.18%（6524.58万份），存在大额申赎风险。若该投资者集中赎回，可能导致基金被迫变现资产，加剧净值波动，甚至触发清盘条款。

项目创金合信聚鑫债券A创金合信聚鑫债券C创金合信聚鑫债券E报告期期初份额（份）4,410,100.919,115,682.18255,816.17报告期总申购份额（份）53,319,238.07173,269,779.33680,430.82报告期总赎回份额（份）368,496.77146,595.68469,778.52报告期期末份额（份）57,360,842.21182,238,865.83466,468.47

风险提示：净值低于5000万元 清盘风险加剧

报告披露，本基金已出现连续六十个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，管理人已向证监会报告并提出解决方案。结合三类份额期末总净值2.21亿元（A类5401.96万元+C类1.67亿元+E类43.55万元），若后续规模持续缩水，可能触发《公开募集证券投资基金运作管理办法》中的清盘条件。

此外，基金权益仓位偏高（39.76%）与“债券型基金”定位不符，叠加量化策略未能有效对冲市场风险，业绩持续跑输基准，投资者需警惕净值进一步下跌风险。

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