益坤电气：正向研发 直面轨道 多元赋能

对自主创新和正向研发的高度重视，

是获取和掌控核心技术的唯一途径。

——语出清华大学李显君

引 言

深耕绝缘与过电压保护领域三十余载，温州益坤电气股份有限公司（以下简称“益坤电气”）正稳步迈向资本市场。

《奕泽财经》获悉，近日，益坤电气北交所IPO申请已获受理。

这家国家级专精特新“小巨人”企业，凭借其“正向研发”的硬核实力和在轨道交通细分领域的领先地位，向公众展示了一条依托技术创新驱动、深度绑定高端市场的成长路径。

一、正向研发 造就绝缘“小巨人”

“正向研发”是益坤电气技术实力的核心标签。

不同于依赖模仿或外部技术的企业，益坤电气基于对材料、结构、制造工艺的自主开发，实现了从高性能电阻片、复合绝缘材料等核心部件到避雷器、绝缘子终端产品的全链条自研自产。

这种正向研发的实力，根植于公司长达三十年的技术沉淀。

从1993年创立初期聚焦输配电领域，到2001年产品通过铁道部验收、开始应用于电力机车，再到2014年进入和谐号动车组供应体系，益坤电气的成长史，几乎是中国电气化铁路装备国产化进程的一个缩影。

《招股书》显示，公司是全国避雷器、绝缘子标委会和雷电防护标委会委员，参与起草制定了《交流无间隙金属氧化物避雷器》等多项国家及行业标准，并荣获“四川省科学技术进步一等奖”“中国电工技术学会科技进步奖特等奖”等多项殊荣。

研发成果最终体现在产品性能的突破上。

以避雷器的核心部件电阻片为例，益坤电气通过持续优化材料配方与烧结工艺，成功研制出具备高梯度、大通流、高重复转移电荷特性的高性能电阻片。经公开信息对比，在相同测试条件下，公司生产的电阻片在压比、重复转移电荷等关键参数上达到或优于行业水平，这为其产品在极端工况下的稳定运行提供了坚实保障。

正是凭借这种技术底气，益坤电气的产品得以在代表中国高铁最高技术水平的“复兴号”系列动车组上批量应用，并成为试验运行最高时速450公里的CR450动车组、首台新型智能重载电力机车等国家前沿项目的供应商。公司也是国内目前唯一一家拥有CRCC全部3项避雷器产品认证的企业，其技术领先性不言而喻。

二、直面轨道 高毛利锁定客户

《奕泽财经》注意到，益坤电气轨道交通业务的盈利能力尤为引人注目。

报告期内（2023-2025年），公司轨道交通领域产品销售占比约为三成，但毛利率却分别高达64.20%、66.66%和67.22%，是公司盈利的核心支柱。相比之下，其电力领域产品的毛利率则在18%左右，差异显著。

如此高的毛利率水平，源于轨道交通领域极高的准入门槛和客户黏性。

动车组及电气化铁路对避雷器、绝缘子的性能要求极为苛刻，产品不仅需要承受高速运行带来的强气流冲击，还需在强风沙、高寒、高海拔等复杂环境中保持绝对的可靠性。一旦出现故障，将直接影响行车安全。因此，下游客户如中国中车、国铁集团等，对供应商的选择极为审慎，认证周期长，但合作关系一旦确立便十分稳固。

《招股书》显示，益坤电气是中国中车、国铁集团、中国中铁等轨道交通龙头企业的长期合作供应商，其产品在中老铁路、印尼雅万高铁等“一带一路”标志性项目中均有应用。在与中车唐山、青岛四方等核心主机厂的合作中，益坤电气相关产品的采购占比超过50%，龙头地位稳固。这种深度的战略绑定，不仅为公司带来了持续稳定的订单，也构筑了强大的品牌护城河。

此外，随着我国动车组保有量的持续增长和运行年限的增加，庞大的存量市场正迎来高级修周期的需求井喷。避雷器、绝缘子作为高级修中需要检修更换的关键部件，将为益坤电气打开业绩增长的新空间。

三、多元产品 赋能轨道和电网

在巩固轨道交通基本盘的同时，益坤电气依托其核心技术平台，将能力圈向更广阔的电力系统及智能化领域延伸。

公司的产品矩阵已从最初的避雷器、绝缘子，拓展至熔断器、在线监测装置及系统等多个品类。

在电力领域，公司积极布局海外市场，产品远销全球30多个国家和地区，与意大利BONOMI集团、美国SIEMENS集团等国际电气巨头建立了稳定的合作关系，境外收入成为公司重要的业绩支撑。同时，子公司武汉益坤聚焦电力物联网趋势，自主研发的避雷器智能在线监测设备已实现“无源无线”的技术突破，并在电力系统智能化、数字化转型的浪潮中占据了有利地位。

此次IPO，益坤电气计划募集资金用于“绝缘保护电气系列产品扩产项目”和“研发中心建设项目”。募投项目不仅旨在扩大现有优势产品的产能，更着眼于布局未来。

《招股书》显示，公司将新建铁路腕臂、公路腕臂等新产品的产线。其中，与中国铁路设计集团合作开发的复合材料铁路腕臂，旨在替代传统金属结构件，具有轻量化、简约化等优势，市场潜力巨大；而针对港口、矿山等场景开发的电气化公路腕臂，则是响应“双碳”目标的前瞻性布局，已率先通过检测，即将进入试用阶段。

从输配电到电气化铁路，再到高速动车组和智能电网监测，还有电气化公路等新兴领域，益坤电气通过持续的技术创新与多元化的产品布局，正在为轨道交通与电力系统的绝缘保护提供全方位的赋能。

结 语

在《奕泽财经》看来，益坤电气凭借正向研发构筑的技术壁垒、深度绑定轨交大客户的先发优势，以及不断拓展的多元化产品线，展现出稳健的盈利能力和清晰的成长路径。

若成功登陆北交所，借助资本市场的力量，公司有望在巩固国内轨道交通绝缘领军地位的同时，加速向电力系统及智能化蓝海市场迈进，开启高质量发展的新篇章。